商品研究晨报

观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分1黄金：避险情绪回升3白银：新高待破3铜：算力需求提振，价格强势5锌：偏强运行7铅：LME库存减少，支撑价格9锡：区间震荡10铝：震荡偏强12氧化铝：大幅反弹12铸造铝合金：跟随电解铝12镍：现实压力背负与周期转变叙事博弈，宽幅震荡14不锈钢：现实基本面拖累，盘面博弈印尼政策为主14碳酸锂：铁锂加工费提涨，市场情绪偏强16工业硅：消息面扰动，盘面表现偏强18多晶硅：关注今日市场消息影响18铁矿石：高位反复20螺纹钢：市场情绪扰动，盘面宽幅震荡21热轧卷板：市场情绪扰动，盘面宽幅震荡21硅铁：市场情绪推涨，盘面震荡抬升23锰硅：市场情绪推涨，盘面震荡抬升23焦炭：矛盾积累，宽幅震荡25焦煤：矛盾积累，宽幅震荡25原木：低位震荡27对二甲苯：短期高位震荡市29PTA：高位震荡市29MEG：上方空间有限，中期仍有压力29橡胶：震荡偏强2026010731合成橡胶:短期中枢上移33LLDPE：标品排产回落，现货坚挺35PP：存量检修不多，基差被动走弱36烧碱：短期偏强，中期震荡37纸浆：震荡偏强2026010739玻璃：原片价格平稳41甲醇：短期偏强42尿素：震荡中枢上移44苯乙烯：短期震荡46纯碱：现货市场变化不大48LPG：进口成本坚挺，关注负反馈兑现49 丙烯：需求平稳，现货小幅探涨49PVC：短期偏强，但上方空间或有限52燃料油：转入强势，短期易涨难跌53低硫燃料油：跟涨走势，外盘现货高低硫价差小幅收窄53集运指数（欧线）：02补贴水，远月关注补贴水与地缘事件发酵54短纤：短期震荡市2026010757瓶片：短期震荡市2026010757胶版印刷纸：观望为主58纯苯：短期震荡为主60棕榈油：基本面驱动不强，关注宏观情绪影响61豆油：单边区间为主，关注月差机会61豆粕：隔夜美豆收跌，连粕或震荡63豆一：震荡63玉米：关注现货65白糖：低位整理66棉花：维持强势2026010767鸡蛋：远月情绪转弱69生猪：仍存累库行为70花生：震荡运行71 2026年1月7日 黄金：避险情绪回升 白银：新高待破 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、报道：特朗普政府正在讨论获取格陵兰岛的方案，包括军事选项。 2、本周五，美最高法院或就关税问题作出裁决。 3、中国商务部宣布禁止向日本军事用户出口所有两用物项。4、中国央行明确2026年重点工作：加大逆周期和跨周期调节力度，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具。5、美联储分歧犹存，巴尔金强调“精细调整”，米兰称今年应降息超过100个基点。6、“意愿联盟”达成共识，英法将在俄乌和平协议达成后向乌克兰部署部队。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1 2026年01月07日 铜：算力需求提振，价格强势 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，朗普政府正在讨论获取格陵兰岛的方案，包括军事选项。（华尔街见闻） 英伟达CFO称，到2026年末，数据中心芯片营收“肯定”会比去年10月预测的5000亿美元高，黄仁勋称中国客户需求强劲。（华尔街见闻） 产业方面，据海关总署在线查询平台数据显示，中国2025年11月铜矿砂及其精矿进口量为2526194.63吨，环比增加3.05%，同比增长13.13%。（SMM） 智利政府启动Mantoverde铜金矿劳资合同谈判初步调解程序。如果新的劳资合同谈判调解失败，工人们将准备罢工。（SMM） 12月29日，巨龙铜矿二期改扩建工程主体工程建设与核心设备安装全部完成并成功联动试车，迈出了投产前的关键一步。（SMM） 卡莫阿-卡库拉铜冶炼厂成功出产首批阳极铜，2026年预计生产38万吨-42万吨矿产铜，中值为40万吨，代表了冶炼厂总产能的80%。 智利国家铜业公司（Codelco）2025年的铜产量为133.2万吨，较2024年产量略有提高。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260107 锌：偏强运行 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.高市早苗暗示或武力介入台海，中国商务部：禁止向日本军事用户出口两用物项。据上观新闻，中方决定禁止所有两用物项向日本军事用户、军事用途，以及一切有助于提升日本军事实力的其他最终用户用途出口。任何国家和地区的组织和个人，违反上述规定，将原产于中华人民共和国的相关两用物项转移或提供给日本的组织和个人，将依法追究法律责任。 2.中国央行明确2026年重点工作：加大逆周期和跨周期调节力度，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具。会议强调，把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具。建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排，发挥好两项支持资本 市场的货币政策工具作用。强化金融市场监管执法，持续打击金融市场违法违规活动。强化虚拟货币监管，持续打击相关违法犯罪活动。稳步发展数字人民币。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260107 铅：LME库存减少，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 朗普政府正在讨论获取格陵兰岛的方案，包括军事选项。（华尔街见闻） 英伟达CFO称，到2026年末，数据中心芯片营收“肯定”会比去年10月预测的5000亿美元高，黄仁勋称中国客户需求强劲。（华尔街见闻） 铅趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月7日 锡：区间震荡 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美国里士满联储主席Barkin（2027年FOMC票委）：鉴于失业和通胀目标的风险，未来的利率决策需要“精细调整”，当前的政策利率处于中性区间。 2、中国央行：把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量。 3、MiniMax新股获超1209倍申购，将于1月9日在港交所主板挂牌。 4、字节豆包AI眼镜第一代总规划数量约10万台，采用高通AR1芯片。 【趋势强度】 锡趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2表示最看多。 20260107 铝：震荡偏强氧化铝：大幅反弹铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.美联储分歧犹存，巴尔金强调“精细调整”，米兰称今年应降息超过100个基点。美联储官员就未来利率路径释放不同信号。里士满联储主席巴尔金强调，政策正处于应对通胀率与失业率上升的“微妙平衡”中，利率已至中性水平。而美联储理事米兰表示数据支持进一步降息，今年幅度或超100个基点。（华尔街见闻） 2.委内瑞拉总检察长强调马杜罗享绝对豁免权，代总统称委未受外部势力统治。委内瑞拉总检察长萨阿卜称，现任国家元首享有绝对属人豁免权。这不仅是个人权利，更是具有普遍效力的宪法原则和国际法基本准则；在委内瑞拉境内强行带走、绑架、非法剥夺马杜罗总统夫妇的自由，并将他们带往他国，在法律上属于国际绑架行为和剥夺自由的非法行为，是国家恐怖主义的体现。委内瑞拉国民警卫队称已在全国范围部署兵力。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：1；氧化铝趋势强度：1；铝合金趋势强度：1。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月7日 镍：现实压力背负与周期转变叙事博弈，宽幅震荡 不锈钢：现实基本面拖累，盘面博弈印尼政策为主 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）印度尼西亚政府已通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证。这项限制措施特别针对计划生产Nickelmatte、混合氢氧化物沉淀物（“MHP”）、铁镍（“FeNi”）和镍生铁（“NPI”）的项目——这些产品统称为“受限制产品”。 2）新华社12月12日从商务部获悉，商务部、海关总署日前印发公告，决定对部分钢铁产品实施出口许可证管理。公告自2026年1月1日起执行。 3）根据钢联，印尼镍矿商协会(APNI)透露，能源和矿产资源部（ESDM）将于2026年初修订镍矿商品的基准价格公式，修订要点之一是政府将开始将镍的伴生矿钴视为独立商品并征收特许权使用费。 4）市场公开消息称，印尼政府计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨大幅下调至2.5亿吨。 5）SMM报道印尼林业工作组披露了多家企业违规占用林地，面临的潜在罚款约80.2万亿印尼盾，部分受影响的矿山正与政府部门进行积极协商以解决这些处罚，最终的罚款金额可能会低于最初估算的80.2万亿印尼盾。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月7日 碳酸锂：铁锂加工费提涨，市场情绪偏强 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi@gtht.com刘鸿儒投资咨询从业资格号：Z0023466liuhongru@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SMM电池级碳酸锂指数价格126005元/吨，环比上一工作日上涨6152元/吨；电池级碳酸锂12-13.5万元/吨，均价12.75万元/吨，环比上一工作日上涨8000元/吨；工业级碳酸锂11.85-13万元/吨，均价12.425万元/吨，环比上一工作日上涨7250元/吨。（上海有色网） 年度磷酸铁锂价格谈判终于迎来实质进展首批涨价落地情况如下：加工费方面：除了个别大客户还在 持续谈判中，其他客户基本全部接受了部分供应商加工费提涨1000元/吨的要求；碳酸锂结算参考方面：目前供应商跟客户基本提出两种选择，一是碳酸锂由客户全部客供；二是不能全部客供的客户，坚决不参考网站报价，而要跟随期货联动。（鑫椤锂电） 芬兰初创公司Donut Lab在2026年CES展会上发布首款可量产全固态电池正式落地，5分钟满电、10万次循环寿命、-30℃到100℃零衰减，与众不同的是即将在Verge TS Pro电摩装车交付量产。能量密度400Wh/kg，路线可能是硫化物路线。（上海有色网） 【趋势强度】 碳酸锂趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月07日 工业硅：消息面扰动，盘面表现偏强 多晶硅：关注今日市场消息影响 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang2@gtht.com