宏观政策预期偏积极 纯碱玻璃下方有支撑

发布时间：2026-01-06 10:35:39作者：兴业期货来源：兴业期货 行情复盘 1月5日，纯碱期货主力合约收跌2.65%至1177.0元。 持仓量变化 1月5日收盘，纯碱期货持仓量：+101240手至1053853手。 背景分析 随着远兴新增产能的投放，纯碱行业产能过剩、供应宽松的矛盾依然突出。昨日纯碱日产进一步升至10.81万吨。光伏及浮法玻璃冷修计划增多，重碱需求重心或继续下移。 后市展望 跨年宏观政策面预期偏积极，“反内卷”远月预期依然存在。12月下旬以来上游碱厂及中游交割库库存逐步回落，基本面矛盾暂未显著积累。且纯碱价格处于低位，氨碱、联碱工艺理论上已亏损，已较充分定价存量利空。综上所述，纯碱驱动向下。 研报正文研报正文 【纯碱】 纯碱基本面明牌。随着远兴新增产能的投放，纯碱行业产能过剩、供应宽松的矛盾依然突出。昨日纯碱日产进一步升至10.81万吨。光伏及浮法玻璃冷修计划增多，重碱需求重心或继续下移。 不过，跨年宏观政策面预期偏积极，“反内卷”远月预期依然存在。12月下旬以来上游碱厂及中游交割库库存逐步回落，基本面矛盾暂未显著积累。且纯碱价格处于低位，氨碱、联碱工艺理论上已亏损，已较充分定价存量利空。综上所述，纯碱驱动向下，但估值偏低，宜卖出虚值看涨期权头寸，SA605C1300。 【玻璃】 浮法玻璃基本面变化不大。弱需求、高库存，春节后玻璃厂大概率将面临较为严峻的去库压力。但是，跨年国内政策面预期偏积极，“反内卷”预期尚存。且玻璃现货绝对价格已偏低，玻璃厂长期亏损，近期冷修计划有所增多，元旦前湖北地区也传出玻璃产线技改的消息。预计玻璃价格支撑或强于纯碱，策略上可继续持有卖出虚值看跌期权头寸FG605P1000。 【焦煤】 元旦节后蒙煤通关量快速恢复，而国内矿山开工率如期下降，坑口竞拍成交状况边际好转，钢焦企业推进适当补库，但考虑大范围冬储暂未正式开启，矿端去库节奏并不显著，现阶段需求增量相对不足，煤价重回弱势表现，谨慎者前多策略可暂时离场，关注后续下游采购力度。 【焦炭】 连续四轮提降落地，焦化利润多处于盈亏平衡之间，市场或博弈第五轮降价，焦企亏损面预期扩大，焦炉生产负 荷或环比走低，但现阶段焦炭刚需支撑同步走弱，且钢厂采购延续按需节奏，需求兑现不佳拖累价格下行。关联品种关联品种焦炭焦煤玻璃纯碱所属公司：兴业期货