玻璃纯碱产业周报：宏观政策偏多，产业供需偏空

玻璃价格行情

• 本周价格震荡，主力合约1264（+13），沙河现货价格1176（-36）。
• 纯碱跨月价差（01-05）和玻璃跨月价差（01-05）均走低。

玻璃供给分析

• 产量持稳，全国浮法玻璃日产量16.81万吨，开工率81.06%，产能利用率83.08%。
• 1条产线放水冷修，周度供应量环比小幅下滑，但下月初存在置换产线点火计划。
• 生产利润下滑：天然气燃料利润-247.76元/吨（环比-36.65元/吨），煤制气利润39.79元/吨（环比-3.65元/吨），石油焦利润80.81元/吨（环比-61.65元/吨）。

玻璃需求分析

• 制造业偏弱，订单天数9.8天（环比+1.03%，同比-51.24%）。
• 地产中后端竣工数据不佳：1—7月施工面积下降12.1%，新开工面积下降23.2%，竣工面积下降21.8%。
• 库存累库，样本企业总库存7054.4万重箱（环比+2.74%，同比+59.31%），日度平均产销率偏弱。

纯碱供给分析

• 供应小幅向下，周度产量67.35万吨（环比-2.28%），轻质碱产量26.79万吨（环比-0.89万吨），重质碱产量40.56万吨（环比-0.68万吨）。
• 装置检修持续，碱厂利润下滑：氨碱法理论利润153.37元/吨（环比-25.68元/吨），联碱法理论利润301.60元/吨（环比-68元/吨）。

纯碱需求分析

• 需求向弱，浮法和光伏需求走弱，日熔量下滑。
• 出货改善：出货67.73万吨（环比+10.16%），出货率100.57%（环比+11.36个百分点）。
• 库存减少：厂家总库存121.88万吨（较周一减少0.72万吨），轻质纯碱59.84万吨（环比-1.33万吨），重质纯碱62.04万吨（环比+0.61万吨）。

供需总结

• 玻璃和纯碱价格反弹乏力，短期低位小幅反弹，但供需过剩矛盾未改变，中期价格承压。
• 玻璃供给刚性，减量不足，需求疲软（制造业偏弱，地产需求隐忧加剧），中期价格难上行，利润挤压将倒逼供给减量。
• 纯碱检修扰动下短期供给压力减小，但需求偏弱，价格支撑不足，碱厂调节能力较强，价格延续大波动。

策略推荐

• 玻璃纯碱逢高空。

风险关注

• 检修、新产能投产及下游需求。