沪铜价格仍有较强支撑沪锌跟随板块偏多为主

2026-01-06 五矿期货生产-肖徐-审核报告小号

行情资讯：1月5日沪铜主力合约收涨2.68%至101350.0元，资金整体流入24.78亿元。伦铜3M大涨5.03%至13087美元/吨，LME铜库存减少2775至142550吨。国内电解铜社会库存继续累积，上期所日度仓单增加0.9万吨至9.0万吨。上海地区现货由贴水转为升水30元/吨，广东地区升水40元/吨，成交稍有回暖。沪铜现货进口亏损扩大至1300元/吨左右，精废铜价差5100元/吨。
策略观点：美国金融市场流动性边际宽松，国内政策温和刺激，地缘扰动强化战略资源重要性。矿端供应紧张和美国关税预期给予铜价强支撑，但下游需求被挤出，库存累积压力存在，预计铜价涨势趋于放缓。今日沪铜主力合约参考101200-105000元/吨，伦铜3M运行区间参考12800-13400美元/吨。

行情资讯：1月5日沪锌指数收涨2.34%至23849元/吨，伦锌3S涨50至3172.5美元/吨。SMM0#锌锭均价23970元/吨，上海基差105元/吨，天津基差35元/吨，广东基差5元/吨。上期所锌锭期货库存4.14万吨，LME锌锭库存10.63万吨，注销仓单1万吨。外盘cash-3S合约基差-36.25美元/吨，锌锭进口盈亏为-2269.82元/吨。锌锭社会库存累库0.53万吨至11.40万吨。
策略观点：锌矿显性库存下滑，TC跌速放缓，锌冶利润止跌企稳。国内锌锭总库存去库，沪伦比值持续上修。冬季备库结束后国内锌矿供应或将进一步宽松。双宽周期中锌价中期维持宽幅震荡，短期跟随有色板块偏强运行。