沪铜短期供需支撑较强 沪锌期价低位震荡运行

发布时间：2025-10-14 10:46:35作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 10月13日，沪铜期货主力合约收跌2.06%至85120.0元。 资金流向 10月13日收盘，沪铜期货资金整体流出16.64亿元。 现货市场 上海地区现货升水期货80元/吨，铜价回调现货成交回暖。广东地区库存增加，现货升水期货下调至10元/吨，交投改善。国内铜现货进口亏损约800元/吨，9月未锻轧铜及铜材进口量环比小幅增加。精废价差3240元/吨，环比小幅缩窄。 后市展望 海外铜矿减产造成今明两年铜供应预期收紧，叠加国内精炼铜产量减少，供需关系对价格支撑较强。如果贸易局势升级只是偏短期的冲击，则铜价短期或延续偏强。 研报正文研报正文 【沪铜】 【行情资讯】 市场对中美贸易局势担忧有所缓和，贵金属价格创新高，铜价明显反弹，周一伦铜3M合约收涨4.13%至10802美元/吨，沪铜主力合约收至86520元/吨。LME铜库存减少50至139350吨，注销仓单比例持稳，Cash/3M升贴水走强。 国内社会库存较上周四增加约0.6万吨，保税区库存增加，上期所铜仓单小幅增加0.3至3.3万吨，上海地区现货升水期货80元/吨，铜价回调现货成交回暖。广东地区库存增加，现货升水期货下调至10元/吨，交投改善。国内铜现货进口亏损约800元/吨，9月未锻轧铜及铜材进口量环比小幅增加。精废价差3240元/吨，环比小幅缩窄。 【策略观点】 特朗普威胁对中国大幅加征关税仍具有不确定性。从基本面看，海外铜矿减产造成今明两年铜供应预期收紧，叠加国内精炼铜产量减少，供需关系对价格支撑较强。如果贸易局势升级只是偏短期的冲击，则铜价短期或延续偏强。沪铜主力运行区间参考：85800-87500元/吨;伦铜3M运行区间参考：10700-10900美元/吨。 【沪锌】 【行情资讯】 周一沪锌指数收跌0.05%至22277元/吨，单边交易总持仓21.26万手。截至周一下午15：00，伦锌3S较前日同期涨22.5至3019.5美元/吨，总持仓22.02万手。SMM0#锌锭均价22200元/吨，上海基差-60元/吨，天津基差-50元/吨，广东基差-50元/吨，沪粤价差-10元/吨。 上期所锌锭期货库存录得5.96万吨，内盘上海地区基差-60元/吨，连续合约-连一合约价差-50元/吨。LME锌锭库 存录得3.8万吨，LME锌锭注销仓单录得1.51万吨。外盘cash-3S合约基差100.45美元/吨，3-15价差81.51美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.037，锌锭进口盈亏为-4433.94元/吨。据上海有色数据，国内社会库存小幅累库至16.31万吨。 【策略观点】 放假期间国内锌冶炼企业正常生产，大部分锌下游企业维持正常生产，部分锌合金企业放假较长。伦锌注册仓单仍处绝对低位，尚存结构性风险，锌锭出口窗口开启后，内盘空头平仓，沪锌减仓上行，短期对沪锌提供支撑。 周五夜间，特朗普表示将从11月1日起对从中国进口的产品征收100%的额外关税，并对所有关键的美国制造软件实施出口管制。恐慌情绪推动VIX快速冲高，美国股债汇三杀，铜、油等大宗商品也快速跳水，大宗商品情绪快速退潮，预计短期沪锌低位震荡，风险波动加大。 关联品种关联品种沪铜沪锌所属公司：五矿期货