沪指破前高，“春季行情”需关注哪些方面？

2026-01-06 国泰君安证券严宏志19905053625

元旦假期后沪指创阶段性新高，四大期指涨幅均超1%，市场对“春季行情”预期升温。核心观点及关注点如下：

政策端
- 多项利好政策提振市场情绪：2026年国补方案发布（首批625亿元特别国债支持以旧换新），地产方面免征2年以上住房增值税。
- 市场预期宽松政策持续，对股指形成支撑。
宏观面
- 美联储动向是关键变量：关注美股、油价传导对通胀预期的影响，以及人事变动与降息节奏分歧（部分官员认为政策接近“中性”）。
- 国内经济数据：12月PMI超预期回升，贸易条件改善支撑出口。
资金面
- 两融余额及成交额创历史新高（截至12月30日分别为25552.84亿元、25385.25亿元；全年成交额419.84万亿元，日均1.73万亿元）。
- 流动性充裕，需关注居民存款“搬家”及长线资金流入潜力。