第一部分数据分析：
- 研究员：刘倩楠
- 期货从业证号：F3013727
- 投资咨询证号：Z0014425
- 联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn
第二部分行情研判：
【重要资讯】
-
广西2025/26榨季开榨情况：
- 开榨糖厂数量：73家（同比减少1家）
- 累计入榨甘蔗：1623.03万吨（同比减少525.15万吨）
- 产混合糖：194.19万吨（同比减少80.95万吨）
- 混合产糖率：11.96%（同比降低0.85个百分点）
- 累计销糖：88.48万吨（同比减少74.74万吨）
- 产销率：45.56%（同比下降13.76个百分点）
- 12月单月产糖：180.8万吨（同比减少43.1万吨）
- 12月单月销糖：79.54万吨（同比减少55.18万吨）
- 工业库存：105.71万吨（同比减少6.21万吨）
-
乌克兰2025/26榨季甜菜糖生产情况：
- 已开榨糖厂数量：26家
- 加工甜菜：1043万吨
- 产糖：157.4万吨
- 甜菜产糖率：15.19%（较上季提升1.13个百分点）
- 甜菜含糖率：17.63%（同比提高0.88个百分点）
- 预计榨季结束时间：2026年1月20日前
-
沐甜6日主产区白糖现货报价：
- 广西：南宁中间商站台基准价5350元/吨，仓库报价5340元/吨，集团厂内车板报价5300-5350元/吨；柳州中间商站台基准价5370-5390元/吨，仓库报价5350-5370元/吨，集团仓库车板报价5350-5370元/吨
- 云南：昆明中间商报价5180-5220元/吨，大理报价5180元/吨，祥云报价5150-5210元/吨；昆明集团报价5200-5220元/吨，大理报价5160-5180元/吨
- 广东：湛江中间商报价暂无
- 新疆：中粮厂仓报价5150-5250元/吨
- 内蒙：凌云海25/26榨季白砂糖报价5850元/吨，绵白糖报价5950元/吨
【逻辑分析】
-
国际方面：
- 巴西甘蔗进入收榨阶段，累计产糖量3990.4万吨（同比增加54.3万吨）
- 北半球糖产增产预期较满，最终兑现情况可能影响盘面
- 美糖技术性筑底，短期缺乏向上驱动，预计短期底部震荡
-
国内市场：
- 白糖价格处于历年低位区间，超预期下跌后短期空头平仓修复
- 国内白糖加工成本较高（广西大部分在5400元/吨以上），对盘面形成支撑
- 外盘美糖筑底迹象，进口巴西糖配额外成本在5000-5200元/吨，对郑糖有向上驱动
- 国内糖仍有一定销售压力，全球糖都处于增产预期中，上方震荡平台压力较大
- 短期预计价格震荡
【交易策略】
- 单边：国际糖价短期底部震荡，国内糖短期震荡
- 套利：观望
- 期权：卖出看跌期权
第三部分相关附图：
数据来源：银河期货，WIND
作者承诺：
本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，承诺以勤勉态度独立、客观地出具报告，清晰反映研究观点，不因报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收报酬
免责声明：
本报告由银河期货有限公司提供，无意针对或违反任何地区法律法规，版权属于银河期货，未经授权不得更改或传播。报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应独立判断，银河期货不对使用本报告导致的损失负责
联系方式：
银河期货有限公司研究所
北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
网址：www.yhqh.com.cn
电话：400-886-7799
