商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：基本面驱动不强，关注原油波动外溢2豆油：单边区间为主，关注月差机会2豆粕：外围市场普涨，连粕或跟随反弹4豆一：反弹震荡4玉米：关注现货6白糖：偏弱运行为主7棉花：维持震荡偏强走势202601068鸡蛋：震荡调整10生猪：弱势显现11花生：震荡运行12 2026年01月06日 棕榈油：基本面驱动不强，关注原油波动外溢 豆油：单边区间为主，关注月差机会 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 马来西亚衍生品交易所（BMD）将缩短主要农产品衍生合约的夜盘（T+1）交易时段30分钟。修订后的夜盘（T+1）交易时段将为9:00pm-11:00pm (周一至周四)。修订将于2026年1月12日生效。 据经销商估计，印度12月份棕榈油进口量环比下降20%，至507000公吨，为2025年4月以来的最 低水平。由于大豆油和葵花籽油进口量增加，印度12月份食用油进口总量比上月增长19%，达到三个月来的最高水平137万吨。 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚1月1-5日棕榈油出口量为239675吨，较上月同期出口的182785吨增加31.12%。 据路透与彭博最新调查显示，市场普遍预计马来西亚2025年12月棕榈油库存将继续累积，或创近期新高，尽管产量受季节性因素影响出现大幅下滑。库存：路透预期297万吨（环比+4.7%），彭博预期299万吨（环比+5.3%）。 据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至1月3日，巴西大豆播种率为98.2%，上周为97.9%，去年同期为98.5%，五年均值为97.6%；巴西大豆收割率为0.1%，上周为0.1%，去年同期为0.2%，五年均值为0.6%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 2026年1月6日 豆粕：外围市场普涨，连粕或跟随反弹 豆一：反弹震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1月5日CBOT大豆日评：逢低买盘活跃，大豆上涨。北京德润林2026年1月6日消息：周一，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，主要受到逢低买盘的支持。但全球油籽供应充足、巴西大豆 出口价格具有竞争力以及南美整体天气状况良好，限制了大豆市场的涨幅。美国农业部公布了截至12月25日当周的出口销售数据，基本补齐了去年因政府停摆而延迟的数据。截至12月25日当周，2025/26年度美国大豆净销售量为1,177,745吨，高一周前的987,082吨。2026/27年度净销售量为66,391吨，一周前为负4,800吨。南美洲天气条件有利，继续支撑大豆产量前景。气象机构Vaisala上周表示，近期降雨改善巴西大豆产区的土壤湿度，本周初北部地区还将有更多降雨。交易商们正等待美国农业部将于1月12日公布的全球供需数据。除其他数据外，他们将关注截至12月1日的美国谷物和大豆库存。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+1；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月6日 玉米：关注现货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港价格2260-2270元/吨，较昨日持平；集装箱一等粮集港2310-2330元/吨，较昨日上涨10元/吨；广东蛇口散船报价2400-2420元/吨，较昨日持平，集装箱报价2460-2480元/吨，较昨日持平。东北深加工玉米价格稳中走强，黑、吉潮粮主流收购价格2100-2210元/吨，饲料玉米主流价格2110-2250元/吨之间，华北玉米价格涨跌互现，深加工企业主流收购价格2250-2380元/吨（含18%水分以内潮粮），饲料企业本地粮收购价格2330-2380元/吨，本地自然干粮开始上市，饲料粮承压，关外猪料玉米到货2420-2450元/吨。广东26年3月船期进口阿根廷高粱2130元/吨，26年2-3月美国高粱2300元/吨，进口大麦26年1-2月船期预售2100-2130元吨，3月-4月自提预售2080元/吨；26年6-7月巴西玉米2000元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260106 白糖：偏弱运行为主 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：截至12月31日，25 /26榨季印度食糖产量同比增加24%。巴西11月出口330万吨，同比减少9万吨。中国11月进口食糖44万吨（-9万吨）。关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至9月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖1048万吨（+87万吨），累计销糖率93.9%（下降2.6个百分点）。中国海关数据显示，截至11月底，25/26榨季中国累计进口食糖119万吨（+12万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨(前值短缺23万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺292万吨。UNICA数据显示，截至12月01日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降1.92个百分点，累计产糖3990万吨（+45万吨），累计MIX51.12%同比提高2.78个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至12月31日，25/26榨季印度食糖产量1183万吨（+232万吨）。OCSB数据显示，截至12月29日，25/26榨季泰国累计产糖135万吨（-31万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：-1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月6日 棉花：维持震荡偏强走势20260106 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投一般，纺企刚需采购为主，以锁基差为主。棉花现货一口价报价不多，报价跟随郑棉盘面上涨，与基差报价基本相当，基差报价偏稳。2025/26北疆机采4129/29B杂3内早盘部分一口价报15600及以上，随后跟随郑棉上涨调账至15800及以上，不含淡点污，疆内自提；2025/26南疆非喀什机采3129/29B杂3内较多销售基差在CF05+900及以上，少量低于该价，同品质北疆较多销售基差在CF05+1000及以上，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱价格稳中有涨，走货持续分化。低支纱（含气流纺）报价仅小幅上涨，部分纺企维持原价销售；精梳40支以上品类报价上涨，基本走货较好，整体货源偏紧。全棉坯布出货仍迟缓，织厂表示坯布报价上调后，常规品种走货减少，织厂库存维持累积，织厂表示资金回笼压力大；对于春节的备货行情，织厂表示按照往常惯例看，需求或有回升，但目前织厂仍维持谨慎。 美棉概况：昨日ICE棉花期货上涨，受中国棉花价格持续上涨影响，以及一些逢低买盘推动，不过 ICE棉花期货目前仍然缺乏明显的基本面上涨驱动，所以暂时来看ICE棉花期货的上涨动能仍然不强。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月6日 鸡蛋：震荡调整 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月6日 生猪：弱势显现 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【市场信息】 云南神农12月4日注册仓单85手；贵州富之源12月5日注册仓单23手；德康12月10日注册仓单225手；扬翔12月10日注册仓单40手；德康12月11日注册仓单150手；中粮12月15日注册仓单300手；牧原12月23日注册仓单40手；中粮12月29日注册仓单150手。 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月6日 花生：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.75-3.8左右，开封大花生通米3.6-3.7左右，上货量不大，个别地区要货较前几日略有增多，多数地区价格基本平稳。吉林：308通米4.7左右，上货量小，要货不多，价格基本平稳。辽宁：308通米主流4.65-4.7左右，上货量不大，实际成交多以质论价或议价成交为主，价格基本平稳。山东：上货量不大，多数地区质量差异大，好货量少，成交以质论价，价格基本平稳，部分地区外调货源为主。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决