核心观点与关键数据
A股与商品市场
- A股指数：连续反弹，宽基ETF回流，下IF2603方空间有限。人民币汇率升高，核心资产有望节后开门红，A股放量突破前高，建议继续持有牛市价差组合，逢低构建备兑组合。
- 债券市场：资金面宽裕支撑债市，但供给担忧牵制长债表现，期债承压偏弱。单边策略观望，期现策略关注正套，曲线策略倾向做陡。
- 贵金属：维持高波运行，建议关注波动率多头AG2604。白银保持轻仓，铂金建议低多。
- 黑色系：螺纹RB2605和热卷HC2605维持区间震荡，黑色系铁矿12605受钢厂补库预期支撑，焦煤JM2605和焦炭J2605偏空，逢高做空。
- 有色金属：铜CU2602供应稳定性担忧加剧，多单轻仓持有，关注95500-96000支撑。铝AL2602做多情绪高涨，再创新高，待回调布局多单。铝合金AD2603现货端观望情绪浓厚，锌价上行，关注23300-23400支撑。
- 锡价：消息面及情绪带动，偏强震荡，观望。镍NI2602盘面偏强震荡，主力参考130000-138000。不锈钢SS2602维持窄幅震荡，强预期和弱现实博弈。
- 新能源材料：工业硅Si2605即将打开套利窗口，承压下跌，主力参考8000-9000。多晶硅PS2605高位震荡，观望。碳酸锂LC2605消息面增加矿端扰动预期，大幅拉涨，关注13万附近突破情况。
化工品
- PX：估值偏高，产业链下游负反馈凸显，短期偏弱震荡。PX5-9低位正套为主，短期4800-5200震荡，中期低多。
- PTA：加工费回升，下游负反馈凸显，短期承压，逢高做缩。短纤PF2602供需预期偏弱，跟随原料波动。
- 瓶片：1月供需双减，成本支撑偏强，PR主力盘面加工费预计300-450元/吨区间波动。
- 乙二醇：季节性累库，供需预期近弱远强，MEG价格上方承压。EG2605逢高做空，EG5-9逢高做缩。
- 纯碱：阶段性开工率下滑，库存去库，盘面暂存支撑，观望。
- 玻璃：冷修叠加产销率转好，盘面起底反弹，观望。
- 天然橡胶：短时多空博奔，关注海外产区原料情况，前期空单继续持有。
- 合成橡胶：基本面支撑有限，BR跟随商品波动，短期11200-12000宽幅震荡。
农产品
- 柏类：全球宽松预期不变，内外盘维持区间震荡。
- 生猪：节后需求回落，猪价小幅震荡，区间运行。
- 玉米：多空博奔加剧，盘面走荡运行。
- 油脂：区间震荡。
- 白糖：供应前景宽松，现货成交一般，反弹偏空，关注5270附近阻力位。
- 棉花：新作种植面积存调减预期，关注下游补库情况。
- 麦价：偏强。
- 鸡蛋：供应量稳定，部分市场消化速度略好转，底部震荡。
- 苹果：结构分化，期价走强，建议多单搭配看跌期权保护。
- 红枣：成交偏淡，上涨动能不足，卖出虚值看涨期权（CJ605-C-9700）。
研究结论
- A股：节后有望开门红，继续持有牛市价差组合。
- 债券：期债承压偏弱，关注正套和曲线策略。
- 贵金属：高波运行，关注波动率多头。
- 黑色系：区间震荡，焦煤焦炭偏空。
- 有色金属：铜关注支撑，铝待回调布局多单。
- 化工品：PX短期偏弱，PTA逢高做缩，EG逢高做空。
- 农产品：油脂区间震荡，白糖反弹偏空，红枣卖出期权。
