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2026/01/06星期二 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、证监会：进一步增强行政、刑事、民事协同对财务造假和第三方配合造假一体打击；2、高盛报告：建议高配中国股票预计2026年和2027年中国股市将每年上涨15%至20%；3、LME期铜首次升至13000美元；4、据报道，三星、SK海力士寻求将服务器DRAM价格上调70%。 期指基差比例： IF当月/下月/当季/隔季：-0.08%/-0.32%/-0.44%/-1.44%；IC当月/下月/当季/隔季：0.18%/-0.35%/-0.72%/-3.06%；IM当月/下月/当季/隔季：0.07%/-0.72%/-1.48%/-4.52%；IH当月/下月/当季/隔季：-0.08%/0.00%/-0.03%/-0.35%。 【策略观点】 年初机构配置资金有望重新流入市场，加之政策支持资本市场的态度未变，中长期仍是逢低做多的思路为主。 国债 【行情资讯】 行情方面：周一，TL主力合约收于111.320，环比变化-0.08%；T主力合约收于107.855，环比变化0.00%；TF主力合约收于105.705，环比变化-0.05%；TS主力合约收于102.414，环比变化-0.04%。 消息方面：1、国家发改委表示，出台实施一批重点政策举措，统筹安排超长期特别国债、中央预算内投资等资金超1000亿元，支持重点河湖水生态修复、城市黑臭水体治理、重点行业和重点领域节能降碳等长江大保护项目建设;印发深入推进大江大河横向生态保护补偿机制建设的实施方案，明确在长江干流建立统一的流域横向生态保护补偿机制。2、美国纽约南区联邦地区法院网站1月4日发布的通知说，被美国强行控制的委内瑞拉总统马杜罗将于美国东部时间5日12时（北京时间6日1时）出庭，庭审由法官阿尔文·赫勒斯坦主持。 流动性：央行周一进行135亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因当日4823亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼4688亿元。 【策略观点】 基本面看，12月PMI数据显示供需两端均回升，外需和政策支持下需求有所回暖。对债市而言，市场对经济预期改善，可能使债市面临一定压力。不过，经济恢复动能持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。资金情况看，跨月出现一定的资金利率上行，近期央行资金呵护态度维持，资金面预计有望平稳。基金销售新规落地，规定较预期宽松对债市构成利好，可能有短期修复，但一季度仍需主要关注股市春躁行情、政府债供给情况和降息预期的影响，可能会对债市形成压制，预计偏弱震荡为主。 贵金属 【行情资讯】 沪金涨0.93%，报1001.60元/克，沪银涨3.17%，报18745.00元/千克；COMEX金报4459.70美元/盎司，COMEX银报76.51美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.17%，美元指数报98.33；昨夜公布的美国制造业PMI数据十分弱势，增强了市场对于后续美联储宽松货币政策的预期，叠加海外地缘政治问题进一步冲击美元信用体系，金银价格短线走强。美国12月ISM制造业PMI为47.9，低于预期的48.3和前值的48.2。 与此同时，白银现货相关数据有所回升，一月期白银租赁利率上升至10.25%，EFP费率显示伦敦银价格再度相对于纽银价格走强，印度白银的进口溢价也出现显著上升。 【策略观点】 12月31日当周芝商所已连续两次提高贵金属交易的保证金水平，回顾2011年白银的大幅上涨行情，芝商所连续六次（2011年3月份起算）对贵金属交易保证金进行上调，令银价在上冲至当时49.7美元/盎司的历史高点水平后大幅回落。贵金属在明年一月份很可能面临联储“按兵不动“所形成的压制，而出现短期明显的回调，但这并不意味着本轮金银上涨周期的最终结束。美国财政方面，特朗普政府在中期选举的压力下仍具备进一步宽财政的动机。而美联储也终将在鲍威尔正式卸任后步入新一轮更为激进的降息周期。但当前金银价格短期来看已经充分体现货币和财政政策预期，贵金属策略上建议在大幅波动的背景下维持观望，不建议进行新开多单或空单操作，沪金主力合约参考运行区间940-1024元/克，沪银主力合约参考运行区间15340-19998元/千克。 有色金属类 铜 【行情资讯】 国内节后归来铜价延续强势，昨日伦铜3M大涨5.03%至13087美元/吨，沪铜主力合约收至102650元/吨。LME铜库存减少2775至142550吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。国内电解铜社会库存继续累积，保税区库存小幅增加，上期所日度仓单增加0.9至9.0万吨，上海地区现货由贴水期货转为升水30元/吨，市场成交稍有回暖，广东地区现货由贴水转为升水40元/吨，交投边际改善。沪铜现货进口亏损扩大至1300元/吨左右。精废铜价差5100元/吨，环比扩大。 【策略观点】 美国金融市场流动性边际宽松方向不变，国内政策面温和刺激，加之地缘扰动强化战略资源重要性，情绪面仍相对有利。产业上看矿端供应维持紧张和美国关税预期继续给予铜价强支撑，而随着价格走高，下游 需求被挤 出，库 存仍有累 积压力， 总体预 计铜价涨 势趋于 放缓。今 日沪铜 主力合约 参考：101200-105000元/吨；伦铜3M运行区间参考：12800-13400美元/吨。 铝 【行情资讯】 内外盘铝价加速上行，昨日伦铝收涨2.28%至3090美元/吨，沪铝主力合约收至24165元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量大增4.5至71.1万手，期货仓单增加0.1至8.3万吨。国内铝锭社会库存较12月底明显增加，铝棒社会库存同样增加，昨日铝棒加工费下跌，市场成交氛围清淡。华东电解铝现货贴水期货220元/吨，交投维持偏弱。LME铝锭库存减少0.3至50.7万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水缩窄。 【策略观点】 海外地缘因素扰动下贵金属和铜价预计维持高位，对铝价仍有带动作用。产业上看尽管铝价走高抑制下游开工，但海外铝库存维持相对低位和供应端扰动消息支撑下，铝价有望继续震荡偏强。今日沪铝主力合约运行区间参考：23700-24400元/吨；伦铝3M运行区间参考：3050-3140美元/吨。 锌 【行情资讯】 周一沪锌指数收涨2.34%至23849元/吨，单边交易总持仓20.77万手。截至周一下午15：00，伦锌3S较前日同期涨50至3172.5美元/吨，总持仓233.02万手。SMM0#锌锭均价23970元/吨，上海基差105元/吨，天津基差35元/吨，广东基差5元/吨，沪粤价差100元/吨。上期所锌锭期货库存录得4.14万吨，内盘上海地区基差105元/吨，连续合约-连一合约价差-20元/吨。LME锌锭库存录得10.63万吨，LME锌锭注销仓单录得1万吨。外盘cash-3S合约基差-36.25美元/吨，3-15价差26.75美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.079，锌锭进口盈亏为-2269.82元/吨。据钢联数据，锌锭社会库存累库0.53万 吨至11.40万吨。 【策略观点】 锌矿显性库存下滑，锌精矿TC再度下滑但跌速放缓，锌冶利润止跌企稳。国内锌锭总库存去库，LME出现大额注册仓单后，沪伦比值持续上修，冬季备库结束后，国内锌矿供应或将进一步宽松。双宽周期中，有色金属板块情绪以偏多为主，预计锌价中期维持宽幅震荡，短期跟随有色板块偏强运行。 铅 【行情资讯】 周一沪铅指数收涨0.27%至17403元/吨，单边交易总持仓9.17万手。截至周一下午15：00，伦铅3S较前日同期涨5.5至2020美元/吨，总持仓17.83万手。SMM1#铅锭均价17225元/吨，再生精铅均价17075元/吨，精废价差150元/吨，废电动车电池均价10000元/吨。上期所铅锭期货库存录得1.33万吨，内盘原生基差-180元/吨，连续合约-连一合约价差-20元/吨。LME铅锭库存录得23.93万吨，LME铅锭注销仓单录得9.17万吨。外盘cash-3S合约基差-46.54美元/吨，3-15价差-99.7美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.237，铅锭进口盈亏为460.82元/吨。据钢联数据，国内社会库存累库0.15万吨至1.89万吨。 【策略观点】 铅矿显性库存抬升，原生铅开工率维持相对高位。铅废库存延续下滑，再生铅冶炼利润仍处半年内相对高位，再生冶炼开工率小幅回升。下游蓄企开工率边际下滑，国内铅锭社会库存止跌企稳。当前国内铅价靠近震荡区间上沿，多头资金集中度较高，贵金属的狂热情绪退潮，铅价短期内回归产业现实，预计短期偏弱运行为主。 镍 【行情资讯】 1月5日，镍价震荡运行，沪镍主力合约收报134100元/吨，较前日上涨0.94%。现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为400元/吨，较前日持平，金川镍现货升水均价报7200元/吨，较前日持平。成本端，镍矿价格持稳运行，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报51.07美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报23美金/湿吨，价格较前日持平，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报52.7美元/湿吨，价格较上周持平。镍铁方面，价格继续上涨，国内高镍生铁出厂价报914.5元/镍点，均价较前日上涨2元/镍。 【策略观点】 目前镍过剩压力依旧较大，但受印尼宣称缩减RKAB配额以及拟对钴元素征税影响，市场看空情绪衰竭，短期镍价底部或已经出现。操作方面，短期建议观望。沪镍价格运行区间参考11.0-14.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.30-1.65万美元/吨。 锡 【行情资讯】 2026年1月5日，沪锡主力合约收盘价334370元/吨，较前日上涨3.55%。供给方面，江西和云南两地的锡锭冶炼厂开工情况整体呈现高位持稳态势。具体来看，云南地区冶炼厂的开工率维持在87.09%，与上周基本持平。但目前云南地区锡矿加工费仍处于较低水平，冶炼企业原材料紧张现象仍存，进一步上行动力不足。江西地区则因废料显著减少，粗锡供应不足，精锡产量延续偏低水平。需求方面，年底下游消费电子需求进入传统淡季，但在新能源汽车、AI服务器等新兴领域订单支撑下，锡焊料企业开工率呈现维稳态势。根据上海有色网数据，11月份样本企业锡焊料产量环比增加0.95%，开工率较10月份小幅上涨0.69%。现货市场，下游焊料、电子企业多以低库存策略应对，采购意愿清淡。库存方面，锡库存连续三周增加，截止2025年12月31日全国主要市场锡锭社会库存9309吨，较前一周五减少1058吨。 【策略观点】 短期虽然当前锡市需求疲软，且供给有好转预期，但下游库存低位情形下，议价能力有限，短期价格预计跟随市场风偏变化波动。操作方面，建议观望为主。国内主力合约参考运行区间：300000-350000元/吨，海外伦锡参考运行区间：39000-43000美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报123,799元，较上一工作日+5.93%，其中MMLC电池级碳酸锂报价122,500-126,200元，均价较上一工作日+7,100元（+6.06%），工业级碳酸锂报价120,000-121,800元，均价较前日+5.27%。LC2605合约收盘价129,980元，较前日收盘价+6.91%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1750元。 【策略观点】 周一碳酸锂高开高走，总持仓增加4.2万手。国内碳酸锂持续去库，总库存同比近持平，而盐厂现货向下游及贸易环节转移，现有库存仅为同期的50%。基本面乐观预期强化，部分观点预测2026年供需格局将从紧平衡转向短缺。但目前锂价和锂电材料成本未完全传导到终端，若中枢价格长期位于高位，需求兑现或面临压力。短期热门品种波动较大，资金博弈主导盘面，建议观望或轻仓尝试。关注市场氛围、期货持仓和席位变化。今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间125,500-134,500元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年01月05日，截至下午3时，氧化铝指数