行情回顾
- 现货价格：截至12月31日，5mm浮法玻璃市场价华北1,000元/吨（-20），华中1,060元/吨（0），华东1,170元/吨（-10）。期货价格上周玻璃05合约收在1087元/吨，周+39。
- 纯碱-玻璃价差：截至12月31日，纯碱期货价1,209，玻璃期货价1087，两者价差122元/吨（-14）。
- 基差：上周五玻璃05合约基差-67元/吨（-59）。合约价差：上周五05-09价差为-138元/吨（-31）。
供需格局
- 利润：现货降价，毛利恶化。天然气制工艺毛利-402元/吨（-9），煤制气制工艺毛利-164元/吨（-22），石油焦制工艺毛利-30元/吨（+1）。
- 供给：上周五玻璃日熔量151,055吨/天（-3050），目前在产218条，上周4条冷修。
- 库存：截至12月31日，全国80家玻璃样本生产厂库存5,686.6万重量箱（-175.7），其中华北库存1014.6万重量箱（-71.6），华中库存675万重量箱（-29.5），华东库存1,147万重量箱（-25.3），华南库存724.6万重量箱（-45.9），西南库存1,170万重量箱（-20.7），沙河厂库115万重量箱（-61），湖北厂库453万重量箱（-52）。
- 产销：12月31日浮法玻璃综合产销率108%（+10%），LOW-E玻璃开工率44.1%（-0.8%），订单可用天数9.7天（-0.4）。
- 需求：11月汽车产量353.2万辆，环+17.3万辆，同+9.5万辆；销量342.9万辆，环+10.7万辆，同+11.3万辆。新能源汽车零售132.1万辆，渗透率59.3%。11月房地产竣工同比-25%，新开工同比-28%，施工同比-42%，商品房销售同比-18%。
- 进出口：11月份进口31.09万重量箱（同比+27%），出口169万重量箱（同比+47%）。
成本端-纯碱
- 现货价格：截至上周末，重碱主流市场价华北1,3250元/吨（0），华东1,250元/吨（0），华中1,300元/吨（0），华南1,450元/吨（0）。
- 期货价格：上周五纯碱2605合约收在1,209元/吨（+25）。
- 成本：纯碱利润：氨碱法成本1312元/吨（-7），毛利-57元/吨（+9）；联产法成本1,738元/吨（-29），毛利-21元/吨（+21）。
- 库存：截至12月31日，纯碱全国厂内库存140.83万吨（环-3.02），其中重碱67.61万吨（环-2.69），轻碱73.22万吨（环-0.33）。
- 表需：上周重碱表需45.43万吨，周环+4.52；轻碱表需31.84万吨，周环+1.11。
投资策略
- 主要逻辑：上周玻璃期货走强，供应端利好预期推涨盘面。需求端整体偏弱，纯碱供给端压力大，关注多玻璃空纯碱机会。
- 后市展望：元旦节后仍有部分产线停产预期，春节前期现商稍加补库，盘面利好驱动依然存在。技术上看，多方力量占优。
- 操作策略：震荡偏强。
- 风险提示：冷修和环保炒作（上行风险），基本面差逻辑（下行风险）。
