一、2025年玻璃供需回顾与分析
- 供应：2025年1-10月平板玻璃累计产量8.05亿重箱，同比减少4.4%。日熔量整体维持在16万吨以下，年初成都南玻三线复产，沙河、湖北计划内冷修，新增日熔量3,610吨，复产12,100吨，冷修18,370吨。截至12月初，全国浮法玻璃生产线开工220条，日熔量156,155吨/天，同比减少1.8%。
- 需求：深加工需求疲软，1-10月钢化玻璃产量4.33亿平方米，同比下降6.8%。中游加工厂资金紧张，需求缺失，主动拿货集中在低价区间。终端地产需求持续恶化，销售面积、施工、竣工指标同比下滑。汽车需求增长，1-10月产量和销量分别同比增长13.2%和12.5%。
- 库存：全国厂家库存6,000～7,000万重量箱高位，沙河地区库存稳定，华中地区累库较快。7月末期现商集中拿货导致库存下降，但下半年社会库存扩大，价格持续下滑。
二、2026年玻璃供需预测
- 供应：预计2026年以关停600吨/日左右小产线为主，大产线艰难维持。日熔量需降至13万吨以下才能匹配需求减量。未来潜在新点火线4条（3,700吨/日），复产线5条（3,450吨/日），冷修产线15条（9,900吨/日）。
- 需求：地产竣工端需求逐年转差，未来将长期处于低位。二手房家装、汽车、电子超薄玻璃需求上升，但工程玻璃仍是主要下游，整体需求仍不足。
三、总结
- 供需矛盾向上传导，产能出清需时间：地产需求持续萎靡，供需错配矛盾已传导至中游，2026年矛盾将进一步恶化，推动产能出清。预计冷修压力加大，以关停小产线为主，大产线艰难维持。日熔量需降至13万吨以下才能匹配需求，否则价格难有上涨动力。
- 冷修环保短线机会，供大于求整体弱势：年末库存高位，中游拿货意愿不强，春节前盘面弱势。节后传统旺季需求不看好。宏观政策对地产端影响有限。湖北玻璃产线改气将成为明年炒作热点。纯碱供应端矛盾扩大，但检修降荷灵活，价格弹性大。2026年计划外冷修和湖北改气存在短线机会，但抄底难度大，全年期货价格预计整体弱势运行。
