核心观点与关键数据
- 亚洲IG市场：利率较昨日收紧2个基点，资金流向更亚洲高收益和LGFV空间。
- 澳门博彩业：2025年GGR同比增长14.8%，达到209亿澳门元，累计增长9.1%，达到247.4亿澳门元。全年GGR超过澳门政府全年预算228亿澳门元。访客数量同比增长15%，达到4010万。预计2026年GGR目标为236亿澳门元。
- 中国经济：制造业PMI从11月的49.2%小幅上升至12月的50.1%，重回扩张区间。服务业PMI小幅上升但仍然处于收缩状态，为49.7%。预计2026年GDP增长率可能从2025年的5%下降至4.8%。
研究结论
- 澳门博彩债券：仍是低贝塔系数且具有良好的carry plays，首选MPELs和STCITYs。考虑WYNMAC’27和‘29产生拾取播放。对MGMCHIs、SANLTDs和SJMHOLs在估值上持中性态度。
- 中国经济政策：预计2026年第一季度将降准50个基点，并降息10个基点，随后在2026年第三季度再降息10个基点。广义财政赤字预计在2026年将几乎保持稳定在8.5%。
- 市场观点：对NWDEVL 5.25 Perp和NWDEVL 8.675 02/06/28的买入评级调整为中性。对VDNWDL 9 Perp发起买入。丽新发展有限公司主席从近期LASUDE 26交易中获利约1130万美元。
