2026年行业投资策略

2026年投资策略总结

食品饮料板块

• 贵州茅台：推荐金牌，受益大众消费力提升和“i茅台”渠道放量，价格底部逐步显现，维持金牌推荐。
• 安琪酵母：糖蜜成本下降，海外业务优势延续，预计全年跑赢板块。
• 伊利股份：奶价拐点预期，产品结构升级，婴配粉和低温业务增长，分红承诺三年75%以上，估值中枢修复至18~20倍。

纺织服装板块

• 李宁公司：库存结构改善，新品科技升级，奥运营销周期开启，有望经营反转，维持强烈推荐评级。

轻工制造板块

• 内需：雅迪、爱玛估值低位，3C认证占优，监管落地难度大，安全边际高。
• 外需：乐舒适非洲卫生用品龙头，收入CAGR约19%，扣非归母净利CAGR达100%~130%，本地化产能规避关税。

家电板块

• 国补政策：2026年总额约2500亿元，新增AI眼镜补贴，汽车补贴按比例。
• AI眼镜：产业趋势向好，吉米科技主业反转，海外增速预期30%~50%，TCL电子、海信视像参股或合作雷鸟创新。
• 上游供应链：光峰科技光机技术领先，比依股份转型咖啡机代工，收入增速有望达30%。

零售板块

• 量贩零食：同店销售转正，开店加速推动集中度提升，持续推荐。
• 开店空间：行业可达8~10万家店，明年仍处快速扩张期。
• 集中度：头部企业主导，未来集中度继续向头部集中。

医药板块

• 创新出海：二代免疫疗法、减重药物、ADC临床进展，小核酸技术产业化拐点。
• CXO与原料药：生物安全法落地，药明康德等进入业绩兑现期。
• 医疗器械：设备招投标数据向好，国产替代利好，迈瑞医疗、联影医疗等。
• 消费医疗：DRGs改革压力趋缓，通策医疗、眼科专科等关注。

社会服务板块

• 政策推动：中央经济工作会议强调释放服务消费潜力，商务部等九部门出台19条措施。
• 酒店与OTA：华住业绩修复，同程旅行聚焦下沉市场，携程集团出境业务弹性强。
• 餐饮：古茗同店增长15%~20%，2026~2027年每年新开3000家店。

农业板块

• 生猪养殖：能繁母猪持续去化，供给充裕致猪价下行，布局优质猪企最佳时机，牧原股份、温氏股份等。
• 禽养殖：黄鸡景气上行，立华股份单只盈利达2~3元；白鸡价格突破年内高点，圣农发展推荐。
• 种植板块：供需收紧，国际价格中枢抬升，政策催化，苏垦农发、北大荒等关注。