港股晨报

国投证券（香港）有限公司•研究部 1.国投证券国际视点：美国对委内瑞拉动武 今日重点 1.国投证券国际视点美国对委内瑞拉动武 上周五，2026年首个交易日，港股市场气势如虹，迎来「开门红」。恒生指数大涨2.76%，国企指数上扬2.86%，恒生科指涨幅高达4%。市场情绪高昂，板块呈现普涨态势。受假日行情影响，大市成交金额1,409亿元，维持在相对较低水平。主板总卖空金额约204亿元，占可卖空股票总成交金额约17.46%。由于A股于上周五休市，南向港股通亦同步关闭，不提供服务。 2.公司点评精锋医疗-B(2675.HK)-IPO点评 板块方面，电力与新能源板块表现较佳，风电及绿电概念股集体走强，金风科技2208.HK领涨。芯片与机器人概念股亦有所做好，受华虹半导体拟收购华力微股权的消息刺激，华虹半导体1347.HK及中芯国际981.HK等半导体龙头股价大幅拉升。科技股方面，云计算、AI及手游板块全线飘红。百度集团9888.HK因拟分拆昆仑芯独立上市而备受资金追捧，带动阿里9988.HK、腾讯700.HK等权重科技股集体上攻，支撑恒生科技指数强劲表现。 消费板块中，家电股受政策利好驱动表现活跃。商务部再发文支持家电以旧换新及数码产品购置补贴，市场预期此举将显著提振消费信心，创维751.HK、美的300.HK及海尔6690.HK等家电龙头纷纷上涨。资源类板块同样表现出色，黄金及有色金属股在避险情绪及工业需求预期下稳步走高，灵宝黄金3330.HK、洛阳钼业3993.HK及紫金矿业2899.HK等均有不俗升幅。此外，医药板块包括AI医疗、创新药及CXO概念亦跟随大市反弹，智能驾驶及特斯拉概念股也有所表现。整体来看，市场多头氛围强劲，带动港股首日大涨，为新一年行情奠定了良好的开局。 美股方面，2026年首个交易日小幅收高，半导体板块成为支撑市场的关键力量，推动标普500上涨0.19%，道指上涨0.66%，而纳指微跌0.03%。尽管盘中涨幅有所回落，但三大指数整体延续了去年的强势格局，为新一年行情奠定了积极基调。AI硬件依然是市场最强主线。英伟达NVDA.US上涨逾1%，美光科技MU.US大涨超10%，延续了2025年的领跑态势。然而，软件板块表现疲软，Salesforce CRM.US与CrowdStrike CRWD.US跌幅显着。特斯拉TSLA.US。因第四季交付数据不及预期且全年交付量连续第二年下滑（降幅8.6%），股价收跌2.6%。展望2026年，市场整体保持乐观，资金将在科技与非科技板块间持续轮动。 宏观方面，2026年1月3日美军空袭委内瑞拉并生擒马杜罗后，市场焦点放在供应是否立刻中断，由于主要油气设施与出口运作未见大规模受损，交易逻辑偏向短线地缘风险溢价，油价小幅上行后转为震荡。市场认为事件的中长线含义反而偏利空，若政局走向过渡安排、制裁与投资环境改善，使委内瑞拉产量与出口逐步回升，全球供给预期增加将压抑油价上行空间。资本市场方面，美股期货与风险资产的即时反应整体克制，大盘方向仍取决于油价对通膨与利率预期的传导。其他资产方面，黄金、美债等价格保持相对稳定，资金并未出现强烈避险转向，市场普遍表示仍需观察后续制裁执行、委内瑞拉出口实际变化，以及OPEC+会议与政策讯号，才能判断油价与股市是否会走出更明确趋势。 分析师：黄焯伟（stevewong@sdicsi.com.hk） 2026年1月5日 2.公司点评 精锋医疗-B(2675.HK)-IPO点评 公司概览 精锋医疗成立于2017年，是国内医疗器械行业的先进手术机器人公司，专注于手术机器人的设计、开发及制造。根据弗若斯特沙利文的资料，精锋医疗是中国首家、全球第二家同时取得多孔腔镜手术机器人、单孔腔镜手术机器人及自然腔道手术机器人注册审批的企业。 财务方面，2023年、2024年以及2025H1，公司收入分别为4,804万元、1.6亿元和1.5亿元；净利润分别为-2.1亿元、-2.2亿元和-8,909万元。 行业状况及前景 根据弗若斯特沙利文统计，中国手术机器人的市场规模从2019年的27.1亿元增长至2024年的71.8亿元，年复合增长率达21.5%，预计到2033年，该市场规模将达至1,020.2亿元。这一增长态势主要得益于机器人辅助手术的临床需求与认知度持续提升，以及相关政策的利好驱动。 优势与机遇 1）中国首家、全球第二家多孔腔镜、单孔腔镜及自然腔道手术机器人均获得注册批准的公司。2）手术机器人产品组合全面，协同效应强大。3）强大的研发能力及先进的机器人技术平台。4）引入强大的基石投资者，获得业内认可和支持。 弱项与风险 政策风险；研发进展不及预期；行业竞争加剧；产品商业化不及预期；海外业务扩展不及预期等。 招股信息 招股时间为2025年12月30日-2026年1月5日，上市时间为2026年1月8日。 基石投资者 十三名基石投资者包括阿布扎比ADIA、奥博资本、腾讯、瑞银资管等业内头部机构，合计申购约48.7%。 募集资金及用途 约42%将用于核心产品（精锋多孔和单孔腔镜手术机器人）的研发；约20%将用于核心产品的商业化；约10%将用于扩大产能；约8%将用于其他产品的研发；约10%用于潜在的投资或合作；约10%用于运营资金及其他一般企业用途。 投资建议 精锋医疗是中国首家、全球第二家同时取得多孔腔镜手术机器人、单孔腔镜手术机器人及自然腔道手术机器人注册审批的公司。以招股价测算，公司上市市值约168亿港元。假设上半年收入是2025年全年营收的一半，对应PS约50倍，估值水平与微创机器人基本持平。综合考量公司突出的研发实力、领先的行业地位、强大的基石投资者阵容等因素，我们给予公司IPO专用评分“6.1”，建议申购。 分析师：谢欣洳（xiexinru@sdicsi.com.hk） 2026年1月5日 客户服务热线香港：2213 1888 国内：40086 95517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由国投证券(香港)有限公司（国投证券国际）编写。此报告所载资料的来源皆被国投证券国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。国投证券国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映国投证券国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。国投证券国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 国投证券国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。国投证券国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。(5)可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），国投证券国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意国投证券国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意国投证券国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而国投证券国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得国投证券国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。国投证券国际保留一切权利。 规范性披露 ⚫本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 ⚫本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。⚫国投证券国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系 收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 国投证券（香港）有限公司地址：香港中环交易广场第一座三十九楼 电话：+852-2213 1000传真：+852-2213 1010