2026年中国商业银行信用展望—区域性银行

信用展望总览 惠誉博华认为，2026年财政政策将保持必要的支出强度，通过统筹各类资金资源，以切实保障重点项目与民生支出的连续性。宏观经济上更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策将有助于巩固经济回升向好的基础，展望2026年，区域性银行整体信用质量预计将保持大体稳定。 2025年12月中央政治局会议指出，2026年将实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策。惠誉博华认为，中国宏观政策将有助于巩固经济回升向好的基础，展望2026年，中国区域性银行（包括城市商业银行、农村商业银行）整体信用质量预计将保持大体稳定。但地处不同区域的机构之间将出现一定的分化，其中地处经济活力较强地区的机构信用质量将保持稳定，但另一部分机构由于所属区域产业结构相对单一，经济活力较为欠缺，依然面临信用状况波动的可能。 近年来不同区域商业银行之间出现分化，该趋势料将延续至2026年。其中地处经济活力较强地区的机构信用质量将保持稳定，但另一部分机构由于所属区域产业结构相对单一，经济活力较为欠缺，依然面临信用状况波动的可能。 2025年区域性银行利润增长压力出现缓和，盈利指标亦呈现一定的改善，上述趋势部分来自于银行机构加大对金融投资配置所带来的影响，非息收入占比较历史水平有所提升。2025年区域性银行净息差收窄幅度有所放缓，预计2026年净息差或存在进一步下行可能，但幅度或将更加缓和，对多数机构而言2026年盈利水平亦料将保持整体稳定。 另一方面，区域性银行不良贷款率近期出现抬升趋势，资产质量变化主要来自部分小微企业及周期性行业客户偿债能力下降。惠誉博华认为部分个人及周期行业对公领域贷款风险暴露或将部分延续至2026年，并对区域性银行资产质量产生一定压力。 惠誉博华 宏观政策延续积极定调，化债支撑下商业银行经营环境展望稳定 2025年前三季度，按不变价格计算，中国GDP同比增长5.2%，惠誉博华预计全年有望完成年初设定的经济增长目标。2025年以来，面对复杂的内外部环境，中国宏观经济展现出较强韧性，经济运行总体平稳且好于预期，政策层面保持定力，强调逆周期调节的精准性与有效性，随着前期部署的存量债务置换工作稳步推进，地方财政流动性压力得到一定程度缓解，这一举措在客观上改善了区域金融生态。 相关报告 《2026年中国商业银行信用展望——国有银行》《2026年中国商业银行信用展望——股份制银行》 分析师 央行进一步明确了对重点领域的资金支持，政策重心在防范化解风险的同时，逐步向培育内需动能倾斜。2025年12月中央政治局会议指出，2026年将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能，以巩固经济回升向好的基础。 李沄桥，CFA+ 86 10 5663 3821yunqiao.li@fitchbohua.com 刘萌，CFA+ 86 10 5663 3822meng.liu@fitchbohua.com 彭立，FRM+ 86 10 5663 3823li.peng@fitchbohua.com 2025年以来，监管部门引导金融机构注重信贷投放的质效而非单纯的增速，加之地方债置换对存量信贷产生替代效应，信贷规模增速呈现温和回落态势。2025年1-10月新增人民币贷款规模较往年同期下降7.4%，而政府债券同比增长45.2%，创2021年来新高。这直观反映了债贷置换政策的落地，即大量存量政信类贷款被置换为政府债券，导致信贷读数下降，但商业银行通过增持政府债券，对实体经济的资金支持力度并未减弱。受市场利率中枢下行及存量房贷利率调整影响，住户部门去杠杆意愿较前两年有所缓和，个人住房贷款余额降幅趋稳。对公端，传统基建类贷款占比随化债进程有所下降，制造业中长期贷款与绿色贷款占比稳步提升，信贷结构优化趋势延续。 媒体联系人 李林+86 10 5957 0964jack.li@thefitchgroup.com 贷款增速小幅回升，区域之间分化延续 截至2025年三季度末，区域性银行总资产达到126.4万亿元，占银行业金融机构比例达31.5%，较2024年保持稳定。近年来银行业信贷增速放缓趋势明显，但城市商业银行多数时间依然维持高于行业整体的贷款增长水平。2025年，商业银行贷款增速下行压力有所改善，城市商业银行及农村商业银行贷款增速出现一定回升。此外城市商业银行近期总资产增速呈现出同于贷款增长水平的态势，一定程度上反映了部分机构在金融投资方向的加强配置。 央行在2025年多次强调要盘活存量金融资源，提高资金使用效率，不单纯追求信贷总量的单边增长。《2025年第三季度中国货币政策执行报告》指出，货币政策将更加注重价格型调控工具的运用，通过引导市场利率下行降低实体经济融资成本，同时关注金融机构资产负债表的健康可持续。 但另一方面，各地区之间信贷增长依然存在不平衡的情况。长三角及环渤海地区经济活力较好，2025年前三季度上述地区贷款余额同比实现良好增长；而东北等经济活力不足地区，信贷增速依旧乏力。惠誉博华认为，受到所处区域经济影响，中小银行未来表现将继续呈现分化趋势。其中所处经济活力较好区域的机构2026年将实现较好的规模及收入增长，而地处经济活力较弱地区的机构在经营上将依旧面临一定压力。 区域之间信贷增速分化延续至2025年，长三角、环渤海、西南在各地区中继续保持增速领先，前三季度贷款余额分别同比增长8.6%，7.4%，7.6%。东北地区受到经济活力欠佳影响，信贷增长疲弱持续，2025年三季度末较2024年同期贷款余额出现收缩。此外，珠三角及华南区域近三年贷款余额增速放缓明显，2025年第三季度贷款增速落后全国多数区域。 惠誉博华预计，2026年财政政策将保持必要的支出强度，通过统筹各类资金资源，以切实保障重点项目与民生支出的连续性；同时，配合适度宽松的货币环境，市场流动性将保持合理充裕。对于银行业而言，前期的一揽子化债政策正在重塑部分区域的信用环境，房地产市场的调整逐步进入深水区，存量风险释放与化解仍需一定时间。受存量债务置换影响，部分高息、长久期的政信类贷款将转为低风险的政府债券，叠加宽松周期下的利率下行预期，银行业净息差仍将面临一定收窄压力。在“盘活存量”的政策基调下，预计2026年金融资源配置将加速向新质生产力及国家重点战略领域倾斜。 为深入分析，惠誉博华选取可获得较为完善数据信息的57家发债区域性银行作为研究样本，包括34家城市商业银行及23家农村商业银行。样本中不同区域的机构数量，一定程度体现了该区域机构参与公开债务发行的程度，其中位于长三角地区的机构数量较多，该部分机构资产合计比例超过样本整体的40%；环渤海及中部地区样本机构资产占比则分别为17%及14%。 投资资产实现15.4%的增长，为近四年最高水平。实体经济信贷需求偏弱，部分机构通过加大金融投资力度以增厚收益。 净息差收窄幅度收敛，利息净收入增速触底回升，非息收入占比有所提升 2025年区域性银行利润增长压力出现一定缓和，其中城市商业银行2025年前三季度净利润同比增长1.7%，较2024全年-13.1%明显好转；农村商业银行2025年同期利润下降7.3%，幅度较2024年下降9.8%有所收敛。从盈利指标角度亦可观察到改善趋势，城市商业银行及农村商业银行的资产利润率分别由2024年的0.44%及0.45%提升至2025年三季度的0.54%及0.50%，城市商业银行改善幅度更大，但二者提升幅度均优于商业银行整体资产利润率变化。 样本机构资产增速与区域信贷规模增长存在较大的一致性，环渤海、长三角、中部地区机构资产增速水平较高，与上述区域较快的信贷增长一致。2025上半年环渤海地区样本机构资产实现16.2%的增长，居各区域之首，该变化主要来自部分北京及山东地区机构较快的规模增长。长三角地区经济活力较强，区域内拥有诸多处于上升周期的高新技术产业集群，为当地银行机构提供了良好的经营发展空间，该地区样本机构2025上半年资产规模增长13.4%，仅次于环渤海地区。西北地区样本机构同期亦实现了较高的资产规模增长，但由于该区域内样本数量较少，或不具有代表性。东北地区样本机构受所属区域信贷需求疲软影响，其2025上半年资产增速较2024年水平进一步下滑。 2025年银行业息差下行持续，第三季度商业银行整体净息差1.42%较2024年下降约11bps。区域性银行中城市商业银行净息差下降幅度显著小于农村商业银行，2025年三季末为1.37%，较上一年下降1bp；农村商业银行净息差较上一年下降15bps至1.58%。不论城市商业银行或是农村商业银行，净息差收窄幅度均有所放缓。另一方面，当前经济仍处于向高质量发展转型阶段，虽然部分高端制造、新能源等领域发展较为迅速，但上述行业占整体经济比例仍然有限，而传统经济领域企业利润依然面临一定压力，预计2026年区域性银行净息差受到制约亦将在当前历史较低水平徘徊，并存在进一步收窄的可能，但幅度预计较2025年更加温和。近期银行业机构通过调降存款利率对冲了部分资产端收益率下滑的影响，若2026年资产收益率进一步下降，部分区域性银行机构或进一步对存款成本进行控制以保持合理息差。 2025年6月末，样本区域性银行的贷款与金融投资增速出现分化，其中贷款实现10.1%的同比增长，较2024年保持平稳，同期金融 部分收入及利润增长压力，2025上半年利息净收入增长约5%。银行业持续面临息差收窄压力，结合近期观察到区域性银行资产增速回升，利息收入增长主要受到资产规模驱动。此外2025上半年手续费及佣金净收入提升约4%亦对盈利产生积极影响，各因素综合影响之下样本机构2025上半年净利润同比上升约5%。 2025年12月的政治局会议强调，2026年将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，预计新一年流动性或将继续保持宽松状态。区域性银行净息差虽然预计存在进一步收窄的可能，但幅度预计较2025年更加温和，有助于行业稳定盈利水平。但不同区域的中小银行之间预计亦存在分化，地处长三角等经济活力较好的机构预计盈利存在持续提升可能，但地处经济活力较弱，产业结构单一地区的机构盈利面临进一步侵蚀的可能，但多数银行上述风险相对有限。综上，惠誉博华认为2026年区域性银行收益和盈利能力展望为稳定。 区域性银行基于属地展业，相较于发展多元化经营的国有银行及股份制银行，区域性银行经营模式单一，营业收入高度依赖存贷款业务带来的利息收入，从57家样本区域性银行观测，样本银行2021-2023年营业收入中利息净收入占比维持在76%左右，但2024年起比例有所下降。在当前贷款利率持续走低、信贷增速下降的宏观环境下，提高非息收入成为区域性银行收入增长的重要动能。2024及2025上半年，样本区域性银行非息收入占比为27.1%及27.6%，较此前明显提升。 不良贷款率出现抬升，资产质量压力犹存 2025年，商业银行整体资产质量承压，不良贷款率由年初的1.50%小幅上升至三季度末的1.52%。相较商业银行整体，城市商业银行贷款不良率抬升幅度更大，由年初1.76%上升至9月末1.84%；农村商业银行变动幅度与商业银行整体接近，9月末不良率由年初上升0.02百分点至2.82%。风险抵补能力方面，城市商业银行2025年三季度末拨备覆盖率较年初下降11个百分点至177%，而农村商业银行该指标则提升4个百分点至160%。 2024年债券利率下行趋势明显，样本区域性银行加大了债券投资的配置并为收入提升带来了动能。进入2025年债券市场波动有所加剧，投资对样本机构上半年收入提升作用有所弱化。此外部分市场主体及个人的风险暴露尚在持续，2025上半年样本区域性银行信用减值损失同比提升约7%。但另一方面利息收入的提升缓和 在于部分省级农村商业银行，新成立的省级法人机构将吸收合并区域内的银行，被合并的中小机构通常会进行解散，其业务、人员、权力及义务将由省级法人承接。新成立的省级法人农村商业银行多数由省财政厅或省国资控股平台主要出资成