——海外周报第121期：美国初请失业金人数好于预期

【每周经济观察】 美国初请失业金人数好于预期 ——海外周报第121期 ❖核心观点：高频来看，美国初请和续请失业金人数均回落且好于预期；海外大宗商品价格下跌，美国汽油零售价持续回落。关注即将公布的去年12月非农数据（1月9日）、去年12月ISM制造业PMI（1月5日）、去年12月ISM服务业PMI（1月7日）。 华创证券研究所 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 主要观点 ❖（一）未来一周海外重要经济数据 证券分析师：付春生邮箱：fuchunsheng@hcyjs.com执业编号：S0360522080002 元旦节当周，海外公布的经济数据较少。1月5日-9日当周，重点关注：美国：去年12月ISM制造业PMI（1月5日）、去年12月ISM服务业PMI（1月7日）、去年12月非农和1月密歇根大学消费者信心指数（1月9日）。欧元区：去年12月CPI初值数据（1月7日）、去年11月PPI和失业率（1月8日）、去年11月零售销售环比（1月9日）。日本：去年11月的劳工现金收入和家庭支出同比（1月8日）。 相关研究报告 《【华创宏观】假期延长推动数据高增——元旦假期消费点评&每周经济观察第53期》2026-01-05《【华创宏观】沥青开工率明显改善——每周经济观察第52期》2025-12-29《【华创宏观】美国多维度就业高频指标低位趋稳——海外周报第120期》2025-12-28《【华创宏观】乘用车零售降幅收窄——每周经济观察第51期》2025-12-22《【华创宏观】除非农外，美国经济数据均弱于预期——海外周报第119期》2025-12-21 ❖（二）周度经济活动指数 美国经济活动指数基本持平。2025年12月27日当周，美国WEI指数为2.23%（四周移动平均为2.26%），前一周为2.21%（四周移动平均为2.27%）。 德国经济活动指数趋势回升。2025年12月21日当周，德国WAI指数回升至0.14%（四周移动平均为0.11%），上周为0.1%（四周移动平均为0.09%）。 ❖（三）需求 1、美国红皮书商业零售同比增速回升。2025年12月26日当周，美国红皮书商业零售同比为7.6%，四周移动平均为6.7%；前一周为7.2%，四周移动平均为6.7%。 2、地产：美国按揭贷款利率小幅回落。2025年12月31日，美国30年期抵押贷款利率6.15%，前一周为6.18%，再前一周为6.21%。 ❖（四）就业 美国初请和续请失业金人数均回落，且好于预期。2025年12月27日当周，美国初请失业金人数降至19.9万，预期21.8万，前值从21.4万上修为21.5万。2025年12月20日当周，续请失业金人数从191.3万降至186.6万，预期190.2万。 ❖（五）物价：大宗商品价格下跌，美国汽油零售价继续回落 1月2日，RJ/CRB商品价格指数周环比-0.9%，前一周环比1.8%。2025年12月29日当周，美国汽油零售价2.69美元/加仑，环比-1.1%，前一周环比-1.9%。 1、金融状况：美国和欧元区金融条件边际小幅趋紧。2、离岸美元流动性：边际趋松。3、信用利差：高收益美元公司债最差收益率利差小幅收窄。4、国债利差：美欧利差小幅走阔，欧洲中心-外围利差小幅走阔。 ❖（七）财政 2025年（日历年）美国联邦资金支出约7.765万亿美元，同比增速5.8%。2024年（日历年）的资金支出为7.34万亿美元，同比增速为3%。 ❖风险提示：数据更新不及时、不全面。 目录 海外重要数据回顾及高频数据跟踪.........................................................................................4 （一）过去一周及未来一周重要经济和数据及事件...................................................4（二）周度经济活动指数...............................................................................................5（三）需求.......................................................................................................................51、消费：美国红皮书商业零售同比增速回升...........................................................52、地产：美国按揭贷款利率小幅回落，房贷申请数量回落...................................5（四）就业.......................................................................................................................61、失业：初请失业金人数回落且明显好于预期.....................................................62、职位空缺：职位空缺数低位趋稳.........................................................................6（五）物价：大宗商品价格下跌，美国汽油零售价续跌...........................................7（六）金融.......................................................................................................................71、金融状况：美、欧金融条件边际小幅收紧...........................................................72、离岸美元流动性：边际趋松...................................................................................83、信用利差：高收益美元公司债最差收益率利差小幅收窄...................................84、国债利差：美欧利差小幅走阔，欧洲中心-外围利差小幅走阔..........................9（七）财政：2025日历年美国联邦资金支出同比5.8%.............................................9 图表目录 图表1过去一周及未来一周美国重要经济数据.................................................................4图表2过去一周及未来一周欧元区重要经济数据.............................................................4图表3过去一周及未来一周日本重要经济数据.................................................................4图表4美国WEI指数基本持平............................................................................................5图表5德国WAI指数趋势回升............................................................................................5图表6美国红皮书商业零售同比回升.................................................................................5图表7美国30年抵押贷款利率小幅回落...........................................................................6图表8美国房贷申请数量回落.............................................................................................6图表9美国初请失业金人数.................................................................................................6图表10美国续请失业金人数...............................................................................................6图表11 INDEED职位空缺指数低位趋稳（日度）............................................................7图表12 12月至今的INDEED职位空缺指数微幅反弹......................................................7图表13海外大宗商品价格下跌...........................................................................................7图表14美国汽油零售价继续回落.......................................................................................7图表15美、欧金融条件边际小幅收紧...............................................................................8图表16美元离岸流动性边际趋松.......................................................................................8图表17高收益美元公司债Spread-to-worst利差小幅收窄................................................9图表18美欧利差小幅走阔...................................................................................................9图表19欧洲中心-外围利差小幅走阔..................................................................................9图表20美国联邦资金累计支出.........................................................................................10图表21美国联邦资金支出累计同比增速.........................................................................10 海外重要数据回顾及高频数据