每日头条 2021年10月8日星期五 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 美国当周初请失业金人数好于预期 各国指数收市价日变动%年初至今%恒生指数247023.07-9.29国企指数87133.57-8.81上证综合指数35680.008.01沪深300指数48660.0014.22创业板指数32450.0053.91日经225指数276780.54-5.32道琼斯指数347550.98-7.00标普500指数44000.830.86纳斯达克指数146541.0517.50罗素2000指数22501.59-10.06德国DAX指数152511.85-3.22法国CAC指数66001.65-17.05富时100指数70781.17-18.71俄罗斯指数42281.35-4.18预期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指数10.581.112.41国企指数9.791.102.04上证综合指数13.651.552.01MSCI中国指数12.991.572.09道琼斯指数26.136.781.51波幅指数收市价日变动%年初至今%VIX指数21.00-1.4174.89VHSI指数24.26-8.5652.34商品收市价日变动%年初至今%CBOT大豆连续12470.42-5.17LME铜连续92802.5919.50COMEX黄金连续1758-0.15-7.14COMEX白银连续22.660.56-13.95ICE布油81.951.0758.20利率收市价日变动%年初至今%5年期美国国债1.033.78183.9610年期美国国债1.583.1472.055年期中国国债0.000.00-8.1010年期中国国债0.000.00-9.23数据源：彭博、西证证券经纪 投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法  A股：对当前行情持谨慎的态度。应警惕板块炒作过热的风险。警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回调风险。尽管市场存在结构性风险和结构性机会，人民币依然存在升值压力，看好优质的人民币资产。但前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。2020年7月以来货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。2020年7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。12月的中央经济工作会议明确“不急转弯”，意味着政策会收，但不会收的过快或过紧。2021年3月2日银保监会主席郭树清表述中“资产泡沫”、“贷款利率估计会回升”频现。政策对防风险的重视有所加强。  港股：受互联网、教育板块监管加强影响，局部板块回调。但随着产业政策的落地，港股整体风险可控。  美股：存在一定回调风险。7月苹果、微软等美股巨头公布中报，幷表达了对后续增速放缓的可能性。议息会议上，尽管美联储重申宽松，但认为经济复苏已经取得部分进展，只是尚未达到“实质性进一步”改善的标准。Taper释放信号又近一步。2021年9月美国众议院民主党公布加税方案，拟将把企业最高税率从21%上调到26.5%，为近年来美国最大幅度的增税。后续股价上涨动力或需业绩支撑。需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。 行业分析：  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。  新能源汽车板块：未来两年国内新能源汽车政策预期较为平稳。展望2021上半年，新能源车同比数据将较好，一方面主要来源于去年上半年基数较低，另一方面来自优质供给的增加，重磅车型model y和大众的id 4都在上半年开始售卖。2020年全球销量预计270万辆，2021年预计400万辆左右，同比增速40%左右。 关键资讯：  文旅部：国庆假期全国国内旅游出游5.15亿人次，按可比口径同比减少1.5%，恢复至疫前同期的70.1%。国内旅游收入3890.61亿元，同比减少4.7%，恢复至疫前同期的59.9%。  交通运输部：国庆假期全国预计共发送旅客4.03亿人次，日均5750万人次，比2019年同期日均下降33.9%，比2020年同期（中秋国庆8天假期）日均下降7.5%。  世卫组织总干事谭德塞宣布启动全球新冠疫苗接种战略，希望年底前为全球各国40%的人口接种新冠疫苗，明年年中为全球70%的人口接种新冠疫苗。该战略需要至少110亿剂新冠疫苗，现在全球每月平均生产近15亿剂新冠疫苗，若能公平分配疫苗，将有足够疫苗实现这一战略。  欧洲央行会议纪要：宽松的货币政策立场仍是必要的，重申紧急抗疫购债计划（PEPP）是作为一项紧急方案设计的，其明确目标是消除疫情的影响；今年以来通胀状况有了显著改善，短期通胀上升主要是由临时因素推动的，这些因素将在中期内消退，而不是要求收紧政策。  世界银行发布新版2021年拉美经济形势预测报告指出，今年该地区整体经济增速将有望达到6.3%，高于6月预计的5.2%。2022年和2023年拉美经济增长预计将为2.8%和2.6%。  美国劳工部公布数据，截至10月2日当周，初请失业金人数总计32.6万人，较前一周减少3.8万人，好于市场预期。截至9月25日当周的持续申领失业救济人数减少至270万人。 风险提示： 以上投研要点、行业分析是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 当天重要数据日期国家指数前值预测今值 10/08中国9月财新服务业PMI:经营活动指数46.70 - - 10/08中国10月天然橡胶出口量(千吨)2.00 - - 10/08中国10月天然橡胶消费量(千吨)505.00 - - 10/08中国9月天然橡胶进口量(千吨)345.80 - - 10/08日本9月破产企业数(个)449.00 - - 10/08日本9月经济观察家前景指数41.70 - - 10/08日本9月经济观察家现况指数34.30 - - 10/08德国8月出口额:环比:季调(%)0.50 0.50 - 10/08德国8月进口额:环比:季调(%)(3.80) 2.00 - 10/08中国台湾9月中国台湾:出口额:同比(%)26.94 - - 10/08美国9月劳动力参与率:季调61.70 - - 10/08美国9月失业率:季调(%)5.20 - - 10/08美国9月私人非农企业全部员工:平均每周工时34.70 - - 10/08美国9月私人非农企业生产和非管理人员:平均时薪0.50 - - 10/08美国9月新增非农就业人数:季调(千人)235.00 - - 10/08美国9月新增非农就业人数:私人部门:季调(初值)243.00 - - 10/08美国9月制造业平均周工时:季调(小时)41.50 - - 10/08美国9月制造业新增就业人数:季调(千人)37.00 - - 数据源：彭博、西证证券经纪 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股H股日变动H股对A股H股H股日变动H股对A股代号收市价%溢价%代号收市价%溢价%第一拖拉机383.941.81-71.22中联重科11576.930.25-23.97东北电气420.68-2.17-66.18兖州煤业117115.320.84-52.17四川成渝1071.890.00-49.54中国铁建11865.50-0.97-36.99青岛啤酒16861.70-0.87-30