美国初请失业金人数好于预期：海外周报第116期

每周经济观察2025年12月01日 【每周经济观察】海外周报第116期 美国初请失业金人数好于预期 华创证券研究所 主要观点 本周海外重要经济数据和事件回顾 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 美国：9月零售销售和11月咨商局消费者信心指数低于预期。1）经济方面，9月耐用品订单环比初值0.5%，预期0.5%，前值从2.9%上修至3%。2）消费方面，9月零售销售环比0.2%，预期0.4%，前值0.6%。11月咨商局消费者信心指数88.7，预期93.3，前值从94.6上修至95.5。3）通胀方面，9月PPI环比0.3%，预期0.3%，前值-0.1%，同比2.7%，预期2.6%，前值从2.6%上修至2.7%。 证券分析师：付春生邮箱：fuchunsheng@hcyjs.com执业编号：S0360522080002 欧元区：消费方面，11月消费者信心指数-14.2，预期-14，前值-14.2。 相关研究报告 日本：10月工业产值好于预期、失业率略高于预期，11月东京CPI基本符合预期。1）经济方面，10月工业产值环比初值1.4%，预期-0.6%，前值2.6%。2）就业方面，10月失业率2.6%，预期2.5%，前值2.6%，求人倍率1.18，预期1.2，前值1.2。3）通胀方面，11月东京CPI同比2.8%，预期2.7%，前值2.8%；东京核心CPI同比2.8%，预期2.8%，前值2.8%。 《【华创宏观】开工率普遍回落——每周经济观察第47期》2025-11-23《【华创宏观】美国9月失业率升至过去5年来 最高水平——海外周报第115期》2025-11-23《【华创宏观】乘用车零售增速明显回落——每周经济观察第46期》2025-11-17《【华创宏观】欧美金融条件边际趋紧——海外周报112期》2025-11-17《【华创宏观】浅思“制造业合理比重”》2025-11-17 下周即将公布的海外重点经济数据 美国：11月ISM制造业PMI（12/1），9月进口价格指数（12/3），9月工业产值环比（12/3），11月ISM服务业PMI（12/3），9月个人收入和支出（12/5），12月密歇根消费者信心指数初值（12/5）。 欧元区：10月失业率（12/2），11月CPI初值（12/2），10月PPI（12/3），10月零售总额环比（12/4）。 日本：3季度资本支出同比（12/1），11月基础货币同比（12/2）。 本周重点高频数据回顾 1、经济活动强弱：美国略有回落，德国继续回升。11月22日当周，美国WEI指数为2.1%，前一周为2.33%，再前一周为1.95%。11月23日当周，德国WAI指数为0.23%，前一周为0.13%，再前一周为0.14%。 2、需求：美国红皮书零售同比小幅下行。全球航班数量同比增长3.3%，增速较上一周下行。美国抵押贷款利率小幅下行3BP至6.23%，按揭贷款申请指数基本持平。 3、就业：美国初请失业金人数好于预期。11月22日当周初请失业金人数21.6万，预期22.5万，前值从22万上修至22.2万。续请失业金人数上行，11月15日当周持续申领失业金人数196万，前值195.3万。 4、物价：全球大宗商品价格上涨，本周RJ/CRB商品价格指数环比上涨1.3%。美国汽油零售价格略有下跌。 5、金融：1）美国和欧元区金融条件指数边际有所宽松。2）日元兑美元、欧元兑美元的掉期点小幅上行，离岸美元流动性略有改善。3）长端国债利差，美日、美德、意德均收窄。 风险提示：海外经济数据和事件整理不全。 目录 一、本周海外重要数据回顾.............................................................................................4二、下周海外重要经济数据.............................................................................................4三、周度经济指数：美国略有回落，德国继续回升.....................................................4四、需求.............................................................................................................................4（一）消费：美国红皮书零售同比小幅下行.................................................................4（二）出行：全球航班数量同比增速下行.....................................................................5（三）地产：美国按揭贷款利率小幅下行.....................................................................5五、就业：美国初请失业金人数好于预期.....................................................................6六、物价：全球大宗品价格上涨，美国汽油零售价下跌.............................................6七、金融.............................................................................................................................7（一）金融条件：美国、欧元区边际有所宽松.............................................................7（二）离岸美元流动性略有改善.....................................................................................7（三）长端利差：意德、美日、美德收窄.....................................................................8 图表目录 图表1美国周度经济指数略有回落.....................................................................................4图表2德国周度经济指数小幅上行.....................................................................................4图表3美国红皮书商业零售销售同比小幅下行.................................................................5图表4全球航班数量同比增长3.3%....................................................................................5图表5美国抵押贷款利率小幅下行.....................................................................................6图表6美国房贷申请指数基本持平.....................................................................................6图表7美国初请失业金人数.................................................................................................6图表8美国续请失业金人数.................................................................................................6图表9全球大宗商品价格上涨.............................................................................................7图表10美国汽油零售价下跌...............................................................................................7图表11金融条件指数边际有所宽松...................................................................................7图表12本周离岸美元流动性边际略有改善.......................................................................8图表13意德长端国债利差...................................................................................................8图表14美欧、美日长端国债利差.......................................................................................8 一、本周海外重要数据回顾 美国：1）经济方面，9月耐用品订单环比初值0.5%，预期0.5%，前值从2.9%上修至3%。2）消费方面，9月零售销售环比0.2%，预期0.4%，前值0.6%。11月咨商局消费者信心指数88.7，预期93.3，前值从94.6上修至95.5。3）通胀方面，9月PPI环比0.3%，预期0.3%，前值-0.1%，同比2.7%，预期2.6%，前值从2.6%上修至2.7%。 欧元区：1）消费方面，11月消费者信心指数-14.2，预期-14，前值-14.2。 日本：1）经济方面，10月工业产值环比初值1.4%，预期-0.6%，前值2.6%。2）就业方面，10月失业率2.6%，预期2.5%，前值2.6%，求人倍率1.18，预期1.2，前值1.2。3）通胀方面，11月东京CPI同比2.8%，预期2.7%，前值2.8%；东京核心CPI同比2.8%，预期2.8%，前值2.8%。 二、下周海外重要经济数据 美国：11月ISM制造业PMI（12/1），9月进口价格指数（12/3），9月工业产值环比（12/3），11月ISM服务业PMI（12/3），9月个人收入和支出（12/5），12月密歇根消费者信心指数初值（12/5）。 欧元区：10月失业率（12/2），11月CPI初值（12/2），10月PPI（12/3），10月零售总额环比（12/4）。 日本：3季度资本支出同比（12/1），11月基础货币同比（12/2）。 三、周度经济指数：美国略有回落，德国继续回升 美国经济活动指数略有回落。11月22日当周，美国WEI指数为2.1%，前一周为2.33%，再前一周为1.95%。 德国经济活动指数持续上行。11月23日当周，德国WAI指数为0.23%，前一周为0.13%，再前一周为0.14%。 资料来源：Bl