每周经济观察2025年12月14日：美国初请失业金人数大幅上升——海外周报第118期

【每周经济观察】 美国初请失业金人数大幅上升——海外周报第118期 ❖核心观点： 华创证券研究所 1、重要数据回顾：①美国初请失业金人数大幅上升，9月贸易逆差显著收窄，10月JOLTs职位空缺数超预期。②日本第三季度GDP终值超预期下修。③欧央行行长拉加德称，欧元区在面对美国关税攻势时展现出超出预期的韧性。 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 2、美国基本面高频：①景气上行的有：WEI指数（经济景气上行）、地产（房贷申请数量回升）。②景气下行的有：消费（红皮书商业零售同比边际回落）、物价（大宗价格回落、美国汽油零售价回落）、就业（初请失业金人数回升）。 证券分析师：李星宇邮箱：lixingyu@hcyjs.com执业编号：S0360524060001 3、美国流动性高频：①美国和欧元区金融条件收紧。②离岸美元流动性：日元兑美元及欧元兑美元掉期点走阔。 ❖一、过去一周重要数据回顾 相关研究报告 1、美国初请失业金人数大幅上升，9月贸易逆差显著收窄，10月JOLTs职位空缺数超预期。 《【华创宏观】各省委中央经济工作会议学习里的增量信息》2025-12-14《【华创宏观】欧美金融条件大幅趋松——海外 周报第117期》2025-12-08《【华创宏观】出口高频维持韧性——每周经济观察第49期》2025-12-08《【华创宏观】港口集装箱吞吐量明显反弹——每周经济观察第48期》2025-12-01《【华创宏观】美国初请失业金人数好于预期——海外周报第116期》2025-12-01 2、日本第三季度GDP终值超预期下修。 3、日本第三季度实际GDP环比折年率-1.8%，10月核心CPI同比涨幅连续两个月扩大。 ❖二、周度经济活动指数 美国经济活动回升。12月6日当周，美国WEI指数升至2.37%，上周为2.07%。德国经济活动回升。12月7日当周，德国WAI指数升至0.19%，上周为0.18%。❖三、需求 1、美国零售销售回落。12月5日当周，美国红皮书商业零售同比降至5.7%，前一周为7.6%。 ❖2、地产：美国抵押贷款利率回升，抵押贷款申请数量回升。12月11日，美国30年期抵押贷款利率6.22%，前一周为6.19%，前两周为6.23%。12月5日当周，美国MBA市场综合指数（反映抵押贷款申请数量情况）升至327.9，环比前一周上涨4.8%。 ❖四、物价：大宗商品价格回落，美国汽油零售价格回落。12月12日，RJ/CRB商品价格指数298.29，较前一周跌2.5%，较前两周跌1.1%。12月8日，美国汽油零售价2.82美元/加仑，较前一周跌1.2%，较前两周跌4.0%。 ❖五、就业 1、新增就业：ADP周度新增就业升至区间。截至11月22日，ADP四周累计新增就业人数1.9万，前一周为-5.4万。 2、失业：初请失业金人数回升，续请失业金人数回落。12月6日当周，美国初请失业金人数23.6万人，前一周为19.2万人。11月29日当周，美国续请失业金人数183.8万人，前一周为193.7万人。 3、职位空缺：职位空缺数低位震荡。12月5日当周，INDEED职位空缺指数震荡，周度均值104.6，环比上周均值-0.0%。 ❖五、金融 1、金融状况：美国和欧元区金融条件收紧。12月12日，美国彭博金融条件指数为0.716，一周前为0.732，两周前为0.629。同期，欧元区彭博金融条件指数为1.349，一周前为1.455，两周前为1.237。 2、离岸美元流动性：日元兑美元及欧元兑美元掉期点走阔。12月12日，日元兑美元掉期基差为-32.8480bp，欧元兑美元掉期基差为-2.6417bp。 3、国债利差：10年期美欧国债利差收窄，美日国债利差走阔。 ❖风险提示：数据更新不及时，美联储货币政策超预期。 目录 海外高频数据及事件跟踪.................................................................................................4 （一）过去一周重要数据及事件回顾...........................................................................4（二）未来一周重要经济数据及事件...........................................................................4（三）周度经济活动指数.................................................................................................5（四）需求.........................................................................................................................51、消费：美国红皮书商业零售同比增速边际回落...................................................52、地产：美国按揭贷款利率回升，房贷申请数量回升...........................................6（五）就业：.....................................................................................................................61、新增就业：ADP周度新增就业升至正区间........................................................62、初请失业金人数回升，续请失业金人数回落.....................................................73、职位空缺：职位空缺数低位震荡.........................................................................7（六）物价：大宗价格回落，美国汽油零售价回落.....................................................8（七）金融.........................................................................................................................81、金融状况：欧美金融条件紧缩...............................................................................82、离岸美元流动性：日元兑美元流动性恶化，欧元兑美元流动性恶化................93、国债利差：10年期美欧国债利差收债，美日国债利差收窄..............................9 图表目录 图表1未来一周重要数据发布日历.....................................................................................4图表2 12月6日当周，美国WEI指数升至2.37%...........................................................5图表3 12月7日当周，德国WAI指数升至0.19%...........................................................5图表4 12月5日当周，美国红皮书商业零售同比边际回落至5.7%...............................6图表5美国30年抵押贷款利率回升至6.22%....................................................................6图表6美国MBA市场综合指数回升至327.9....................................................................6图表7截至11月22日，ADP四周累计新增就业人数1.9万.........................................7图表8美国初请失业金人数回升.........................................................................................7图表9美国续请失业金人数回落.........................................................................................7图表10 12月5日当周，INDEED职位空缺指数持平......................................................8图表11 11月，INDEED职位空缺指数微幅反弹..............................................................8图表12大宗商品价格回落...................................................................................................8图表13美国汽油零售价回落...............................................................................................8图表14欧美金融条件紧缩...................................................................................................9图表15日元对美元3个月掉期基差走阔，欧元兑美元3个月掉期基差走阔................9图表16 10年期德葡、德意国债利差走阔........................................................................10图表17美欧国债利差收窄，美日国债利差走阔.............................................................10 海外高频数据及事件跟踪 （一）过去一周重要数据及事件回顾 1）美国初请失业金人数大幅上升，9月贸易逆差显著收窄，10月JOLTs职位空缺数超预期。1）美国至12月6日当周初请失业金人数23.6万人，预期22万人，前值19.2万人；四周均值21.7万人，前值21.5万人；至11月29日当周续请失业金人数183.3万人，预期194.7万人，前值193.7万人。2）美国9月出口金额2893亿美元，前值2809亿美元，环比增长3.0%，前值下降0.2%；同比增长5.7%，前值增长1.9%。进口金额3421亿美元，前值3402亿美元，环比增长0.6%，前值下降5.2%；同比下降3.7%，前值下降1.9%。9月贸易逆差规模528亿美元，创2020年中以来最小逆差规模，前值593亿美元。其中商品贸易逆差790亿美元，前值861亿美元；服务贸易顺差262亿美