商业航天系列电话会260104

发⾔⼈ 1 00:00:00 哎，好的，现在各位投资者⼤家新年好。我是呃东⽅财富军⼯⾸席张凯，然后呢今天我们这个也是⾮常荣幸啊，在这个开盘，就是新年啊开盘前的第⼀天，前⼀天我们这个组织⼀个呃多⾏业的商业航天的这个呃联合电话会。然后我们今天的这个主题呢，其实定的叫2026年产业突围和资本化共振啊，全⾯拥抱⼤航天的时代。然后所以说呢，其实我们在呃过去从11⽉到12⽉然后呢过去两个⽉也看到了整个商业航天从⼀个⼤家觉得是⼀个⼩主题的⼀个呃这么⼀个阶段性的机会啊，到经过呃12⽉然后整个呃⾏情的这个扩散啊。然后再叠加我们海内外的⼀些这个催化。⼤家其实对整个呃⾏业的关注度啊也逐渐在提⾼，确实啊我们也是看到了⼀些呃这个⾏业的基本⾯，包括海外的这个产业化进展的⼀些变化啊，所以说呢，我。我们呃今天的这个电话会呢，这个我先啊，就是作为抛砖引⽟，然后呢作为这个多⾏业的这个联合的这个我们也做了⼀个呃偏啊宏观⼀点的这么⼀个分享啊，这个主题呢定位叫呃站在商业航天3. 发⾔⼈ 1 00:01:16 0时代的起点。其实呃我们呃跟踪这个⾏业已经有接近四年了，其实在过去这四年以来，每⼀年看到的确实有很多的不⼀样啊，包括这个国内的这个各个环节啊，不管是从政策到实际产业落地。以及⼀些呃⼯程啊原理技术上的⼀些突破，啊，以及海外的⼀些这个重⼤啊，这个头部企业的进展，其实确确实实看到了我们产业的这个实质上的进展。对，然后呢今天这个主题啊，我们啊也想呃跟这个领导们啊去系统的去分享⼀下，就为什么我们啊起的这个名字叫站在商业航天3. 发⾔⼈ 1 00:01:54 0时代的起点。啊，那1.0是什么？啊，2.0是什么？对，然后我们也基于因为。最近呃很多领导确实很关⼼啊，这⼀次的这个商业航天的⾏情啊，跟以往到底有什么不同？啊，我们这个产业⽬前进展到了哪个阶段啊？特别是⼀些呃这个这个呃呃⼤的⼀些啊这个机构领导特别关注的这个话题。啊，我们回顾了⼀下，就是在商业航天1.0的时候，这是我们⾃⼰在啊这个⼀些观点的这个提炼和总结啊。啊，1. 发⾔⼈ 1 00:02:24 0时代的话呢，⼤概是在2,000年左右啊，2,000年左右要以 Spacex 和蓝⾊起源作为这个呃牵引者啊，主要还是⻢斯克和⻉索斯啊，他们的这个聚焦的⽅向其实是在⽕箭产品的研制啊。当时的话，整个美国的这个呃这个航天产业啊，其实已经是⼀个处在⼀个⻛⾬飘摇的这么⼀个阶段了，其实创新⼒啊包括呃这个美国经历这个呃苏美争霸之后啊，就是没有呃没有太强的这个这个这个我们叫的这种牵引啊。和这个。机机制啊去不断的去迭代和创新，啊，所以说呢出现了我们叫商业航天的这些企业，啊，主要是以⻢斯⻢斯克和⻉索斯为代表，啊，说是我们去做⼀些⽕箭产品。 发⾔⼈ 1 00:03:12 啊，当然经过了⼤概15年左右的发展，啊，到了15年啊，其实呃⻢斯克的这个⽕箭其实已经⽐较成功了啊，当时15年的时候，我们现在看到的这个猎鹰9号应该是在10年的时候能够实现了⼊轨。⼊轨之后呢，就开始去承担⼀些批量化的这个发射。然后到15年啊，15年的话呢，是猎鹰九号，然后⾸次啊这个回收成功啊，所以说呢，在15年的时候，我们看到呃这个整个商业航天进进⼊到了2.0这个阶段，啊，2. 发⾔⼈ 1 00:03:42 0阶段它具体的这个表象是什么呢？表象是呃开始出现了⼤规模的这个星座啊，我们我们现在听到了这个卫星互联⽹啊，就是像呃 Starlink 啊，包括这个呃这个亚⻢逊的柯伊伯啊，然后还有⼀些其他的啊，Yynweb 啊，这样。的，包括我很多啊，就是当时我们中国也提出了⼀些呃在新⽹提之前啊，也提出过⼀些这个这个各种各样的星座啊，⼤概是15年那包括我们现在呃这个这个⾮常⾼关⾼呃⾼关注度的蓝箭航天啊。也是在15年左右成⽴的，其实相当于是那个时候对于我们国家来说可能是呃商业航天的元年，但是对于海外来说啊，对于全球来说已经进⼊到了商业航天2. 发⾔⼈ 1 00:04:25 0的时代。已经出现了基于⽕箭这样的这个呃突围以后的产品啊，以出，呃，催⽣的啊⼀个⼀个应⽤啊，就是像微信互联⽹是属于第⼀个啊有⼤规模的这种呃这个这个呃商业化前景的⼀个商业航天的应⽤啊。这个我们定义的是2. 0时代。那现在的话呢，是我们叫站在3.0时代的起点呐，3.0的话呢，它具体是怎么样的⼀个特点呢？其实呃可能领导们有⼀些读过道德经的，就是我们说⼀⽣⼆，⼆⽣三，啊，三⽣万物，对，就是3. 发⾔⼈ 1 00:04:59 0好，呃，这个。时代的起点，那我们能看到的呢，是这个呃太空算⼒。啊，太空算⼒的话呢，也是在去年呃25年年底啊，这个有海外的像这个也是科技巨头，但这⼀波的科技巨头明显啊⽐上⼀波1.02. 发⾔⼈ 1 00:05:15 0的时候扩散更多啊，包括⾕歌啊，包括这个呀呀。就是呃 Spacex 啊，⻢斯克和⻉索斯啊，就是当仁不让啊，他们在每⼀个呃阶段啊，其实都是冲在最前⾯的。那这⼀次的话呢，太空战⼒的出现啊，也也有了新的这个玩家，⽐如说像这个嗯啊⾕歌，然后包括这个 Openai 的 CEO 啊，这个也开始说要去布局啊，我们说的这个太空嗯太空的这个⽕箭公司啊。太空数据中⼼的规划啊，这个是新下场的⼀些科技巨头，对。然后我们这个3. 发⾔⼈ 1 00:05:49 0时代呢，其实太空算⼒啊只是⼀个影⼦，因为整个太空算⼒它折射出来的⽐如说对于运⼒的需求啊，对于空间基建能⼒的需求。球是⽐这个卫星互联⽹啊，这个要更⾼⼀个层次的。他可能是像⻢斯克说他每年要⼲100G ⽡的这个太空算⼒，啊，100万吨的这个产品，对吧？他现现在的这个基建能⼒是完全不可能⽀撑的。所以说呢，其实它的出现意味着就是呃海外啊，对⽐如说这个呃呃这个⻢斯克，SVC们这样头部的企业来说，这个即将会有啊运⼒端啊，也就是⽕箭端的进⼀步的突围，啊，也就是我们等下会提到的像星舰这样的产品。然后呢这这些产品的突围不单单是太空算⼒啊这样⼀个应⽤会出现啊，同时会催⽣⾮常⾮常多的啊基于这样的呃这个划时代的⽕箭产品啊极低的⽤⼒的成本⽽开展的⼀系列的太空经济的这个活动啊。⽐如说啊这个呃⽕箭航班啊，那么蓝箭的招股书⾥⾯也会提到啊，⽐如说太空旅游啊，包括像⼀些这个更宏⼤⼀些的这个⽉⽉球，那⼩⾏星的矿产开发，啊，这些都是在算。3. 发⾔⼈ 1 00:07:00 0时代我觉得可能啊呃可会出现的⼀些应⽤场景。啊，所以说呢，它的这个呃这个呃产业空间呢和应⽤形态会全⾯打开。啊，第⼆的话呢，就是我们啊这个呃商业航天这个产业，它其实⽬前呢，就是站在2026的这个时点来看的话，它其实集三个⾼度确定性为⼀⾝。 发⾔⼈ 1 00:07:20 啊，第⼀个的话呢，它的战略价值⾮常⾮常之⾼。啊，可能呃各位领导就是呃对这个呃这个商业航天的，可能⽬前啊，⽐如说⽐较多的就看到了海外的⼀些这个这个萨林克的⼀些经营性的数据啊，特别是这个在元旦期间呢。呃，这个萨林克发布了他的这个252025年的相当于是⼀个经营总结啊，⾥⾯提到了很多经营性的⼀些数据，但实际上啊包括其实我们在这个⾏业最开始的时候啊，我们也是在呃推荐⼤家去重视这个⾏业的时候。也是提到了像呃轨道啊、频率资源啊、频谱啊这些呃能够看得⻅的这些战略价值，但实际上我们看到这个折射这个产业的背后啊，商业航天。⾏业背后，它其实包括了呃平铺轨道啊，这些稀缺资源之嗯之，这个以外还会有很多我们现在看不到的啊，这个⾼度啊，这个具有具有极⼤的这个战略价值的⼀些呃呃⼀些观察点。⽐如说啊我们说的这个呃⻢上就要到来的6G时代，对吧？ 发⾔⼈ 1 00:08:19 6G时代⾥⾯，他们的，我们的，我们说的这个空天地⼀体的这个互联⽹络能⼒啊，这个是6G 相⽐于5G4G 啊最⼤的⼀个变化，就是我们看到在空间端的投资会⼤幅的这个增加。那这个的话呢，它对于全球通信产业也是⼀种⾰命，并且它所打造的这个就是你去完成6G 这个布局所需要的基建能⼒啊，完全是跟啊我们说的这个商业航天这个是在⼀个啊以⼀个以⼀个⼀个路径上⾯的。就⽐如说我们的⼤规模的运⼒的⽕箭啊，低成本的空间站的基建能⼒，啊，以及我们未来啊发展太空经济，对吧？他这些其实都是有⾮常⾮常⾼的价战略价值啊，其实在呃12⽉的时候啊，这个。美国那边也出了⼀些新闻啊，⽐如说美国下⼀代的这个太空军事维度的太空体系的⼀个构架，不单单是我们现在看到的⼀些侦察通信卫星，可能会有啊，像类似于太空武器这样的出现。啊，其实特朗普啊也批了这个呃这个叫⾦啊这叫穹顶计划，对。啊，这个也是呃上千亿美⾦的这个投资啊，其实都是在太空中进⾏这个新⼀轮的这个国防建设的这个部署，它的这个战略价值啊是呃这个⾮常之⾼的。第⼆的话呢，我们看到了这个⾮常⾼的产业空间。 啊，这个相⽐其他的这个硬科技的赛道啊，就是因为Spacex已经接近25年了，那那它⼤概率在明年呃⾮常有可能啊，这个完成在美股的这个IPO。那⽬前给的这个估值的话呢，是1.5万亿美⾦的这个IPO估值，并且SpaceX⻢斯克⾃⼰说啊，就说这个SpaceX未来将是地球上第⼀个100万亿美⾦的公司啊，所以说呢他现他现在把这个整个呃这个我们叫。商业航天的这个呃这个这个我们叫赛道的空间啊，这个⾼度定的是⾮常之⾼的，对，⾮常⾼。 发⾔⼈ 1 00:10:06 第三的话呢，就是我们看到了这个明确的产业拐点啊，产业拐点的话呢，包括26年我们国内的这个刷新的速度，海外啊，我们也会看到这个，⽐如说新建出来之后它的这个 starlink 的这个 V3版本啊。⼿机直连业务的落地节奏啊，以及资本化的这个速度啊，我们的标题⾥⾯提到了资本化的新阶段啊，包括国内头部公司的这个 IPO 啊，我们看到在上呃这个就在12⽉31号啊。就是我们这个最后⼀个，25年最后⼀个交易⽇啊，这个收盘以后出了啊蓝剑和这个电科蓝天的这个这个招股书啊都已经开始啊，这个⼤，啊，就已经进⼊到了这个新的阶段。蓝电的招股书也也这个问世了，对，所以说呢也开始呃公告。 发⾔⼈ 1 00:10:50 我们看到了这个今年啊，就是26年在国内的这个头部企业的 IPO以及全球啊，这个在啊这个美股啊，Spacex 的 IPO 都应该是整个资本市。是吧？啊，⾮常⾮常⾼关注的这个事件。对，所以说我们呃刚才提到的就是这个硬科技赛道⾥⾯啊，集三个⾼度确定性为⼀⾝的啊，这么⼀个产业，是这个我们当下来看，就是这个商业航天是⾮常⾮常确定的。对，然后呃我们再来呃跟领导们去分享⼀下，就是这次的这个我们看到为什么叫3. 发⾔⼈ 1 00:11:21 0时代的这个这个呃核⼼的这个要素变化也这个最最为这个突破了，包括我们国内和海外啊。其实就是这个呃⽕箭啊，⽕箭的话呢，我们呃这个在12⽉啊，这个包括接下来的半年内，会密集能看到国内的⼀些呃这个⼤运⼒的，带重复回收功能的⼀些⽕箭啊，各种技术体系的各个国家队的。包括这个⺠营⽕箭公司啊，可能呃可能会有今年应该有差不多⼗来款吧，⽕箭能够啊看到试⻜啊或者⾸⻜，只有，甚⾄有可能能看到啊阶段性的，我们叫⽰范性的成功落地啊，这个是都是实实在在啊。接下来的这个从催化维度来看呢，也是⽐较明确的会在发⽣的啊，这是国内的这个情况。那国外的话 呢，就是我们看新建啊，这个呃即将啊在26年呢，有可能能够进⾏商⽤。它的这个呃 V3版本啊，这个⾮常快，这上上半年应该就会进⾏试⻜。啊，从过去呃这个去年年底的两次试⻜来看，⼀次是8⽉⼀次是10⽉其实是⾮常成功的，10⽉13号的这个 RSP11啊，这个基本上这个完成了所有的这个预定⽬标。就是堪称完美啊，就是呃也这个呃⾮常啊这个给这个整个呃这个新建的这个加速啊起到了很决定性的这个推动作⽤。 发⾔⼈ 1 00:12:40 那新建对于整个我们叫空空间段的基建能⼒的这个冲击啊，应该是现在猎鹰9号的100倍啊，100倍甚⾄是更⾼啊，因为我们看到呃⻢斯克，这个从从技术体系来看啊，它是⼀个⼗倍的单次的这个⽤量。这个运⼒的提升以及呃甚⾄有可能从复⽤。周期维度来看呢，这个从液氧甲烷，呃，从液氧煤油迭代到液氧甲烷，它的复⽤周期可以呃这个从原来的⽉级别，呃，缩短到天级别，可能也是⼀个1/10的这个复⽤周期的缩短。那这样的话单是占这种呃这