2026年1月A股市场金股报告：市场结构性机会仍较多

策略报告 市场结构性机会仍较多 ——2026年1月A股市场金股报告 一、12月市场震荡上行。从12月1日至12月31日的交易日区间，主要指数方面，上证指数涨跌幅为2.06%，沪深300指数涨跌幅为2.28%，深证成指涨跌幅为4.17%，创业板指数涨跌幅为4.93%，科创50指数涨跌幅为1.28%，均呈现上涨。风格指数方面，周期、成长、金融、稳定、消费等风格指数区间涨跌幅分别为6.26%、4.91%、1.77%、-2.04%、-2.17%，风格指数多数上涨。12月市场总体为前低后高走势。前期市场震荡的主要原因在于市场面临一定的不确定因素扰动，具体表现在：一是美联储12月中宣布降息，符合市场预期，不过关于2026年降息美联储偏于谨慎，低于市场预期，对市场有所影响。二是日本加息对全球流动性预期存在一定影响。三是月末资金总体偏于谨慎，可能是影响因素之一。12月末市场趋于好转。一是中央经济工作会议召开，明确宏观政策基调，提振市场信心。二是月初及月中不确定因素落地，其中美国劳动力市场总体较弱，市场关于美联储降息预期有所上升，改善全球流动性预期，利好成长板块，市场做多情绪回升。三是估值较低板块的支撑作用以及商业航天、AI等活跃板块的带动作用明显，对行情好转起到了关键的作用。 华龙证券研究所 A股市场走势(2025/1/10-2025/12/31) 分析师 姓名：朱金金执业证书编号：S0230521030009邮箱：zhujj@hlzq.com 姓名：杨阳执业证书编号：S0230523110001邮箱：yangy@hlzq.com 姓名：孙伯文执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@hlzq.com 二、经济预期进一步改善。(1)12月制造业PMI为50.1%，4月份以来首次升至扩张区间。①产需两端明显回升。生产指数和新订单指数分别为51.7%和50.8%，比上月上升1.7个和1.6个百分点。行业上，农副食品加工、纺织服装服饰、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数高于53.0%。采购量指数为51.1%，升至扩张区间。②大型企业PMI重回扩张区间。大型企业PMI为50.8%，较上月上升1.5个百分点。③重点行业PMI高于上月。高技术制造业PMI为52.5%，比上月上升2.4个百分点；装备制造业和消费品行业PMI均为50.4%，分别比上月上升0.6个和1.0个百分点。高耗能行业PMI为48.9%，比上月上升0.5个百分点。④预期指数升至较高景气区间。生产经营活动预期指数为55.5%，比上月上升2.4个百分点。(2)12月非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.7个百分点，非制造业景气水平改善。①服务业景气度小幅回升。服务业商务活动指数为49.7%，比上月上升0.2个百分点。服务业业务活动预期指数为56.4%，比上月上升0.5个百分点。②建筑业景气度明显回升。建筑业商务活动指数为52.8%，比上月上升3.2个百分点，建筑业景气水平明显改善。建筑业业务活动预期指数为57.4%，继续位于较高景气区间。 姓名：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzq.com 姓名：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzq.com 姓名：邢甜执业证书编号：S0230521040001邮箱：xingt@hlzq.com 请认真阅读文后免责条款 三、市场结构性机会仍较多。(1)政策导向为市场提供机会。近期出台了较多的关于2026年的经济政策，围绕政策预期，市场相关板块表现较为活跃。具体政策包括不限于：①国家发改委、财政部发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》优化实施“两新”。②为进一步扩大有效投资，国家发改委组织下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约2950亿元。③12月26日，由超长期特别国债出资1000亿元，吸引地方和社会资本共同出资，预计将形成超万亿投资规模，加大对战略性新兴产业和未来产业支持力度，加快培育和发展新质生产力。(2)中长期资金将继续活跃市场。央行发布《中国金融稳定报告（2025）》，关于中长期资金入市下一步工作提出，加强协作，形成合力，进一步提升工作的前瞻性、主动性和针对性，着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例，努力实现中长期资金保值增值、资本市场平稳健康运行与实体经济高质量发展的良性循环。(3)基本面预期改善。12月制造业PMI重回扩张区间，表明制造业景气度明显改善，生产经营活动预期向好，基本面预期有望进一步改善。 四、行业及主题。一是科技与先进制造等方向。相关行业景气度仍较高，高技术制造业PMI较11月回升，并且相关方向支持性的政策出台，不断强化市场关注度。关注电子、软件、通信服务等TMT方向；电力设备、国防军工、自动化设备等先进制造方向。二是提振和扩大内需方向。中央经济工作会议确定2026年经济工作重点任务，首要任务是坚持内需主导，建设强大国内市场，近期相关的配套政策逐步落地，两新”优化政策发布，发力2026年提振和扩大内需。关注：汽车、家用电器等。三是反内卷及供需变化。政策端确定坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力，深入整治“内卷式”竞争，以及供需变化等因素带来的投资机会。重点关注：有色金属、特钢、化学纤维等。主题关注：十五五规划、人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人等。 五、2026年1月金股。重点关注金股，阳光电源(300274.SZ)、中际旭创(300308.SZ)、中材科技(002080.SZ)、隆盛科技(300680.SZ)、银 轮 股 份(002126.SZ)、 奥 比 中 光-UW(688322.SH)、 紫 金 矿 业(601899.SH)、恺英网络(002517.SZ)、卓易信息(688258.SH)、桐昆股份(601233.SH)。 奥特曼》、寻宝探险游戏《盗墓笔记:启程》等十余款产品。 2.公司开发的“形意”大模型应用作为国内首个AI工业化管线模型应用，涵盖了从游戏动画、地图设计到技术开发等多个环节，大幅提升游戏开发效率，推动游戏研发自动化与协同化，重塑游戏制作思维和流程。此外，公司开发的织梦大模型采用Transformer架构，知识容量和任务处理能力强，能处理复杂文本、生成故事脚本，应用于多场景并完成备案。公司在2025年3月投资并参与“自然选择”的国内经营及其AI产品在国内地区的部分运营工作。自然选择旗下的产品EVE是全球首款3DAI智能陪伴应用，双方的合作将实现优势互补，进一步拓宽公司在AI领域的布局。 资料来源：Wind，华龙证券研究所 六、风险提示 (1)经济不及预期风险。在政策的支撑下，经济稳中有进，政策延续发力提振内需，经济有望实现质的有效提升和量的合理增长，但仍会受到很多不确定因素的影响，若经济增长不及预期可能会引发市场波动。 (2)行业风险。行业业绩会受到多种因素影响，如供求关系、行业周期、关税政策等，若业绩不及预期可能导致行业指数或个股波动。 (3)汇率风险。人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，有利于A股市场表现，但人民币汇率受到多种因素影响，若超预期波动可能导致市场波动。 (4)数据风险。市场历史数据表现不能完全代表未来，且市场受多种因素影响，存在结果与实际存在差距的风险，以及第三方预测数据误差风险。 (5)贸易保护主义风险。全球贸易保护主义事件频率有所上升，尤其涉及到关税领域，若由此带来全球贸易摩擦增多，可能会引发全球经济衰退风险。 (6)全球流动性风险。美联储降息预期存在调整和预期差，可能导致全球流动性预期变化，叠加其他潜在因素可能影响流动性预期，进而造成全球市场波动的传导风险。 (7)黑天鹅事件。难以预计的突发事件对市场产生扰动，这些事件可能包括地缘冲突、金融风险、自然灾害等。 免责及评级说明部分 分析师声明： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人士、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，已按要求进行相应的信息披露，在自己所知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。 免责声明： 华龙证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告的风险等级评定为R4，仅供符合本公司投资者适当性管理要求的客户（C4及以上风险等级）参考使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到报告而视其为当然客户。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。 本报告仅为参考之用，并不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。据此投资所造成的任何一切后果或损失，本公司及相关研究人员均不承担任何形式的法律责任。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行证券交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 版权声明： 本报告版权归华龙证券股份有限公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。