2025年1月A股市场金股报告：增量资金是稳定市场的关键

策略报告 增量资金是稳定市场的关键 ——2025年1月A股市场金股报告 一、2024年12月市场震荡上行。主要大盘指数上涨，其中上证收益指数涨幅为0.87%、上证指数涨幅为0.76%、沪深300指数涨幅为0.47%。行业指数表现较好的包括银行、通信、家用电器等。12月市场具备韧性的原因主要有以下两方面：一是政策强化市场信心。期间政治局会议和中央经济工作会议召开传递出2025年政策进一步宽松信息，提振了市场。二是基本面预期改善。前期一揽子政策落地见效，稳定了经济增长，使市场具备基本面预期改善的支撑。12月市场也存在分化，如中证1000指数跌幅为-3.74%、创业板指跌幅为-3.71%、北证50指数跌幅为-19.08%，小微盘股整体表现较弱。我们认为主要原因在于，一是市场存在一定的风险扰动因素，如特朗普即将就任为市场带来的不确定性，市场倾向于选择相对波动较低的权重；二是基于业绩预期层面，权重板块的业绩短期改善可能更加明显。因市场对于板块的风险偏好存在差异，导致市场出现一定程度分化。 华龙证券研究所 A股市场走势(2023/12/01-2024/12/31) 分析师 姓名：朱金金执业证书编号：S0230521030009邮箱：zhujj@hlzq.com 姓名：杨阳执业证书编号：S0230523110001邮箱：yangy@hlzq.com 二、2024年11月经济数据保持平稳。一是工业增加值同比增长5.4%，较10月加快0.1%，环比增长0.46%。其中装备制造业和高技术制造业保持较快增速，装备制造业增加值同比增长7.6%，较10月加快1.0%，高技术制造业增加值增长7.8%，快于全部工业增加值2.4%。二是固定资产投资平稳增长，1-11月固定资产投资同比增长3.3%，增速较1-10月略有回落，不过制造业升级发展态势明显。1-11月高技术产业投资同比增长8.8%，增速较全部投资高5.5%。高技术产业投资、绿色能源投资、设备购置投资、大型项目投资对投资增长贡献明显，“两重”，“两新”政策将继续发挥稳定固定资产投资的作用。1-11月基础设施投资同比增长4.2%，增速较全部投资高出0.9%。新建商品房销售面积同比下降14.3%，降幅比1-10月收窄1.5%。三是11月社会消费品零售总额同比增长3.0%，尽管增速较10月有所回落，但当月增速仍然快于三季度平均增速。消费品以旧换新政策效应持续显现，家用电器、音像器材、家具、汽车等商品零售额获得较快增速。四是货物进出口保持增长，贸易结构继续优化。11月货物进出口同比增长1.2%，其中出口增长5.8%；1-11月货物进出口同比增长4.9%，其中出口增长6.7%。机电产品出口增长8.4%，占出口总额的比重为59.5%。 姓名：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzq.com 姓名：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzq.com 姓名：邢甜执业证书编号：S0230521040001邮箱：xingt@hlzq.com 姓名：杨晓天执业证书编号：S0230521030002邮箱：yangxt@hlzq.com 请认真阅读文后免责条款 三、增量资金是稳定市场的关键。一月市场仍面临一定的扰动因素影响，如当选美国总统特朗普即将上任，其关税政策或对全球资金短期风险偏好产生一定影响，并且特朗普宣称对中国商品加征关税，短期可能为国内市场带来一些不确定因素。从市场近期的量能表现来看，较前期量能有较为明显的下降，市场资金较前期趋于谨慎。短期如何稳定资金面，并且引入更多的增量资金，或对稳定市场发挥着重要作用。当前经济在一揽子政策的支持下正逐步复苏，12月制造业PMI为50.1%，继续处于扩张区间，表明经济增长动能延续，有助于稳定中长期属性资金的预期。12月31日央行公告称，为支持资本市场健康稳定发展，将于近期开展第二次证券、基金、保险公司互换便利操作，互换期限1年，有望为市场提供流动性支持，稳定市场表现。政策积极引导中长期资金入市将是市场未来长期健康稳定发展的关键因素。 四、行业及主题。一是消费。12月9日政治局会议提出“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，随后召开的中央经济工作会议部署2025年经济工作，对“扩大国内需求”做出了具体规划，以扩“消费”为主的内需方向受到市场重视。重点关注：食品饮料、家用电器、汽车等。二是科技创新。政治局会议强调“以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”，中央经济工作会议提出了具体的行动规划，叠加特朗普上台“国产替代”方向可能得到强化，相关板块可予以关注。重点关注：半导体；消费电子等。三是“抢出口”和对美出口替代方向。历史表明特朗普上台前后，加征关税预期增强的情况下，“抢出口”迹象较为明显，以及对美出口替代中海外存在较大增长空间的行业或是市场关注方向。重点关注：电气设备、医药；精密仪器、机械设备等。主题关注：新质生产力、并购重组、两新两重、市值管理、化债等。 五、2025年1月金股。重点关注金股，盐津铺子(002847.SZ)、博众精工(688097.SH)、徐工机械(000425.SZ)、伟创电气(688698.SH)、隆盛科技(300680.SZ)、东山精密(002384.SZ)、成都银行(601838.SH)、国联证券(601456.SH)、宝钢股份(600019.SH)。 资料来源：Wind，华龙证券研究所 六、风险提示 (1)经济改善不及预期风险。政策支持及内外部需求改善，经济预期向好，但仍会受到不确定因素影响，若经济改善不及预期可能会引发市场波动。 (2)行业风险。行业业绩会受到多种因素影响，如供求关系、行业周期等，若行业业绩不及预期可能导致行业指数波动。 (3)公司风险。上市公司在经营过程中会受到经济周期、行业周期、管理水平等内外部因素影响，存在业绩波动风险。 (4)汇率风险。人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，有利于A股市场表现，但人民币汇率受到多种因素影响，若超预期波动可能导致市场波动。 (5)数据及统计风险。部分行业数据来源于公开信息整理或第三方数据库，因行业受多种因素影响，预测数据与实际数据可能存在差距。历史周期变化并非简单复制。 (6)黑天鹅事件。难以预计的突发事件对市场产生干扰，这些事件可能包括地缘冲突、金融风险、贸易保护、自然灾害等。 免责及评级说明部分 分析师声明： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人士、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，已按要求进行相应的信息披露，在自己所知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。 免责声明： 本报告的风险等级评定为R4，仅供符合华龙证券股份有限公司（以下简称“本公司”）投资者适当性管理要求的客户（C4及以上风险等级）参考使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到报告而视其为当然客户。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。 本报告仅为参考之用，并不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。据此投资所造成的任何一切后果或损失，本公司及相关研究人员均不承担任何形式的法律责任。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行证券交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 版权声明： 本报告版权归华龙证券股份有限公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 华龙证券研究所