一、3月市场调整
3月A股市场整体呈现调整，主要宽基指数和风格指数均下跌。3月初至月中，市场受地缘冲突影响但仍显韧性，主要得益于“两会”政策利好和能源自给率提升。3月中后期跌幅扩大，主要原因是地缘冲突加剧、美联储维持利率不变且降息预期推迟、周期成长板块获利了结以及部分权重板块跌幅明显。
二、经济开局良好
1-2月经济数据显示：
- 生产较快增长：工业增加值同比增长6.3%，装备制造业贡献47.4%；服务业生产指数同比增长5.2%，信息传输、软件和信息技术服务业增长10.1%。
- 国内需求扩大：社会消费品零售总额同比增长2.8%，服务零售额增速快于商品零售；固定资产投资同比增长1.8%，基础设施投资增长11.4%。
- 外贸增势良好：货物进出口额同比增长18.3%，对东盟、欧盟等进出口增速均超20%。
- 物价总体稳定：居民消费价格同比上涨0.8%，核心CPI同比上涨1.3%。
- 新动能加快成长：计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长14.2%，新能源装备生产增速保持高位。
- 工业企业利润较快增长：规上工业企业利润同比增长15.2%，制造业增长18.9%。
- 3月制造业PMI为50.4%，重返扩张区间。
三、4月市场配置窗口
4月市场存在短期博弈估值反弹和中长期配置机会，主要基于：
- 估值合理化：局部高估板块估值消化，低估值板块受情绪面影响下调。
- 地缘转机：美伊冲突传出谈判消息，市场进入震荡等待阶段，4月6日或为重要观察日。
- 原油输出积极变化：霍尔木兹海峡通航问题出现积极进展，沙特绕行输油管道为市场增添确定性。
- 美伊冲突走向：美国国内反战情绪浓厚，特朗普支持率下降，或缓和冲突。
四、行业及主题
重点关注：
- 科技与先进制造：电子、软件、通信服务；电力设备、国防军工、自动化设备。
- 扩大内需和反内卷及供需变化：汽车、家用电器、医疗器械；有色金属、特钢、化学纤维。
- 主题：十五五规划、人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人。
五、2026年4月金股
比亚迪(002594.SZ)、远光软件(002063.SZ)、博迁新材(605376.SH)、紫金矿业(601899.SH)、安井食品(603345.SH)、中国巨石(600176.SH)、中际旭创(300308.SZ)、恺英网络(002517.SZ)。
六、风险提示
经济不及预期、行业风险、汇率风险、数据风险、贸易保护主义风险、全球流动性风险、黑天鹅事件。
