2026年4月A股市场金股报告：4月或是市场配置窗口

策略报告 4月或是市场配置窗口 ——2026年4月A股市场金股报告 华龙证券研究所 一、3月市场呈现调整。从3月1日至3月31日的交易日区间，宽基指数方面，上证指数涨跌幅为-6.51%，沪深300指数涨跌幅为-5.53%，深证成指涨跌幅为-7.02%，创业板指数涨跌幅为-3.79%，科创50指数涨跌幅为-15.57%，均呈现调整。风格指数方面，周期、成长、消费、稳定、金融等风格指数区间涨跌幅分别为-10.64%、-10.47%、-5.03%、-0.68%、-4.53%，均呈现调整。3月市场总体呈现调整，在3月初至月中，尽管受到地缘冲突的影响，但仍表现出较强韧性，一方面是“两会”期间政策面因素积极，稳定市场预期；另一方面能源自给率的提升，以及绿色能源领域的领先优势，缓释了市场对于地缘风险的担忧。市场在3月中后期跌幅较为明显，为3月市场下跌的主要阶段。原因：一是地缘冲突不确定性加剧，国际油价波动上升，引发市场对于全球经济滞胀风险的担忧，能源价格上涨挤压企业盈利空间，制约货币政策宽松周期，导致全球风险资产估值承压。二是美联储3月议息会议将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变，并且美联储主席鲍威尔表示“在未看到通胀进一步改善前不会降息”，结合地缘冲突背景，市场关于美联储降息预期大幅推迟，引发全球流动性收紧预期，再次影响市场风险偏好。三是前期累计涨幅较多的周期、成长主线方向受利空扰动获利兑现明显，资金避险情绪上升，但缺乏明确的承接主线，是市场调整的内在原因。四是部分权重板块跌幅明显，如保险板块，以及主题机会缺乏持续性或存在负面信息扰动、业绩披露期的不确定性等因素共同影响了市场表现。 分析师 姓名：朱金金执业证书编号：S0230521030009邮箱：zhujj@hlzq.com 姓名：杨阳执业证书编号：S0230523110001邮箱：yangy@hlzq.com 姓名：孙伯文执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@hlzq.com 姓名：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzq.com 二、经济开局良好。一是生产较快增长。工业上，1-2月规上工业增加值同比增长6.3%，增速比上年12月加快1.1个百分点。行业方面，1-2月装备制造业增加值同比增长9.3%，对规模以上工业增长的贡献率为47.4%。服务业上，服务业实现较快增长。1-2月服务业生产指数同比增长5.2%，增速比上年12月加快0.2个百分点。人工智能发展对于信息服务需求的拉动比较明显，1-2月信息传输、软件和信息技术服务业生产指数同比增长10.1%。1-2月交通运输、住宿餐饮等行业生产指数增速比上年12月明显回升。二是国内需求扩大。1-2月社会消费品零售总额同比增长2.8%，增速比上年12月加快1.9个百分点。服务零售额增长5.6%，明显快于商品零售增速。1-2月固定资产投资同比增长1.8%，而上年全年固定资产投资下降3.8%。其中基础设施投资1-2月同比增长11.4%。三是外贸增势良好。1-2月 姓名：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzq.com 姓名：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzq.com 请认真阅读文后免责条款 货物进出口额同比增长18.3%。对东盟、欧盟、共建“一带一路”国家等进出口增速都保持在20%左右。四是物价总体稳定。1-2月居民消费价格同比上涨0.8%，涨幅和上年12月持平，比上年四季度和上年全年回升。1-2月核心CPI同比上涨1.3%，涨幅比上年12月扩大。五是新动能加快成长。1-2月计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长14.2%。电子行业快速增长带动了上游相关原材料行业特别是化工行业的增长，1-2月化学原料和化学制品制造业增加值同比增长7.6%。新能源装备生产大幅加快，很多新能源装备生产增速都保持高速增长。六是工业企业利润较快增长。1-2月规上工业企业利润同比增长15.2%，增速较上年全年加快14.6个百分点。1-2月制造业增长18.9%，较上年全年加快13.9个百分点。七是3月制造业PMI为50.4%，重返扩张区间。 三、4月或是市场配置窗口。一是估值合理化。在地缘冲突影响下，市场出现了阶段性调整，局部高估的板块估值消化明显，且部分低估值的板块在市场情绪面负反馈作用下也出现顺势下调，4月市场因此存在短期博弈估值反弹和中长期配置并存的机会。二是地缘出现一些转机。当前美伊地缘冲突仍是导致全球市场不确定性的最大因素，但近期传出美伊通过中间方接触谈判的消息，使市场由前期快速调整转入震荡等待局势明朗的阶段。关于谈判进展，4月6日或是重要的观察日，特朗普此前表示“谈判进展顺利”，将军事打击推迟10天。三是原油输出出现积极变化。相较于冲突和谈判进展本身，市场更关注的是霍尔木兹海峡通航问题，以及其他能源通道能否实现，近期出现一些积极变化。如泰国、巴基斯坦以及马来西亚政府表示，已与伊朗方面达成协议，三国部分船只获准通过霍尔木兹海峡。3月28日，巴基斯坦称伊朗已同意新增放行20艘巴基斯坦籍船只通过霍尔木兹海峡。验证了伊朗此前表述“非敌对船只可通过协调通过”。此外，沙特绕开霍尔木兹海峡的输油管道为全球能源市场增添了确定性。关于开放霍尔木兹海峡也是特朗普的诉求点之一，或是美伊谈判的焦点。实现霍尔木兹海峡正常通航将缓解全球经济滞胀风险和市场对于流动性预期收紧的担忧。四是关于美伊冲突走向。美国国内反战情绪浓厚，且特朗普支持率明显下降，考虑中期选举以及战争授权时效或是缓和美伊冲突的重要因素。 四、行业及主题。一是科技与先进制造。1-2月数据反馈行业景气度较高，1-2月，规模以上高技术制造业利润同比增长58.7%，较上年全年加快45.4个百分点；半导体产业快速发展带动链条行业利润增长较快，半导体分立器件制造、光电子器件制造、电子电路制造行业利润分别增长130.5%、56.1%、19.5%。关注电子、软件、通信服务等TMT方向；电力设备、国防军工、自动化设备等先进制造方向。二是扩大内需和反内卷及供需变化。1-2月社会消费品零售总额同比增长2.8%，增速比上年12月份加快1.9个百分点。“十五五”开局之 年，各方面抢抓机遇，推动重大工程开工建设，带动投资回升。3月30日，市场监管总局发布关于进一步贯彻实施《中华人民共和国反不正当竞争法》的通知，提出综合整治“内卷式”竞争，综合运用各类反不正当竞争措施，着力防治平台经济、光伏、锂电池、新能源汽车等重点行业和领域“内卷式”竞争。关注汽车、家用电器、医疗器械；关注有色金属、特钢、化学纤维等。三是主题关注十五五规划、人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人等。 五、2026年4月金股。重点关注金股，比亚迪(002594.SZ)、远光软件(002063.SZ)、博迁新材(605376.SH)、紫金矿业(601899.SH)、安井食品(603345.SH)、中国巨石(600176.SH)、中际旭创(300308.SZ)、恺英网络(002517.SZ)。 六、风险提示 (1)经济不及预期风险。在政策的支撑下，经济稳中有进，政策延续发力提振内需，经济有望实现质的有效提升和量的合理增长，但仍会受到很多不确定因素的影响，若经济增长不及预期可能会引发市场波动。 (2)行业风险。行业业绩会受到多种因素影响，如供求关系、行业周期、关税政策等，若业绩不及预期可能导致行业指数或个股波动。 (3)汇率风险。人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，有利于A股市场表现，但人民币汇率受到多种因素影响，若超预期波动可能导致市场波动。 (4)数据风险。市场历史数据表现不能完全代表未来，且市场受多种因素影响，存在结果与实际存在差距的风险，以及第三方预测数据误差风险。 (5)贸易保护主义风险。全球贸易保护主义事件频率有所上升，尤其涉及到关税领域，若由此带来全球贸易摩擦增多，可能会引发全球经济衰退风险。 (6)全球流动性风险。美联储降息预期存在调整和预期差，可能导致全球流动性预期变化，叠加其他潜在因素可能影响流动性预期，进而造成全球市场波动的传导风险。 (7)黑天鹅事件。难以预计的突发事件对市场产生扰动，这些事件可能包括地缘冲突、金融风险、自然灾害等。 免责及评级说明部分 分析师声明： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人士、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，已按要求进行相应的信息披露，在自己所知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。 免责声明： 华龙证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告的风险等级评定为R4，仅供符合本公司投资者适当性管理要求的客户（C4及以上风险等级）参考使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到报告而视其为当然客户。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。 本报告仅为参考之用，并不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。据此投资所造成的任何一切后果或损失，本公司及相关研究人员均不承担任何形式的法律责任。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行证券交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 版权声明： 本报告版权归华龙证券股份有限公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。