2025年4月A股市场金股报告：市场向好预期未变

策略报告 市场向好预期未变 ——2025年4月A股市场金股报告 一、3月主要指数涨跌分化。截至3月28日，万得全A涨跌幅为0.45%、上证指数涨跌幅为0.92%、沪深300涨跌幅为0.65%、深证成指涨跌幅为-0.04%、创业板指数涨跌幅为-1.94%。3月市场呈现“前强后弱”，市场后期走弱的主要原因有以下几个方面：一是成长板块走弱，原因在于板块存在获利兑现和一些影响情绪面的利空消息，最终影响市场整体表现。二是板块出现“高切低”，并且其他板块也没有发挥较好的承接效应，资金有所外流。三是业绩披露期，市场避险情绪有所升温，因而对业绩不确定性表现出谨慎，资金对于业绩确定性方向及红利板块有所追逐，但对市场风险偏好带动作用仍有不足。四是特朗普宣称4月2日起对全球展开“对等关税”，此举可能对全球经济产生负面影响，从而降低了市场风险偏好。五是美联储维持利率区间不变，并且上调美国通胀预期，降息连续暂停，不利于提升市场对于成长板块的风险偏好，导致市场情绪面有所降温。 华龙证券研究所 A股市场走势(2024/03/01-2025/03/28) 分析师 姓名：朱金金执业证书编号：S0230521030009邮箱：zhujj@hlzq.com 姓名：杨阳执业证书编号：S0230523110001邮箱：yangy@hlzq.com 二、政策助推经济基本面向上修复。1-2月经济延续改善态势，生产端，工业增加值同比增长5.9%，增速比2024年全年上升0.1%。服务业生产指数同比增长5.6%，增速比2024年全年上升0.4%。需求端，社会消费品零售总额同比增长4.0%，增速比2024年全年上升0.5%；固定资产投资同比增长4.1%，增速比2024年全年上升0.9%。成果端，工业企业营收增长加快，利润降幅收窄。其中，工业企业营业收入同比增长2.8%，增速较2024年全年上升0.7%，工业企业利润同比下降0.3%，降幅较2024年全年收窄3.0%，制造业改善明显。政策的落地实施增强了经济基本面改善的动能，1-2月经济呈现稳中回升。“两会”确立的政策将进一步强化市场关于基本面持续改善的预期。当前外需仍面临不确定因素扰动，内需政策对经济基本面发挥着关键支撑作用，为此促进内需增长的政策也在持续出台，内需政策落地实施将促进经济持续向好，助推经济基本面向上修复。 姓名：孙伯文执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@foxmail.com 姓名：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzq.com 姓名：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzq.com 姓名：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzq.com 请认真阅读文后免责条款 三、市场向好预期未变。当前市场仍具备较强的支撑性因素，这些因素包括：一是市场的基本面预期向好，尤其从1-2月经济数据反馈可以看出，政策助推经济继续改善，带动上市公司业绩预期进一步好转。二是当前市场估值处于合理区间，尤其是短期市场调整之后，市场的估值优势凸显。三是较多外资机构仍看好中国权益市场，主要基于AI技术爆发、政策红利支持、企业业绩预期改善等因素。总体来看，支撑市场向好的因素仍存，“稳住股市”的政策预期明确，尽管当前市场可能会受到一些因素的扰动，如特朗普宣称4月2日起对全球展开“对等关税”、业绩披露期市场趋于谨慎和避险等，短期可能影响市场风险偏好，但不至于改变市场整体向上的趋势。 四、行业及主题。一是行业及上市公司业绩变化情况。短期来看业绩公布期，强化市场注重业绩导向，为规避市场潜在风险，资金总体较为谨慎。重点关注绩优板块及业绩超预期上市公司。二是关注内需端政策落地实施带来的受政策催化的相关板块行情，围绕政策支持方向配置。重点关注：家用电器、汽车；“两新两重”、地产链等。三是科技创新及先进制造。短期来看相关板块有所调整，但长期趋势未变，关注国产替代、存在政策预期或行业利好不断催化的方向。重点关注:电子、数字经济(传媒)、电力设备、机械设备等。主题关注：新质生产力、低空经济、并购重组、市值管理、化债等。 五、2025年4月金股。重点关注金股，中材科技(002080.SZ)、芭田股份(002170.SZ)、隆盛科技(300680.SZ)、双环传动(002472.SZ)、东鹏饮料(605499.SH)、孩子王(301078.SZ)、博迁新材(605376.SH)、阳光电源(300274.SZ)、爱美客(300896.SZ)、西部矿业(601168.SH)。 资料来源：Wind，华龙证券研究所 六、风险提示 (1)经济改善不及预期风险。政策支持及内外部需求改善，经济预期向好，但仍会受到不确定因素影响，若经济改善不及预期可能会引发市场波动。 (2)行业风险。行业业绩会受到多种因素影响，如供求关系、行业周期等，若行业业绩不及预期可能导致行业指数波动。 (3)公司风险。上市公司在经营过程中会受到经济周期、行业周期、管理水平等内外部因素影响，存在业绩波动风险。 (4)汇率风险。人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，有利于A股市场表现，但人民币汇率受到多种因素影响，若超预期波动可能导致市场波动。 (5)数据及统计风险。部分行业数据来源于公开信息整理或第三方数据库，因行业受多种因素影响，预测数据与实际数据可能存在差距。历史周期变化并非简单复制。 (6)黑天鹅事件。难以预计的突发事件对市场产生干扰，这些事件可能包括地缘冲突、金融风险、贸易保护、自然灾害等。 免责及评级说明部分 分析师声明： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人士、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，已按要求进行相应的信息披露，在自己所知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。 免责声明： 本报告的风险等级评定为R4，仅供符合华龙证券股份有限公司（以下简称“本公司”）投资者适当性管理要求的客户（C4及以上风险等级）参考使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到报告而视其为当然客户。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。 本报告仅为参考之用，并不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。据此投资所造成的任何一切后果或损失，本公司及相关研究人员均不承担任何形式的法律责任。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行证券交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 版权声明： 本报告版权归华龙证券股份有限公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 华龙证券研究所