风险偏好预期回升——2025年6月A股市场金股报告

策略报告华龙证券研究所A股市场走势(2024/04/30-2025/05/29)分析师姓名：朱金金执业证书编号：S0230521030009邮箱：zhujj@hlzq.com姓名：杨阳执业证书编号：S0230523110001邮箱：yangy@hlzq.com姓名：孙伯文执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@foxmail.com姓名：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzq.com姓名：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzq.com姓名：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzq.com姓名：邢甜执业证书编号：S0230521040001邮箱：xingt@hlzq.com姓名：王佳琪执业证书编号：S0230525040001邮箱：wangjq@hlzq.com请认真阅读文后免责条款 风险偏好预期回升 1三、风险偏好预期回升。一是美国加征关税政策在其国内受阻。5月28日，美国联邦法院阻止了特朗普在4月2日“解放日”宣布的关税政策生效，并裁定特朗普越权对向美国出口多于进口的国家征收全面关税，这一裁决对市场构成利好，受此影响市场风险偏好有明显回升。二是基本面有望继续改善。政策效应逐步显现，5月高频数据显示，经济基本面预期修复。中美关税大幅下调后，对美出口有较大的恢复，助力外贸韧性，同时受前期美国加征关税影响的上市公司业绩压力减轻，均有助于稳定市场信心。因外部扰动因素降温和稳增长政策加码，多家外资机构上调对2025年中国经济增速的预期。三是资金对市场预期倾向于积极。近期持续从权益ETF基金流出的资金边际放缓，并且在5月末受市场利好因素带动有所回流，表明资金对于市场的预期有所好转，有望进一步稳住当前量能，支撑市场稳健运行。5月初“一揽子金融政策”，提出了多项稳定和活跃资本市场的措施，有望推动持续增量资金入市。多家外资机构在A股基本面预期好转的情况下，上调A股的配置价值和空间。四、行业及主题。一是科技创新和先进制造方向。政策持续发力对于科技创新的支持，叠加美国对于中国先进计算芯片领域的打压，国产替代逻辑延续。关注电子、数字经济(传媒)等。二是内需方向。政策上强调“要围绕加快构建新发展格局，把做强国内大循环摆到更加突出的位置，统筹实施扩大内需战略和深化供给侧结构性改革”。关注家用电器、汽车、机械设备、电力设备；“两新两重”，“城市更新”等。三是外需突围方向。关注关税博弈缓和契机带来的超预期方向以及加强全球区域合作和扩大对外开放催生的投资机会。主题关注：新质生产力、低空经济、人形机器人、并购重组、市值管理、化债等。五、2025年6月金股。重点关注金股，中材科技(002080.SZ)、爱美客(300896.SZ)、华锐精密(688059.SH)、隆盛科技(300680.SZ)、博迁新材(605376.SH)、孩子王(301078.SZ)、中钨高新(000657.SZ)、卓易信息(688258.SH)、聚合顺(605166.SH)、振华股份(603067.SH)。 请认真阅读文后免责条款2资料来源：Wind，华龙证券研究所注：收盘价为5月29日数据。博迁新材2027年EPS预测数据来源于万得一致预测；中材科技EPS预测数据来源于万得一致预测；华锐精密2027年EPS预测数据来源于万得一致预测。详见华龙证券研究所相关研报。表2：2025年6月金股基本面证券代码证券简称个股逻辑002080.SZ中材科技1.公司自主研发的应用于高端PCB的第一代低介电产品获得国内知名客户“PCB多元化项目技术突破奖”，已量产量供。2.CWEA预测，2025年中国风电新增装机达到105-115GW，有望带动公司风电叶片及风电用玻纤需求提升，带动风电叶片及玻纤板块业绩改善。3.2024年内，玻纤两次复价，玻纤价格企稳反弹，行业盈利能力得以改善，公司玻纤板块盈利有望提升。(报告链接：https://www.hlzq.com/upload1/yb/20250523/1747989911478.pdf；https://www.hlzq.com/upload/20240611/202406111718068091892.pdf)300896.SZ爱美客1.公司溶液类核心产品“嗨体”，是国内首款获得国家药监局认证的,用于纠正颈部中重度皱纹的Ⅲ类医疗器械产品；凝胶类核心产品“濡白天使”，是国内及世界首款获批的含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的皮肤填充剂。公司产品上市后均受到市场广泛认可，品牌影响力日益提升。2.爱美客收购韩国Regen Biotech公司，Regen的核心产品AestheFill和PowerFill在全球多个国家和地区获得注册批准，其技术优势和市场渠道将为爱美客的国际化发展提供有力支持。此外，Regen位于韩国的新生产基地预计于2025年第二季度投产，产能释放后有望推动营收和利润的增长。(报告链接：https://www.hlzq.com/upload1/yb/20240827/1724758452339.pdf；https://www.hlzq.com/upload1/yb/20250314/1741928674950.pdf)688059.SH华锐精密1.国产替代空间广阔，公司产品进入中高端市场。国内刀具市场年可替代空间约百亿元，硬质合金数控刀具年替代空间约为80亿元。公司硬质合金数控刀片产量在国内企业中连续三年排名前三，同时公司核心产品在加工精度、加工效率和使用寿命等切削性能方面处于国内先进水平，并进入了由欧美和日韩刀具企业长期占据的国内中高端市场，预计能够在国产化浪潮中提升市占率。2.完善海外渠道，出口增速亮眼。公司加快“走出去”步伐，加大海外开拓力度，持续开拓新客户，完善海外渠道布局，2024年上半年海外市场营收约2304.69万元，同比增长约43.11%。出口毛利率较高，历年均保持在在50%以上，出口占比提升有望提升公司整体盈利水平。3.公司进入宇树产业链，刀具产品已获得宇树小批量的订单。人形机器人关键零部件加工所需刀具由于在精度、寿命和稳定性方面具有较高的要求，技术壁垒较高，有望为公 的推广渠道，提高产品渗透率。2.夯实固件业务基础，AI+战略持续推进。固件业务方面，公司主要为CPU和计算设备厂商提供BIOS、BMC固件的开发及销售，用于PC、服务器和IoT等计算设备，客户包括Intel、华为、联想、浪潮、宝德、新华三等。国内市场中，公司为海思、海光、飞腾、兆芯、龙芯、申威等主流国产芯片提供BIOS适配。未来公司固件业务有望受益于国产替代，并随AI算力设备出货量持续增长而放量。2024年，公司积极将AI能力融入产品体系中去，构建以AI中台为核心的“智能+开发+服务”三层协同架构，推动产品在多场景中应用。(报告链接：https://www.hlzq.com/upload1/yb/20250422/1745327063051.pdf)1.公司市场份额稳居国内前四，为尼龙切片行业领军企业。2024年公司主营尼龙切片产品总营业收入为71.67亿元，同比增长19.17%，毛利率为8.07%，分类别来看，在尼龙纤维类/工程塑料/薄膜类产品分别实现营收47.54/23.16/0.76亿元，占比66.34%/32.32%/1.06%。2.在建项目逐步推进，经营发展迈向新台阶。公司在山东滕州、山东淄博、湖南常德及杭州本部共计四大核心基地布局，合计现有产能为58.2万吨，在建产能44.4万吨，报告期内，公司产量为57万余吨，同比增长22.17%，销量为56万余吨，同比增长18.24%。随着滕州基地2024年四季度二期18万吨尼龙6产线逐步进入调试，2025年杭州本部“年产12.4万吨尼龙新材料项目”，滕州剩余产能逐步释放，以及湖南常德二期9.2万吨产能和山东淄博PA66基地的8万吨在建项目逐步推进，公司产能规模和经营发展将迈上新的台阶。3.PA6景气度向上，需求保持稳步增长。2024年，因下游膜级包材、工程塑料、民用纺丝等不同业态及应用场景的PA6需求仍保持稳步增长，全年度PA6切片表观消费量达到634万吨，同比增长24%。其中，应用于工程塑料领域和纺丝纤维领域的PA6的增速分别约为28%和22%，公司有望受益于整体行业的增长趋势。(报告链接：https://www.hlzq.com/upload1/yb/20250416/1744796062919.pdf)1.公司在主营业务产品开发及市场拓展方面成效显著，铬化学品生产规模、技术水平、产品质量、市场占有率持续处于全球龙头地位。2024年，公司全年实现铬盐序列产品（折重铬酸钠）产量约26万吨，其中铬的氧化物/铬盐联产产品/重铬酸盐销量分别为10.28/3.22/3.23万吨，同比-3.29%/+0.23%/+26.08%。2.公司金属铬产品依托上游铬盐材料多年的技术积累和下游市场需求的景气度提升，2024年全年实现产量约7,650吨，产销基本平衡。截至2025年5月27日，金属铬价格7.6万元/吨，较年初增长1.5万元，金属铬在高温合金、铜基、铝基特种合金、高端焊接材料、溅射靶材等领域需求持续增长，金属铬价格有望延续上行。(报告链接：https://www.hlzq.com/upload1/yb/20250429/1745929879307.pdf)资料来源：Wind，交易所互动平台，北极星风力发电网，公司公告，TechWire，财联社，驾仕派，第一电动汽车网，SMM，南京智领未来科技，华龙证券研究所 六、风险提示(1)经济改善不及预期风险。政策支持及内外部需求改善，经济预期向好，但仍会受到不确定因素影响，若经济改善不及预期可能会引发市场波动。(2)行业风险。行业业绩会受到多种因素影响，如供求关系、行业周期等，若行业业绩不及预期可能导致行业指数波动。(3)公司风险。上市公司在经营过程中会受到经济周期、行业周期、管理水平等内外部因素影响，存在业绩波动风险。(4)汇率风险。人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，有利于A股市场表现，但人民币汇率受到多种因素影响，若超预期波动可能导致市场波动。(5)数据及统计风险。部分行业数据来源于公开信息整理或第三方数据库，因行业受多种因素影响，预测数据与实际数据可能存在差距。历史周期变化并非简单复制。(6)黑天鹅事件。难以预计的突发事件对市场产生干扰，这些事件可能包括地缘冲突、金融风险、贸易保护、自然灾害等。 5 免责及评级说明部分分析师声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人士、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，已按要求进行相应的信息披露，在自己所知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。投资评级说明：投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：A股市场以沪深300指数为基准。免责声明：本报告的风险等级评定为R4，仅供符合华龙证券股份有限公司（以下简称“本公司”）投资者适当性管理要求的客户（C4及以上风险等级）参考使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到报告而视其为当然客户。本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客