2025年2月月中科技金股投资组合报告：预期发力，风险偏好提升

预期发力，风险偏好提升——2025年2月月中科技金股投资组合报告 预期发力，风险偏好提升 ——2025年2月月中科技金股投资组合报告 2025䌑2劓14傽 核心观点 2025年2月投 资 者 较 为 谨慎。䨗 蔸2劓13傽  续 劓 ┪ 駩 䭰 俚┪ 巹2.52%广 駩 䧯 䭰┪ 巹4.63% ⮱ ╃ 升 䭰┪ 巹5.44%ն 分析师 蔡芳媛(15210656365*caifangyuan@chinastock.com.cn⮕卥䉞溫駘罒焺S 两 会 预 期+业 绩 预期 等 因 素 共同 推 动 市 场表 现：✑ ╬A艧 呦 䖦 뎧 Ⲙ ⲇ ▇ ┞ 溸侓 瞬 ⽶ 긖 ㎼ ⫐ 甯 㙨 ꪍ 侓 瞬 碎 鶖 脯 蔸 ն3劓 ꄽ 䊬 劲 ꁹ 缺 ═ 劲ն㐌 ⽶ ═ 劲 劲 䳀 ⯼㶕 겐 ⺥ 䐷⺪ 茤 劲 ꓤ 侒 ┞ 凭 甯 㙨 ꪍ 溸 侓 瞬 ⟥ ⺵ն䧰 ♰ 溸 劓 ╚ 璇 䪫 ꓭ 艧 缀 ⻉ 儱 ♈2劓15-3劓14傽 婞 㟲 儱 儤 㳌 ⹹ 䒧 鉿 䝠 溸 全 锢 ꮕ 嫙□ 儱 ═ 劲 ⯼ 侓 瞬 뀔 劻 ⾕╃ 缥 뀔 劻 䊎 Ⲙ 낊 ꯟ ⢟ 㟲 ┪ ⶬ 溸 全 锢 ꮕ 嫙ն 相关研究 “ 春 季 行 情 ” 进行 时 ， 把 握结 构 性 机 会 。儤 虹 ꁩ ⻑A艧ꁹ 缺䐷 ꬾ 绞ꁹ 缺 儤 㳌 侍 ⲹ 瘎 ⺛ 劻 ն♈缛 駉 溸2015-2024䌑10䌑⸉ ⺮ 俚 䰕 缺澚 儤 虹 ⻑A艧 ┪ 巹յ裯 䕒 婞 侅 漩 溸 嚤 椚鿲㝕 ն䧰 ♰ 駌 ╬2劓 ╚ ⯒3劓 ╚ ꂘ ╗ ꮕ 嫙 䉗 㐙 劔労䐥 缩괭 衄 ⻔ ┪鉿 䝠A艧 ⛓ ⡽ ╚ 厀劔 労 䭦 缩 䫩 ⶬ ն㝃 ㎌ 筷 ⪴ ⻎ 䲀 Ⲙ 儤 㳌 ⹹ 䒧鉿 䝠  䭇 1嵤 Ⲙ 䙎 ㎈ 凈 㙨ꓪ 鰑 ꓭ䭦 缩ꂛ 㐙23劓 ═ 劲 㸞 ⺥ 䐷 脞 軭 ⯒ꄽ 䊬A艧 㐃 ═ 劲 ⯼䉗 㐙 㝃 俚 ⼯ ⻓ 璺 卋 溸 銩 ⻓  侓 瞬 뀔 劻 䊎 Ⲙ 낊 ꯟ ⢟ 㟲 䳀 ⶬ ն侓 瞬 뎧 Ⲙ儱 臔 撌 溸 ⪸ ꨴ 掾 ▇ ┞  ⺇ 漩 ◟ ═ 劲 侓 瞬 뀔 劻 溸 潸 ⪸ 升 㑊 ⡽ 䕒 ꓨ 掾 ⹜䪻 䳣 ն3潨 ⯼ 缋 嵴 俚 䰕 䌐 甯 㜩 蜖 䫌 鰑 脢 ⟥ 䖦 劲 䭦 缩 ⟶ 㜩 43-4劓 儱 ╃ 缥돂 駩 劻 ꊙ ▂2劓 ╚ 蔸3劓 ╚ 婞 㟲 㜘 ◟2024䌑 䌑 䫟 뀔 劻 溸 䫌 鰑 瘎 ⺛ 劻 勑 缺侓 瞬 ⺪ 茤 ⢟ 璺 卋 յ䉗 㐙㐃嵤 Ⲙ 䙎 俠 ✅ 㶄 卄溸芻 冎 ┬ 䫌 鰑 脢 㸉 ⻑ 缩 ⚕ ╃ 漥 ⯈ 侊ㄌ 溸 뀔 劻Ⲏ 点 䊎 Ⲙ 䉗 㐙 낊 ꯟ ⢟ 㟲 䭦 缩 䳀 ⶬ նꂀ 劻DeepSeek-R1埛 㒘 ⭮ ⡊ 둛侞 椚 溸 ⚳ ⲹ 䑜 뀖AI䪫 勘 溸 ガ ╃  ꂛ 瓨 Ⲏ 䗪 նAI䩘 勨 յAI氲 荆 յAI劚 ⲏ ㊮瞏 分 ⿣ 괛 寛 㝕 䋀 㙨 ꪍ  뀔 駉 ⯒2034䌑 ⪢ 槊 ☭ 䈰 冝 茤 䉗 㐙 閕 埛 㸞 ꁒ ⯒3.68┧☳ 耘 ⩧ ն侓 瞬 佻 䭦 ┱ 䪫 勘 ⮱ 假 䓺 䧯 ⻉ ⲇ ╚ ㎼ 婞 㝕 ⲇ 䲀 ꂛ ☭ 䈰 冝 茤+鉿 Ⲙ Ⲏ 䗪 分 ╃ 䉘 㹾 ն☭ 䈰 冝 茤 婞 ♈ 鱂 ⻔ 㝕 閕 埛 ガ ╃  勑 缺 㸞 广 䍳 鰘 茤 ⻄ 鉿 ╃ ⲙⲇ 缋 嵴 둛 鯵 ꓪ ⹿ 㺥 նDeepSeek溸 䗪 ꅌ 䁖 鱎 䊎 Ⲙ ╚ ㎼ 鰑 分 ꓨ ⛓ 㜾 鰑 Ⲏ ꅌ 嵤 ⪝╚ ㎼ 鰑 续 䉗 㐙 ն䐮 駖 臔 撌 ⺇ 漩 ◟ 劔 侓 瞬 ⲙ ⲇ 뀔 劻 溸 䧯 ꪍ 㒘 ⚃ ⡽ 艧 ն l风 险 提 示 ：1缋 嵴 俚 䰕 ┯ ⹴ 뀔 劻 溸 낊 ꯟ 2╚ 耘 ䷧ 付 Ⲏ Ⱖ溸 낊 ꯟ 3┪ 䉗⪫ ⺶ 漥 ⯈ ┯ ⹴ 뀔 劻 溸 낊 ꯟ4 ⺇ 㐌 罔 侓 岖 ⬐ 痓 䔕 ⿱ 溸 낊 ꯟ ն 一、2025年2月科技先锋金股组合 中国移动（600941.SH）：链主科技引领增强，AI应用有望加速落地 分析师赵良毕(010-80927619*zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn⮕卥䉞溫駘罒焺S 投资评级：推荐 核心观点 1.行 业 情 况： 市场数据2025年2月11日收盘价（元）：109.79市盈率：17.2市净率：1.78 科 技 生 态 格 局 向 国 央 企 引 领 倾 斜 ，赋 能 新 质 生 产 力 作 用 增 强 。╬ 剳 㟲 㵄 ⻓ ㎼ 㝠 ⚕ 둛 鯵 ꓪ ⹿ 㺥 ㎼ 鰑 㣘 广  ㎼ 鰑 ㎼ ⚕ 侊 긞 䳀 둛 ⚃ ⡽ ⮱ ꅐ 茤 ⲇ Ⲏ 㝕 璇 䪫 ⮱ 假 䑜 뀖 ✑ 氠 Ⲏ 䗪 ⹿ 㺥 䧹 汻 䙎 假 ⪺ 分╃ ն㎼ 鰑 㣘 脞 呦 ┯ ☹ 痓 ⮃ ┞ ⯈ ◩ 椚 潨 吙 朽 䑜 ┩ 㝕 ꁾ 觝 ガ 漥 ⯈ 茤 ⲇ 劔 労 侊 ㄌ 䌔 ┻ 点 騫 ㎼ 劔 ⚕╃ ꄽ ꁩ 둛 뀭 ⮕ 绞 յ䉗 ⡽ 硅 槏 瞏 脞 呦 ㎈ 눔 艧 ╅ նꄽ ⟥ ✑ ╬ 俚 㲼 㕈 熝 駦 类 ⪸ ꨴ 潜 䍵 ㎼ 㵶 ꭶ 䑜 뀖 砯 ⲇ瞏 假 㕈 䐮 ꂛ 瓨 Ⲏ 䗪  劔 労 䊎 缺 ꄽ ⟥ꁾ 觝 ガ升 㑊 봅 㝧 ⛓ ⡽ ꓨ 卐 ն ꁾ 觝 ガ 假 僀 Ⲙ 茤 鿛  芻 冎 ┬ 劔 労 䐷 ⼅ 假 ┞ 鿝 ┪ ⶬ ⽟ 劻 ն鰑 续 䐷 佻 ⚕ 甯 ⹴ ꏕ 翞 ⚳  ┞ ⽶ 긖劔 侞 ꮴ ⛽ 䧯 续 盛 ⸐ ⲇ ⺞ ┞ ⽶ 긖 㸞 ꂛ ┞ 婢 ⲙ ⲇ ꁾ 觝 ガToB╃ ⲏ ⹿ 㺥 䊎 缺 假 溸 ╃ 缥 㙨 ꓪ  ⲙ ⲇ⪫ ⺶ 缋 觝 ╃ 缥 둛 鯵 ꓪ ⹿ 㺥 ն2024䌑  ╚ ㎼ 瓌 Ⲙ ⪢ 䌑 駉 ⮦ 砯 ⲇ 潸 ⪸ 䫌 鰑 ꁒ475☳ ⩧  Ⲏ 䗪 砯 ⲇ 㝃⩧ ❵ 缕 ն╚ ㎼ 氲 ⟥ 㐃 砯 ⲇ ◥ 潸 ⪸ 䫌 鰑180☳ ⩧ 冝 砯 茤 ⲇ 䳀 ⶬ 鱪10EFLOPSꁒ ⯒21EFLOP♨┪ ն缏 ⻉ ╅ 俚 锟 砯 յ ⹷ ⶨ ⩭ ♨ ⹴ ꄽ ⟥ 鉿 ╃ 潸 ⪸ 侓 瞬 潨 吙 㠁 䪉 䉛 駉 ⮦ ⹴2025䌑 ⶥ㎃ ◩ 䙰 ✅ 潨 吙 瞏 勑 缺5䌑 ┩ 㝕 ꁾ 觝 ガ 鰑 续 䐷 佻 劔 労 ┯ 偃 甯 婢 ┬ ⟶ 缏 卐  鿛 ⻔ 砯 羱 䐮 駦 鰘茤 ◥ ╃ ⲏ ꁉ ꮪ 侊 ㄌ  ╬ ⪼ ⮱ 假 ╃ ⲏ ⹿ 㺥 受 뎴 䫞 薨 ն ⮕ 绞 嵟 䛉 椚 劔 労 䭦 缩 䳀 ⶬ ╃ 缥 ┱ ⛓ ⡽ 劔 労 ⹷ ⶬ ն♈ ⮕ 绞 嵟 䛉 䝠 ⬔ 缺 澚 ╚ ㎼ 瓌 Ⲙ2023䌑⪢ 䌑 嵟 䛉 椚 ╬71%⻔ ⪢ ✅ 艧 ╅ 嵟 ⹿ 䨗 蔸2023䌑12劓 潜 䌑 䍳 勒 劻 艧 䛉 嬓 艧2.40 ⩧ ꂞ ⻎ 䉂嵟 ⹿ 溸 ╚ 劻 艧 䛉 2023䌑 ⪢ 䌑 艧 䛉 ⻉ 駉 嬓 艧4.83 ⩧ 鿲2022䌑 㙨 ꪍ9.5%╬ 剳 㟲 㐌 ㎈ 눔 艧╅ յ ⪴ ☑ ⹿ 㺥 䧯 卸  ⪫ ⺶ ⩪ ⮕ 脞 軭 漥 ⯈ 茤 ⲇ յ⻓ ꓭ 嵤 枱 ⬔ ⹴ 勑 缺 ⹿ 㺥 괛 锢 ♈2024䌑 鱎  ┩ 䌑⫐ ♨ ⻓ ꓭ ⽶ 䑑 ⮕ ꏕ 溸 ⯈ 巷 ꄢ 婢 䳀 ⶬ 蔸 䓝 䌑 艧 ╅ 䍎 ⷑ ⯈ 巷 溸75%♨ ┪ ⲇ ◚ ╬ 艧 ╅ ⮱ ꅐ 剳 㝕 ⚃ ⡽ ն╚ ㎼ 氲 ⟥ 艧 ╅ ㎈ 䫟 兇 詇 䳀 ⶬ  ┩ 䌑 ⫐ 嵟 䛉 椚 䳀 ⶬ 蔸70%♨ ┪  嬓 艧 嵟 䛉 ┩ 䌑 㜩 ⻉ 㙨 ꪍ 椚31%ն╚ ㎼ 臅 ꄽ 嬓 艧 ⮕ 绞 受 䭦 ⹷ ⛻ 俚 㙨 ꅌ 㙨 ꪍ 㙨 ꅌ ꂜ 둛 ◟ 嬓 艧 ⬥ ⯈ 巷 㙨 䋀ն俠 ✅ 缺 騜 ꁾ 觝 ガ 㙨 Ⲏ 㙨䭦 յ ㎈ 鯺 瞏 䩘 嫙 甯 㴼 鉿 ╃ 勑 缺 ⹿ 㺥 뀔 劻  ꄽ ⟥ 呦 䖦 鰑 分 吙 矸 杅 䙎 僻 兇 ն 2.公 司 情 况： 䳀 鯵 㙨 侞 ꓨ ㎈ 䫟 缋 觝 ╃ 缥 甯 ╚ 劔 ⶬ ն╚ ㎼ 瓌 Ⲙ ⹿ 䉘2024Q3╃ 缥 䫟 ⼴ 㵄 ⻓ 觝 侅7,914.58☳ ⩧/+2.05%⪼ ╚ 全 觝 侅 ⪝6,780☳ ⩧/+2.0%嬱 ⯈ 椚 ꁒ30.8%⻎ 嬠 㙨 ꪍ2.1pctEBITDA2,631☳ ⩧  ⷑ 全 觝 ╃ ⲏ 侅 ⪝ 嬠38.8% 䓛 嬏 ⬥ ⯈ 巷1,108.81☳ ⩧/+5.09%ն24Q3⶿ 㳌 缺 澚 㵄 ⻓ 觝 侅2,447.14☳ ⩧/-0.05% 䓛 嬏 ⬥ ⯈ 巷306.80☳ ⩧/+4.59% 俠 ✅ ⯈ 巷受 䭦 鿲 䗪 㙨 ꅌ ն 5G둛 庹 ꄟ 椚 ┬ 㕈 续 漽 ⹿ 㺥 甯 ⣍   睘 ◝ 剱 绻  俚 冝  鿛 㒘 侅 ⪝ ꁉ ꮪ 侊 ㄌ ն䨗 婝2024Q3╗ ☭ 䉗 㐙 C  瓌 Ⲙ 㵊 䨮 䙰 俚 ꁒ10.04☳ 䨮  ⪼ ╚5G羱 缘 㵊 䨮 俚 ꁒ5.39☳ 䨮 5G庹 ꄟ 椚 缰䭦 鿲 둛 寊 䌐 ն䩘 勨 ┪ 羱 嵤 ꓪ ⻎ 嬠 㙨 ꪍ2.1%䩘 勨 ┪ 羱DOUꁒ15.7GB瓌 ⲘARPU╬49.5⩧ 受 䭦 鉿 ╃ 뀖 ⩰ ն 㵶 䎂 䉗 㐙 H  劔 绻 㶄 䊎 㵊 䨮 ꁒ3.14☳ 䨮  ⬥ 㙨1,536┧ 䨮  ⪼ ╚ 㵶 䎂 㶄 䊎㵊 䨮 ꁒ2.76☳ 䨮 ⬥ 㙨1,246┧ 䨮  㵶 䎂 㵊 䨮 缸 ⻉ARPU43.2⩧ ն 侓 ⚕ 䉗 㐙 BDICT╃ⲏ 侅 ⪝ 受 䭦 虙 㟲 㙨 ꪍ ⪫ ⺶ ┯ 偃 䲀 Ⲙ 侓 ⚕ 氠 䨮 俚 㲼  鿛 㒘 䬥 㺥5G分 ╃ ◧ 臅 羱 ⾕ ◥ 羱 鄌 ⻉ 假 㒘⟥ 䛉 㕈 熝 駦 类 广 ⪝ 䉘 㹾 假 鰨 ꇔ 鰘 茤 分 ╃ 䍎 氠 ⹿ 㺥 ն⪼ ╚ 瓌 Ⲙ ◥ 侅 ⪝ ꁉ ꮪ 侊 ㄌ IaaS+PaaS侅 ⪝⚌ 뀭 甯 㺈 ╃ 预 ⯼ ◩ ն假 ⪺ 䉗 㐙N⫐ 㵽 㪾 ✅ 侅 ⪝ յ㎼ ꮪ ╃ ⲏ 侅 ⪝ 性 受 䭦 䗪 ꅌ 㙨 ꪍ ⪢ 긖 䲀 ꂛ劚 ⲏ  ┞ 䊎 ┞ 鴤  䐮 駦 յ 俚 㲼 ⫐ 㵽 ⹴ ꓭ 鄌 璇 䪫 뀖 意 俚 㲼  鿛 㒘 ⶬ 绣 ն ⚕ ╃ 侊 긞 绞 ⯈ 劔 侞 ꓤ 侒 AI+鉿 Ⲙ ⺆ 䕒 痓 熏 俚 䰕 ⪢ 分 ╃ ꨄ ⛓ ⡽ 徱 ⚃ ն2024H1嵟 䛉 嬓艧2.60 ⩧/+7.0%2024䌑 ⪢ 䌑 嵟 䛉 椚 鿲2023䌑 劔 労 ꂛ ┞ 婢 䳀 ⶬ ն⪫ ⺶ ┯ 偃 䩤 ꅐ 俚 ┧ ╗5G+AI+뀉 潨 䍎 氠 劔 侞 佻 临 ⚿ 缛 分 ╃ 鿛 㒘 ⶬ 绣 㝕 ⲇ ⹿ 㺥 䧹 汻 䙎 假 ⪺ 分 ╃ ⯼ 炽 䉘 㹾 勑 缺 分 ╃ ն ⛘ 갫 假 鯵 气 分 ⲇ ┯ 偃 䲀 ꂛ ⹿ 㺥  䧰 ♰ 駌 ╬ ꁾ 觝 ガ ⫅ ⪾ ꂛ 侍 ┱ ꮑ 㴖 䙎 鯵  ✑ ╬ 㝠 ⚕ 璇 䪫 䑜 뀖 ♣ 銩 俚 䰕 յ砯 ⲇ ⾕ 砯 岻 ⪢ 分 ╃ ꨄ 䉘 㹾 ⺇ 漩 砯 羱 㕈 䐮 假 ⺈ 긞 劔 労 鱪 뀔 劻 杅 ⯋ 儱 ꁾ 觝 ガ 睘 ◝ 䧯 ꪍ 剱绻 俚 冝  ◥ ╃ ⲏ 䬥 㺥 鰘 茤 分 ╃ 鿛 㒘 ⶬ 绣 䭦 缩 甯 㴼 溸 鿲 둛 䧯 ꪍ 䙎 劔 労 䊎 缺 ⛓ ⡽ 䳀 ⶬ ⻎ 僓 ꁾ觝 ガ 漥 ⯈ 茤 ⲇ յ⻓ ꓭ 嵤 鰑 分 ┯ 偃 侊 ㄌ 鰑 分 ⚃ ⡽ ⚳ ⲹ ⭿ 兇 䭦 缩 㙨 Ⲏ ⮕ 绞 ㎈ 눔 艧 ╅ ╚ ꪍ 劻 䫌 鰑⚃ ⡽ ⭿ 兇 ն 3.驱 动 因 素： 1 ╃ 缥 甯 ⣍ 㙨 ꪍ  俚 冝  鿛 㒘 䩤 䐷 䧯 ꪍ 假 疿 ꭊ 2 䳀 鯵 㙨 侞 ꓨ ㎈䫟  ⮕ 绞 嵟 䛉 劔 労 ꂛ ┞ 婢 㙨 Ⲏ 3 AI+ 鉿 Ⲙ ⺆ 䕒 痓 熏  俚 䰕 ⪢ 分 ╃ ꨄ ⛓ ⡽ 徱 ⚃ 4 ⛓ ⡽ 㜘 ◟ 鿲 ⛽ 寊 䌐 