镍
- 核心观点： 印尼政策转向和现实基本面压力交织，镍价宽幅震荡。
- 关键数据： 印尼镍矿配额目标2.5亿吨，伴生矿物计价和违规开采罚款可能推高成本，印尼镍矿需求2.5-3亿吨。
- 研究结论： 短期内印尼政策落地情况是关键，建议考虑期权模式，关注结构性机会。
不锈钢
- 核心观点： 印尼政策转向是主要矛盾，基本面拖累钢价。
- 关键数据： 印尼配额政策、伴生矿物计价和违规开采罚款可能推高成本，1月不锈钢排产增加至334万吨。
- 研究结论： 基本面不支持追多，供应弹性预期仍有拖累，钢价宽幅震荡。
工业硅
- 核心观点： 上游减产节奏仍需留意，多晶硅关注1月减产情况。
- 关键数据： 工业硅库存累库，多晶硅库存增加，成本在5w5-5w6区间附近。
- 研究结论： 短期内情绪面炒作或使得盘面有抬升可能，但需求依旧弱势，预计盘面上行空间不高，建议反弹后逢高做空。
碳酸锂
- 核心观点： 基本面季节性走弱，远期需求向好逻辑强化。
- 关键数据： 碳酸锂库存109605吨，以旧换新政策支撑动力需求，淡季需求减量幅度仍存不确定性。
- 研究结论： 预计碳酸锂高位震荡，期货主力合约价格运行区间预计11.5-13.5万元/吨。
棕榈油
- 核心观点： 马盘偏弱运行，关注原油波动外溢。
- 关键数据： MPOA数据显示12月减产幅度8%，ITS数据显示前25日出口增2%，印尼生柴分配量1564万千升。
- 研究结论： 短期内等待产地开始去库及一二季度产量不及预期注入新年度的想象空间，建议短线操作为主。
豆油
- 核心观点： 美豆走弱，豆油月差故事多于单边。
- 关键数据： 美豆出口数据偏弱，巴西大豆进口成本周环比下降，阿根廷大豆种植逐步进入尾声。
- 研究结论： 豆油暂时区间运行，等待油脂板块整体企稳后一季度的题材共振。
豆粕
- 核心观点： 低位震荡，关注美豆出口与南美天气。
- 关键数据： 美豆销往中国和未知目的地数量累计约36.7万吨，美豆当前年度（2025/26年）周度净销售约99万吨。
- 研究结论： 预计连豆粕和豆一期价震荡，关注后续抛储情况。
玉米
- 核心观点： 震荡偏强。
- 关键数据： CBOT玉米下跌，美国农业部全年出口预测为8130万吨，小麦拍卖开启，价格稳中偏弱。
- 研究结论： 关注现货端表现为主，年前价格回调空间有限。
白糖
- 核心观点： 维持弱基差预期。
- 关键数据： 纽约原糖活跃合约价格14.6美分/磅，广西集团现货报价5330元/吨，郑糖主力报5251元/吨。
- 研究结论： 25/26榨季全球食糖市场恢复性增产并累库偏空，国内食糖产量继续增加，趋势上郑糖跟随原糖。
棉花
- 核心观点： 等待新的驱动。
- 关键数据： ICE棉花期货回落，国内棉花期货和现货价格持稳。
- 研究结论： 短期内预计郑棉期货维持震荡偏强的走势，但上涨空间可能有限，注意现货基差的变化。
生猪
- 核心观点： 假期表现疲弱，等待社会面情绪印证。
- 关键数据： 河南生猪价格12.45元/公斤，全国50KG二元母猪价格1546元/头。
- 研究结论： 1月或进入集团及社会面共振阶段，短期LH2603合约支撑位11000元/吨，压力位12200元/吨。
花生
- 核心观点： 关注现货。
- 关键数据： 河南花生价格稳定，花生期货下跌。
- 研究结论： 短期驱动不强，震荡偏弱为主，关注油厂年前备货，后续关注节后卖压。
