山东新能源市场化改革 破限谋长远：电力设备行业研究周报

山东新能源市场化改革破限谋长远

投资摘要： 评级增持（维持）

改革目标： 为贯彻落实国家能源转型战略，推动新能源产业高质量发展，山东省发改委发布《山东省新能源上网电价市场化改革实施方案（征求意见稿）》《山东省新能源机制电价竞价实施细则（征求意见稿）》，旨在破除新能源参与市场的制度壁垒，加速构建“清洁低碳、安全高效”的现代能源体系，明确2025年底前全面实现新能源市场化交易目标。

主要领域及措施：

1. 储能领域： 2025年底前，风电、光伏等新能源项目全面参与电力市场交易；2025年6月组织首次竞价，明确各地不得将配置储能作为新建项目核准、并网、上网的前置条件，降低新能源项目初期投资压力，推动储能设施从“强制要求”转向“市场驱动”。
2. 电力辅助服务： 在现有调频、爬坡辅助服务基础上，新增备用辅助服务交易，实现与现货市场的联合出清，增强电网调节能力。发电机组容量电费按有效容量、补偿电价标准及容量供需系数动态调整，激励机组提升运行效率。
3. 存量项目： 2025年5月31日前投产的存量项目，全电量入市交易，机制电价执行国家上限（0.3949元/千瓦时），优化电量上限并衔接现有保障利用小时数（70%-85%）。
4. 增量项目： 2025年6月1日起投产的增量项目，通过竞价确定电价，机制电价原则上按入选项目最高报价确定（不高于竞价上限）。竞价规则包括竞价申报主体、价格机制、竞价电量总规模、竞价上下限等。

对新能源企业的影响：

1. 短期阵痛： 新能源上网电价市场化改革使新能源企业的收益模式发生变化，存量项目收益面临逐步缩减保障性收购比例的压力，而增量项目面临市场不确定性增加、上网电价下行等问题，部分企业可能会出现收益率下降的情况，导致一些新能源开发企业出现观望情绪。
2. 长期利好： 从长期来看，改革将促使新能源企业更加注重技术创新、成本控制和管理优化，推动行业从“补贴依赖”转向“技术驱动”，从规模扩张走向质量优先。企业将通过提高项目质量和运营效率，增强自身竞争力。同时，新能源全面参与市场交易有助于新型电力系统建设，引导新能源与调节电源、电网更加协调发展，使各类电源在电力系统中的价值得到更充分体现，为新能源企业提供更广阔的发展空间。

投资策略： 建议关注有望受益于电力系统建设的公司，比如阳光电源、德业股份。

行情回顾： 电力设备行业本周涨跌幅为4.02%，在申万31个一级行业中，排在第3位。电力设备行业本周跑赢沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为1.92%、2.00%、2.29%、3.27%。在细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为1.45%、4.37%、3.03%、4.23%、5.31%、2.74%。

风险提示： 电力系统建设不及预期。