锡市场分析总结
市场表现与强弱分析
- 本周锡价周度跌落，跌幅超4.5%，跟随宏观情绪价格回落。
- 价格回落后基本面改善：国内锡现货升水回升，社会库存去库。
- 假期后锡价或保持偏弱震荡，关注委内瑞拉事件影响。
强弱区间与价格预测
- 当前锡价处于中性价格区间305000-335000元/吨。
- 展望2026年，一季度缅甸、印尼、刚果金等供应扰动下，锡价中枢维持高位，有望触及35万上方，但存在触顶回落可能。
交易面分析
- 现货：LME0-3贴水-1美元/吨，国内现货升水850元/吨；海外premium回落，巴尔的摩和台湾地区升水回升。
- 价差：锡月间结构从此前的B结构转为C结构。
- 库存：国内社会库存去库858吨，期货库存累库889吨；LME库存累库520吨，注销仓单比例回落至2.95%。
- 资金：沪锡沉淀资金284032万元，近10日资金流向为流出。
- 成交持仓：沪锡成交持仓小幅提升，持仓量大幅提升；LME锡成交小幅回升，持仓继续回升。
- 持仓库存比：沪锡持仓库存比小幅回升。
供应分析
- 锡矿：云南40%锡矿加工费持平于12000元/吨，广西江西湖南60%锡矿加工费下降至8000元/吨；进口盈亏水平小幅回升。
- 冶炼：2025年11月国内锡锭产量15960吨，同比减少6.06%；江西云南两省合计开工率66.2%，较上周小幅回升。
- 进口：2025年11月国内锡锭进口1195吨，出口1048吨，净出口753吨；印尼进口至中国的锡锭225吨；最新进口盈亏为-28426元/吨。
需求分析
- 消费量：2025年11月锡锭表观消费量15207吨，实际消费量14066吨。
- 锡材：下游加工费小幅回落，焊料企业10月开工回升73.1%；镀锡板企业8月产量和销量小幅回升。
- 终端消费：2025年11月集成电路、电子、智能手机、空调等家电产量均有所回落；10月家电与新能源消费环比回升。
- 市场情绪：费城半导体指数有所回升，与锡价表现同步。
