钢铁周报 20260104：铁矿补库预期增强，钢材出口短期承压

铁矿补库预期增强，钢材出口短期承压 glmszqdatemark2026年01月04日 推荐 维持评级 价格：本周钢材价格上涨。截至25年12月31日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3320元/吨，较上周升40元/吨。高线8.0mm价格为3490元/吨，较上周升40元/吨。热轧3.0mm价格为3290元/吨，较上周持平。冷轧1.0mm价格为3730元/吨，较上周持平。普中板20mm价格为3300元/吨，较上周持平。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有升，进口矿市场价格稳中有升，废钢价格下跌。 利润：本周钢材利润下降。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比前一周变化-16元/吨，-3元/吨和-34元/吨。短流程方面，本周电炉钢周均毛利环比前一周变化-3元/吨。 分析师邱祖学执业证书：S0590525110009邮箱：qiuzuxue@glms.com.cn 产量与库存：截至1月2日，五大钢材产量上升，总库存环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量815万吨，环比升18.36万吨，其中建筑钢材产量周环比增7.6万吨，板材产量周环比升10.76万吨，螺纹钢本周增产3.83万吨至188.22万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为157.49万吨、30.73万吨，环比分别+2.51万吨、+1.32万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降21.85万吨至849.76万吨，钢厂总库存381.37万吨，环比降4.06万吨，其中，螺纹钢社库降11.53万吨，厂库降0.69万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量200.44万吨，环比降2.24万吨，本周建筑钢材成交日均值9.79万吨，环比增长3.06%。 研究助理范钧执业证书：S0590125110066邮箱：fanjun@glms.com.cn 投资建议：铁矿补库预期增强，钢材出口短期承压。本周铁水、钢材产量小幅回升，市场对1月铁水回升和钢厂铁矿补库预期，铁矿价格短期偏强，并带动钢材价格上涨，钢厂利润小幅收缩。近日，海关总署和税务总局决定对《出口货物已补税/未退税证明》实施电子数据联网核查，与出口许可证管理一起于26年元旦开始执行，低附加值钢材出口短期或将趋严。长期来看，高端产品出口比例将进一步提升，引导行业从规模扩张转向质量效益提升，龙头企业将进一步收益。推荐：1）普钢龙头标的：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢；3）管材标的：久立特材、友发集团、常宝股份；4）原料板块中增量明确的标的：大中矿业（铁矿+锂矿）、方大炭素。 相关研究 1．钢铁周报20251228：持续实施粗钢产量调控，推动产品结构升级-2025/12/282．钢铁周报20251221：原料供给扰动，卷螺表现分化-2025/12/213．钢铁周报20251214：深入整治“内卷式”竞争，出口管理推动结构变革-2025/12/144．钢铁周报20251206：依法治理违规产能，钢厂利润持续修复-2025/12/065．钢铁周报20251130：双焦价格回落，钢厂利润明显修复-2025/11/30 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动；测算结果存在局限性。重点公司盈利预测、估值与评级 目录 主要数据和事件...........................................................................................................................................................31国内钢材市场...........................................................................................................................................................42国际钢材市场...........................................................................................................................................................73原材料和海运市场....................................................................................................................................................94国内钢厂生产情况.................................................................................................................................................115库存.....................................................................................................................................................................126利润情况测算........................................................................................................................................................147钢铁下游行业........................................................................................................................................................158主要钢铁公司估值及股价表现...............................................................................................................................169风险提示..............................................................................................................................................................18插图目录..................................................................................................................................................................19表格目录..................................................................................................................................................................19 主要数据和事件 ➢发改委：2026年提前批“两重”项目安排约2200亿元支持城市地下管网等281个项目 12月31日，国家发展改革委召开新闻发布会。会上，国家发展改革委政策研究室副主任李超表示，“两重”建设方面，共安排约2200亿元，支持城市地下管网、高标准农田、三北工程、有效降低全社会物流成本等领域的281个项目，进一步突出“两重”建设的战略性、前瞻性、全局性。(西本新干线，2026年1月1日) ➢多部门：到2030年废钢铁、废纸年回收利用量分别超过3亿吨、8000万吨 国家发展改革委等部门印发《再生材料应用推广行动方案》，到2030年，废弃物循环利用体系进一步健全，再生材料推广应用等标准和认证体系逐步建立，废钢铁、废纸年回收利用量分别超过3亿吨、8000万吨，再生有色金属、再生塑料年产量分别超过2500万吨、1950万吨，汽车、电器电子产品、纺织、包装等领域再生材料替代使用比例稳步提升，再生材料应用对保障资源安全、促进节能降碳的作用进一步增强。(西本新干线，2026年1月1日) ➢中信特钢：全资子公司拟15.1亿元收购富景特100%股权 中信特钢公告，全资子公司泰富科创拟以自有资金15.1亿元收购广州空港持有的富景特有限公司100%股权。富景特是全球三大独立钢铁贸易商之一，本次交易将有助于公司加速全球化战略落地，优化产业链全球化布局，核心能力全面升级。交易价格分两笔支付，第一笔为交易价款的30%，金额为4.53亿元；第二笔为交易价款的70%，金额为10.57亿元。(西本新干线，2025年12月31日) ➢中钢协：11月主要用钢行业运行月报 2025年1-11月，主要用钢行业中建筑业持续收缩，制造业平稳增长。具体来看，房地产市场依旧低迷；基础设施建设投资降幅略有加深；机械行业增加值和机电产品出口额保持增长；汽车产量继续保持较快增长，其中新能源汽车延续快速增长态势；船舶行业造船手持订单量维持高位；家电行业三大白电产品产量保持增长；集装箱产量降幅扩大。(西本新干线，2025年12月30日) ➢1-11月钢铁行业实现盈利1115亿元 国家统计局，1—11月份，黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额1115亿元，同比增长1752.2%。此前公布数据显示，1—10月份，黑色金属冶炼和压延加工业实现利润1053.20亿元。以此类推，11月单月，钢铁行业实现利润61.80亿元。10月单月，钢铁行业实现利润79.80亿元。9月单月，钢铁行业实现利润136.4亿元。单月利润呈现逐月减少态势。(西本新干线，2025年12月29日) 1国内钢材市场 国内钢材市场价格上涨。截至12月31日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3320元/吨，较上周升40元/吨。高线8.0mm价格为3490元/吨，较上周升40元/吨。热轧3.0mm价格为3290元/吨，较上周持平。冷轧1.0mm价格为3730元/吨，较上周持平。普中板20mm价格为3300元/吨，较上周持平。 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 2国际钢材市场 美国钢材市场价格持平。截至12月31日，中西部钢厂的热卷出厂价为995美元/吨，较上周持平。冷卷出厂价为1170美元/吨，较上周持平。热镀锌价格为1150美元/吨，较上周持平。中厚板价格为1150美元/吨，较上周持平。长材方面，螺纹钢出厂价为1010美元/吨，较上周持平。 欧洲钢材市场价格持平。截至12月31日，热卷方面，欧盟钢厂报价为735美元/吨，较上周持平。冷卷方面，欧盟钢厂报价850美元/吨，较上周持平。热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为840美元/吨，较上周持平。中厚板方面，欧盟钢厂报价为785美元