钢铁周报 20260104：铁矿补库预期增强，钢材出口短期承压

核心观点与关键数据

• 国内钢材市场：本周钢材价格上涨，上海20mm HRB400材质螺纹价格升至3320元/吨，高线8.0mm价格升至3490元/吨。原材料方面，国产矿和进口矿价格稳中有升，废钢价格下跌。
• 利润情况：钢材利润下降，长流程螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利环比分别下降16元/吨、3元/吨和34元/吨；短流程电炉钢周均毛利环比下降3元/吨。
• 产量与库存：五大钢材产量上升，总库存环比下降。产量方面，建筑钢材和板材产量周环比分别增加7.6万吨和10.76万吨；螺纹钢增产3.83万吨至188.22万吨。库存方面，社会总库存环比降21.85万吨至849.76万吨，钢厂总库存降4.06万吨至381.37万吨。表观消费量方面，螺纹钢表观消费量环比下降2.24万吨至200.44万吨，建筑钢材成交日均值环比增长3.06%。
• 国际钢材市场：美国和欧洲钢材市场价格均持平。
• 原材料和海运市场：国产矿和进口矿价格稳中有升，废钢价格下跌。焦炭市场价格持平，华北主焦煤价格下跌，华东主焦煤价格持平。
• 国内钢厂生产情况：高炉开工率78.94%，环比增加0.62个百分点；高炉炼铁产能利用率85.26%，环比增加0.32个百分点；钢厂盈利率38.1%，环比增加0.87个百分点；日均铁水产量227.43万吨，环比增加0.85万吨。

投资建议

• 行业趋势：铁矿补库预期增强，钢材出口短期承压。低附加值钢材出口短期或将趋严，长期来看，高端产品出口比例将进一步提升，引导行业从规模扩张转向质量效益提升。
• 推荐标的：
  • 普钢龙头：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份
  • 特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢
  • 管材标的：久立特材、友发集团、常宝股份
  • 原料板块中增量明确的标的：大中矿业（铁矿+锂矿）、方大炭素

风险提示

• 下游需求不及预期
• 钢价大幅下跌
• 原材料价格大幅波动
• 测算结果存在局限性