钢铁周报：钢厂补库结束，铁矿价格回落

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报20240203 钢厂补库结束，铁矿价格回落 2024年02月03日 ➢ 价格：本周钢材价格回落。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3920元/吨，较上周环比-1.0%； 热 轧3.0mm价格为4070元/吨，较上周环比-2.2%；冷轧1.0mm价格为4790元/吨，较上周环比-1.0%。本周原材料中，港口铁矿石价格回落；焦炭价格持平；废钢价格上涨。 ➢ 利润：本周钢材利润分化。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化15元/吨，-17元/吨和-3元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润下滑。 ➢ 产量与库存：本周五大钢材产量、社库周环比下滑，厂库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量856万吨，环比降4.79万吨，其中建筑钢材产量周环比减17.41万吨，板材产量周环比升12.62万吨，螺纹钢本周减产11.19万吨至215.7万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为195.88万吨、19.82万吨，环比分别+2.79万吨、-13.98万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比增99.97万吨至1143.33万吨，钢厂总库存454.47万吨，环比增15.75万吨，其中，螺纹钢社库增73.69万吨，厂库增10.15万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量131.86万吨，环比降53.46万吨，本周建筑钢材成交日均值2.4万吨，环比下降71.05%。 ➢ 投资建议：钢厂补库结束，铁矿价格回落。短期基本面上，钢材表观需求环比回落，其中螺纹钢需求回落较多。库存方面，五大材总库存整体环比回升，其中螺纹回升较多。供应方面，五大材总产量环比下滑。随着钢铁需求进入淡季，钢铁需求转弱，钢材价格承压，但由于钢厂对原料节前补库已经结束，原料价格同样开始回落，钢厂利润保持稳定，后续关注政策对需求的支撑力度。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材、中洲特材、翔楼新材； 3）石墨电极标的：方大炭素；4）管材标的：友发集团、新兴铸管。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 ➢ 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 603995.SH 甬金股份 14.47 1.28 1.26 1.85 11 11 8 推荐 688186.SH 广大特材 13.20 0.48 1.10 1.87 27 12 7 推荐 600399.SH 抚顺特钢 5.65 0.10 0.22 0.33 57 25 17 谨慎推荐 600516.SH 方大炭素 4.18 0.22 0.29 0.37 19 14 11 推荐 000708.SZ 中信特钢 13.76 1.41 1.30 1.52 10 11 9 推荐 600019.SH 宝钢股份 6.17 0.55 0.54 0.67 11 11 9 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 5.40 0.92 0.85 0.92 6 6 6 推荐 601686.SH 友发集团 5.37 0.21 0.42 0.54 26 13 10 推荐 000778.SZ 新兴铸管 3.60 0.42 0.42 0.53 9 9 7 推荐 600507.SH 方大特钢 4.12 0.43 0.54 0.70 10 8 6 推荐 600282.SH 南钢股份 3.64 0.35 0.38 0.48 10 10 8 推荐 300963.SZ 中洲特材 8.84 0.34 0.48 0.63 26 18 14 推荐 301160.SZ 翔楼新材 30.37 1.89 2.55 2.87 16 12 11 推荐 资料来源：wind，民生证券研究院预测；（注：股价为2024年02月02日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 分析师 任恒 执业证书： S0100523060002 邮箱： renheng@mszq.com 分析师 孙二春 执业证书： S0100523120003 邮箱： sunerchun@mszq.com 相关研究 1.钢铁周报20240128：重视央企钢铁公司布局机会-2024/01/28 2.钢铁周报20240121：供需双弱，原料承压-2024/01/21 3.钢铁周报20240114：铁水产量维持低位，原料价格回落-2024/01/13 4.钢铁周报20240107：需求淡季效应显现，产量持续下行-2024/01/06 5.钢铁周报20231231：环保限产+利润收缩，铁水产量降至年内低点-2023/12/31 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场 ........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场 ........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 ................................................................................................................................................. 11 5 库存 ...................................................................................................................................................................... 12 6 利润情况测算 ........................................................................................................................................................ 14 7 钢铁下游行业 ........................................................................................................................................................ 15 8 主要钢铁公司估值 ................................................................................................................................................. 16 9 风险提示 ............................................................................................................................................................... 18 插图目录 .................................................................................................................................................................. 19 表格目录 .................................................................................................................................................................. 19 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 主要数据和事件 ➢ 中钢协：1月下旬螺纹钢库存388万吨 中钢协发布1月下旬钢材社会库存监测旬报，1月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存866万吨，环比增加43万吨，上升5.2%，库存连续4旬上升；比年初增加137万吨，上升18.8%；比上年同期减少292万吨，下降25.2%。其中，螺纹钢库存388万吨，环比增加30万吨，上升8.4%，库存连续5旬上升，升幅继续扩大；比年初增加83万吨，上升27.2%；比上年同期减少145万吨，下降27.2%。（西本新干线，2024年2月2日） ➢ 2024年1月钢铁PMI为46% 从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2024年1月份为46%，与上月持平。分项指数变化显示，钢铁行业淡季效应持续显现，钢材市场需求整体下滑，钢材生产有所收紧，钢厂库存有所累积，原材料价格上升势头放缓，钢材价格小幅震荡下降。预计2月份，需求端将继续收缩，钢厂生产进一步下降，原材料价格再度回落，钢材价格微幅震荡。（西本新干线，2024年2月1日） ➢ 鞍钢股份：预计2023年净亏损约32.57亿元 鞍钢股份公告，预计2023年净亏损约32.57亿元，上年同期调整后净利润1.08亿元。2023年，钢铁行业持续弱市行情状态，下游需求持续不振、钢铁价格呈低位振荡趋势，原料端虽联动下行，但降幅远低于销售端。（西本新干线，2024年1月31日） ➢ 包钢股份：预计2023年年度净利润4.5亿元-5.6亿元 包钢股份公告，预计2023年年度实现归属于母公司所有者的净利润为45,000.00万元到56,000.00万元，与上年同期相比，实现扭亏为盈,将增加117,995.68万元到128,995.68万元，同比增加161.65%到176.72%。（西本新干线，2024年1月30日） ➢ 国家