洞察周期脉络，把握智能主线——汽车行业2026年度投资策略

核心观点： 2026年汽车板块投资策略主题为“洞察周期脉络，把握智能主线”，围绕海外市场、国内市场新增量、全面拥抱AI三大主线进行分析。

总量环节：

• 乘用车：内需承压，预计2026年销量同比下降2.5%。新能源车渗透率提升，上牌量略有增长。
• 商用车：出口保持高增长，2026年预计同比增长17%。客车上牌增速放缓，但海外市场新能源渗透率提升将支撑出口。
• 重卡：内需略有压力，但出口保持一定增速。新能源重卡明年是关键拐点之年，产业趋势将得到验证。
• 两轮车：国内市场增速稳定，大排量摩托车渗透率提升。出口保持高景气，欧洲市场是重要增长点。

投资主线：

1. 海外市场： 乘用车、商用车、重卡、客车、两轮车出口均保持高景气，重点关注中国零部件企业出海机会。
2. 国内市场新增量： 乘用车高端化，20万以上价格带国产替代加速；零部件国产替代，激光雷达、智驾芯片、线控制动等环节空间广阔；重卡新能源化，明年是关键拐点之年。
3. 全面拥抱AI： 机器人终端应用侧，关注人形机器人发展；液冷环节，明年是关键兑现拐点之年，市场空间将指数级增长。

研究结论：

• 两轮车是明年重点关注的方向，具备高景气度和成长性。
• 商用车出口将有效对冲国内压力，具备高股息交易机会。
• 乘用车高端化和国产替代、整车出海是重要投资方向。
• 零部件板块全面拥抱AI，关注智能驾驶、机器人、液冷等环节的投资机会。