通信行业周报：2026年通信投资展望：聚焦四大核心赛道

通信 2026年01月04日 蒋颖（分析师）jiangying@kysec.cn证书编号：S0790523120003 雷星宇（联系人）leixingyu@kysec.cn证书编号：S0790124040002 陈光毅（联系人）chenguangyi@kysec.cn证书编号：S0790124020006 投资评级：看好（维持）行业走势图 2026年紧抓“AI+卫星”两大核心主线，积极布局多细分赛道展望2026年，AI“虹吸效应”显著，全球AI或继续共振，同时卫星互联网 或提速发展。海外方面，谷歌、Meta等巨头不断上调AI资本开支指引，谷歌Gemini等大模型Tokens消耗量大幅提升，AI正循环效应逐步凸显，国内方面，以字节跳动、阿里巴巴、腾讯等为代表的国内AI巨头或进入AI算力大规模投入期。推荐聚焦“AI+卫星”两大核心主线，主要包括“光+液冷+国产算力+卫星”四大核心赛道，同时推荐重视AI应用、运营商等板块。 数据来源：聚源 2026年赛道一：全球AI共振，聚焦“光、液冷、国产算力”三大主线2026年或成为1.6T光模块放量元年，同时硅光技术或加速落地，有望成为 相关研究报告 1.6T高速光模块主流方案，高速硅光子时代，光模块龙头竞争优势或将凸显，且CW激光器及部分无源器件需求或将提升，同时OCS/空芯光纤/薄膜铌酸锂/LPO/LRO/CPO等多条新技术并行演绎，有望孕育新投资机会；2026年，随着英伟达GB300 NVL72、Rubin和Rubin CPX系列机柜逐步出货、谷歌及Meta等Asic巨头最新算力芯片出货量的提升，以及国产算力芯片的规模出货、国产超节点的逐步起量，液冷渗透率或大幅提升；在国家政策和国内巨头的共同推动下，2026年国产AI算力产业链有望蓬勃发展，建议重视国产算力芯片、计算设备、网络设备、AIDC、云平台等五大细分方向。 《商业火箭企业上市标准细化，重视卫 星 投 资 机 会—行 业 周 报 》-2025.12.28 《再论光纤光缆或涨价—行业点评报告》-2025.12.22 《AI新变化：光纤光缆或涨价、谷歌液冷和光模块需求或提升、国内AI招标或提速—行业周报》-2025.12.21 2026年赛道二：AI应用风起云涌，模组、控制器、CDN等板块迎机遇基于AI模型的语音识别、图像识别等技术的进步加速了AI玩具发展，AI玩 具通过搭配智能算力模组、蜂窝/wifi模组等硬件实现了拟人化交互能力，伴随边端AI模型持续优化，智能算力及通信模组需求或将加速释放；AI模型是具身智能发展的底座，经过剪枝、量化后的小模型在边缘终端表现亮眼，智能算力模组及控制器需求或将逐步提升；AI应用有望催生对于毫秒级响应的需求，而CDN通过边缘节点网络的布局，有望将算力下沉至用户端，实现数据的本地化和轻量化的处理，AI应用或持续拉动对于CDN的需求。 2026年赛道三：国家重视自主可控，卫星互联网迈入“破茧成蝶”成长期在国际局势动荡、地缘冲突加剧、关税摩擦反复的复杂形势背景下，内需扩展+自主可控+技术升级的逻辑或被反复强化，卫星互联网作为6G核心组成部分，受到国家高度重视，建议重视四大细分方向：（1）卫星制造环节：优先受益于卫星发射增量需求，关注卫星载荷供应商、卫星平台零部件供应商；（2）卫星发射环节：关注发射资源分配、发射节奏及技术发展带来的产业催化；（3）地面设备环节：关注高价值量核心网建设各环节，以及终端市场；（4）卫星运营环节：星网、垣信分别牵头星网、G60，双线共进，有望快速构建卫星网络。 推荐标的：中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、中天科技、亨通光电、欧陆通、华工科技、中兴通讯、盛科通信、天孚通信、光环新网、奥飞数据、大位科技、新意网集团、紫光股份、广和通；受益标的：长飞光纤、永鼎股份、长光华芯、仕佳光子、寒武纪、海光信息、摩尔线程-U、浪潮信息、杰普特、致尚科技、腾景科技、光库科技、炬光科技、太辰光、德科立、汇绿生态、嘉元科技、海格通信、震有科技、信科移动-U、通宇通讯、超捷股份等。 风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等。 目录 1、周投资观点：2026年通信投资展望：聚焦四大核心赛道.....................................................................................................31.1、2026年紧抓“AI+卫星”两大核心主线，积极布局多细分赛道................................................................................31.2、2026年赛道一：全球AI共振，聚焦“光、液冷、国产算力”三大主线................................................................31.3、2026年赛道二：AI应用风起云涌，模组、控制器、CDN等板块迎机遇................................................................31.4、2026年赛道三：国家重视自主可控，卫星互联网迈入“破茧成蝶”成长期..........................................................31.5、投资建议..........................................................................................................................................................................41.6、市场回顾..........................................................................................................................................................................52、通信数据追踪.............................................................................................................................................................................62.1、5G：2025年11月底，我国5G基站总数达483万站.................................................................................................62.1.1、5G基建：5G基站建设情况................................................................................................................................62.1.2、5G基建：三大运营商5G用户数.......................................................................................................................62.1.3、5G基建：国内手机及5G手机出货量...............................................................................................................72.2、运营商：创新业务发展强劲..........................................................................................................................................82.2.1、运营商：移动云、天翼云、联通云营收情况....................................................................................................82.2.2、运营商：中国移动、中国电信、中国联通ARPU值.......................................................................................93、风险提示...................................................................................................................................................................................11 图表目录 图1：5G基站持续建设，占比超三成（万站）...........................................................................................................................6图2：2025年11月，三大电信运营商及广电5G移动电话用户数达11.93亿户.....................................................................6图3：移动、电信、联通5G用户数持续增长（百万户）..........................................................................................................7图4：2025年11月，5G手机出货量同比有所增长（万部）.....................................................................................................7图5：2025年上半年移动云营收持续增长（亿元）....................................................................................................................8图6：2025年上半年天翼云营收持续增长（亿元）....................................................................................................................8图7：2025年前三季度联通云营收稳健增长（亿元）................................................................................................................9图8：2025年前三季度中国移动ARPU值基本保持稳定（元/户/月）...................................................