港股市场周报：恒指小幅震荡，市场风格保持稳健

市场回顾与展望

上周恒指小幅回升0.5%，主要受原材料（涨幅4.3%）、金融业（上涨1.53%）和公用事业（上涨1.2%）带动，市场风格偏向稳健。资金方面，富盈基金份额增加0.71%，科技指数ETF做空资金流出0.91%，港股通净流入162.74亿港元，显示南下资金持续流入，支撑港股估值。

市场环境

上周全球资产波动较小，焦点集中于贵金属板块。美国三季度GDP增速4.3%超预期，推动工业金属上涨。国内1-11月规模以上工业企业利润同比增长0.1%，装备制造业和高技术制造业保持较快增长。

港股观点

短期港股或延续震荡行情。美联储降息路径不明导致风险偏好回落，传统板块跑赢高估值板块。市场情绪需等待1月新一任美联储主席宣布后的政策明朗化。中长期看，港股资金面韧性较强，南下资金主导扩容趋势持续，基本面良好，估值仍有支撑。

关键数据

• 恒指上周上涨0.5%
• 港股通净流入162.74亿港元
• 美国三季度GDP增速4.3%
• 1-11月规模以上工业企业利润同比增长0.1%
• 2025年港股IPO规模2863亿港元，重返全球第一

外部环境

• 美国将于1月公布新一任美联储主席人选
• 美联储理事米兰表示或面临经济衰退风险
• 日本央行正稳步接近2%通胀目标
• 2025年港股再融资规模3166亿港元，创历史纪录

风险提示

经济下行风险、美联储政策超预期转向、地缘政治风险。