公司动态研究报告：探索AI+IP夯实内容，借资本深化娱乐空间战略

核心观点与关键数据

• 主业端：2026年内容储备充沛，包括电影作品《欢迎来龙餐馆》《流浪地球3》等，剧集作品《折叠城市》等；持续深化IMAX、CINITY等合作提升视听体验，通过“影游联动”“跨界联名”模式升级影院为文化社交平台。
• 投资拍立方：2025年12月完成对方图科技旗下“拍立方”战投，首批设备2026年春节前入驻万达影城，覆盖700多家直营影城，融合电影基因与潮玩IP资源；后续将拓展一、二线城市核心商圈及海外市场布局。
• 参投52Toys：拓宽非票收入，有望重估线下入口价值。
• AI+IP：推出数字确权平台Rtime Link，主导研发AI互动芯片植入玩偶，推动版权运营数智化。

研究结论

• 预测2025-2027年收入分别为140.3、153.1、166.9亿元，归母净利润分别为9.78、12.67、15.20亿元，EPS分别为0.46、0.60、0.72元，对应PE分别为24.5、18.9、15.7倍。
• 作为电影板块龙头企业，大众对优质内容需求韧性好，线下观影体验经济潜力大，新供给与新需求将助力主业持续夯实。
• 借力AI、IP、资本深化娱乐空间战略，维持“买入”投资评级。

风险提示

• 新技术应用不及预期、电影行业增速放缓、回暖进展低于预期、优质影片供给不足、新增折旧影响盈利能力等。