公司动态研究报告：充电模块领先企业，探索新兴应用领域

—优优绿能（301590.SZ）公司动态研究报告投资要点160.6667428462.2▌充电模块领先企业，探索新兴应用领域公司已推出15/20/30/40kW充电模块，是行业内较早提出上述功率产品的一线充电模块厂商。目前，20/30KW充电模块已在市场上成熟应用，是公司主要收入来源，40KW模块产品快速导入，成为公司收入增长主要来源。公司针对多个应用场景提出解决方案：1）中途补能场景：推出大功率直流快充/超充充电模块及解决方案，搭建了直通风、独立风道和液冷超充三种技术平台；2）目的地充电场景：推出使用独立风道技术的小功率直流快充模组及解决方案，产品功率覆盖11/20/30/40kW，适配小区、写字楼、工业园区和商超等多目的地场景；3)工商业储充场景：推出AC/DC双输入储充模块、AC/DC双向储充模块、DC/DC储充模块以及DC/DC双 向 储 充 模 块 等；4）V2G车 网 互 动 场 景：推 出7/11/20kW的V2G充放电系统；5）户用光储充放场景：推出7kW光储直流充放分体机、7kW光储直流充放电一体机。▌内销收入快速增长，外销毛利率高于内销2022~2024年，公司内销收入分别为4.8、7.6、10.7亿元，呈持续增长态势。2023年起，受益于40KW充电模块的推广，公司内销收入实现增长，2023/2024年内销收入分别同比增长59.32%/41.06%。2022~2024年，公司外销收入分别为5.1、6.1、4.2亿元，毛利率分别为41.61%、45.96%、50.19%，显著高于国内市场。2022年，受益于公司较早布局海外市场、海外市场增长趋势良好，公司对ABB、BTCPOWER等客户的收入快速增长，并持续开拓海外新客户，带动外销收入快速增长。2023年起，受欧美政府和企业放缓汽车电动化转型、北美电动汽车充电标准向NACS标准转变等影响，收入增速有所放缓。2024年，受市场因素、ABB自身经营情况等因素影响，ABB向公司的采购需求减少，公司外销收入同比下滑31%。▌盈利预测预测公司2025-2027年收入分别为15.96、19.70、23.49亿元，EPS分别为6.39、7.86、9.31元，当前股价对应PE分别为25.1、20.4、17.3倍，公司在充电模块领域处于领先地位，海外布局完善，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 ▌风险提示充电桩需求不及预期、竞争加剧风险、原材料价格大幅波动风险、大盘系统性风险。预测指标主营收入（百万元）增长率（%）归母净利润（百万元）增长率（%）摊薄每股收益（元）ROE（%）资料来源：Wind、华鑫证券研究 请阅读最后一页重要免责声明22024A2025E2026E2027E1,4971,5961,9702,3498.9%6.6%23.4%19.3%256265326386-4.6%3.6%22.9%18.4%8.136.397.869.3125.0%20.6%20.2%19.3% ▌电力设备组介绍张涵：电力设备行业首席分析师，金融学硕士，中山大学理学学士，5年证券行业研究经验，曾获得2022年第四届新浪财经金麒麟光伏设备行业最佳分析师，重点覆盖光伏、风电、储能、电力设备等领域。臧天律：金融工程硕士，CFA、FRM持证人。上海交通大学金融本科，4年金融行业研究经验，覆盖光伏、储能领域。罗笛箫：欧洲高等商学院硕士，西安交通大学能源与动力工程和金融双学位，研究方向为新能源风光储方向。▌证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。▌证券投资评级说明股票投资评级说明：投资建议1买入2增持3中性4卖出行业投资评级说明：投资建议1推荐2中性3回避以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。▌免责条款 请阅读最后一页重要免责声明预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅>20%10%—20%-10%—10%<-10%行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅>10%-10%—10%<-10% 请阅读最后一页重要免责声明华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。报告编码：HX-250630134437