公司事件点评报告：看AI+IP驱动内容与产品再上台阶

核心观点与关键数据

• 内容与IP战略：公司以优质内容为支点打造全年龄段IP矩阵，通过不同媒介和技术持续赋能IP触达用户，形成IP+产业的商业闭环。聚焦年轻人群体，通过IP运营激活活力，拓展粉丝圈层，提升IP商业价值，如“飓风战魂”陀螺项目和赛事。
• 细分赛道布局：通过“玩点无限”品牌战略布局潮玩市场，自有IP开发与米哈游、网易等合作推出相关产品，叠叠乐及卡牌、积木（维思积木）、毛绒产品均有望受益于潮玩市场增长。
• AI+IP双轮驱动：公司积极拥抱AI技术，深度接入多模态交互大模型平台，优化智能语音对话、情感识别等功能；已推出AI毛绒陪伴玩具“喜羊羊”及“懒羊羊”，凸显柔性供应链能力。

研究结论

• 盈利预测：预测2026-2027年收入分别为28.70、30.74亿元，归母净利润分别为1.46、2.01亿元，EPS分别为0.1、0.14元，当前股价对应PE分别为91.3、66.2倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。公司历经业绩波动后于2023年扭亏为盈，2025年归母净利润扭亏为盈，伴随员工持股计划推进和新品供给及AI+IP双轮驱动，有望助推业绩再上台阶。AI技术赋予IP不同形式的生命力，助力IP商业价值提升。
• 风险提示：市场竞争加剧、IP开发不及预期、海外业务市场风险、业绩不及预期致商誉减值、管理风险、新玩具销售不及预期、人才资源不足、应收账款减值、项目成本及管理风险、创新业务拓展不及预期、新技术应用不及预期、宏观经济波动等。

关键事件

• 公司发布2025年业绩预告：归母净利润0.6~0.8亿元，扭亏为盈；扣非净利润0.4~0.6亿元，扭亏为盈。