LC价格大幅上涨后的产业链上下游博弈：2026年碳酸锂12月策略报告

核心观点

• 供应端：国内外锂矿项目持续爬产或待投产，锂盐产量持续增加，进口锂矿和锂盐需关注非洲地缘政治及南美部分国家政治转向的影响。
• 需求端：1月份正极材料排产预计环比下降，磷酸铁锂、三元材料排产分别环比下降10%、4.4%，电池厂家排产环比降8%，但固态电池产业化积极推进。新能源汽车销量或将受汽车购置税调整影响环比下降，储能市场仍处在快速发展阶段。

关键数据

• 碳酸锂价格：12月主力合约涨25.4%，SMM电池级碳酸锂现货均价涨25.6%。
• 锂辉石精矿：12月价格涨30%，SMM价格1548美元/吨。
• 锂云母：12月价格涨33%，SMM价格3465元/吨。
• 国产锂矿：11月产量1.99万吨LCE，1-11月累计产量同比增31.6%。
• 澳矿：三季度产量环比增2.7%，销量环比降5.8%。
• 南美盐湖：SQM智利项目锂盐销量环比增18.45%。
• 国内碳酸锂：12月产量9.92万吨，环比增4%，1-11月累计产量同比增44%。
• 锂精矿进口：11月环比增27.6%，1-11月累计进口同比增7%。
• 碳酸锂进口：11月环比降7.6%，1-11月累计进口同比增5.8%。
• 正极材料：12月磷酸铁锂产量环比降2.2%，三元正极材料产量环比降2.5%。
• 新能源汽车：11月销量同比增长30.8%，渗透率53.16%。
• 新能源重卡：11月销量同比增长163%。
• 储能：1-11月中标容量同比增长43%。

研究结论

• 供需平衡：2026年1月内供需预计缺口0.3万吨。
• 估值：外采锂辉石现金净流入约0.7万元/吨，锂云母约0.4万元/吨。
• 操作建议：买2602空2605/逢低买入远期合约。
• 关注风险点：政策扰动、需求不及预期、宏观经济及地缘、回收料的真实产量。