LC价格大幅上涨后的产业链上下游博弈：2026年碳酸锂12月策略报告

2026年1月2日 LC价格大幅上涨后的产业链上下游博弈 观点 供应端： 国联期货 国内外仍有项目在爬产或者待投产。 锂盐方面，产量持续增加。如果矿端供应不出问题，则锂盐产量仍有一定增长预期。 期货交易咨询业务资格：证监许可[2011]1773号 进口方面，锂矿、锂盐后续进口则关注非洲的地缘、南美部分国家政治转向对我国进口的影响。 分析师： 需求端：截至目前，5家头部磷酸铁锂厂先后宣布检修，同时有部分铁锂厂家积极投产，综合下来，1月份正极材料排产预计环比下降。根据SMM，磷酸铁锂、三元材料排产预计分别环比下降10%、4.4%，同时国内电池厂家排产环比降8%，但另一方面相关企业积极推进固态电池产业化。终端市场上，我国新能源汽车销售或将受到调整汽车购置税一定影响而环比下降，储能仍处在快速发展的阶段。 黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568 联系人： 相关研究报告： 总体来看，由于产业链上下游的博弈，包括磷酸铁锂厂家检修、锂盐厂家的积极投产，参考SMM排产估计，2026年1月内供需预计缺口0.3万吨。 估值：截至2025年12月底，按主力合约计算，外采锂辉石、锂云母现金净流入分别约0.7万元/吨、0.2万元/吨，按SMM现货估价计算，则分别约0.4万元/吨、-0.1万元/吨。 操作建议：买2602空2605/逢低买入远期合约 关注风险点：1、政策扰动；2.需求不及预期；3.宏观经济及地缘；4、回收料的真实产量。 目录 一、碳酸锂2025年12月份行情回顾................................................................................................................................. 3二、供应端............................................................................................................................................................................. 32.1国产锂矿：锂辉石增长显著..................................................................................................................................... 32.2海外锂资源：澳矿新增较大产能，关注外矿的生产、发运................................................................................. 52.3国内碳酸锂产能及产量：产量屡创新高................................................................................................................. 62.4进口锂矿及锂盐：锂精矿11月进口环比大增..................................................................................................... 7三、需求端：........................................................................................................................................................................... 93.1直接需求：1月份正极排产环比预计环比下降...................................................................................................... 93.2终端需求：储能或仍将保持较高增速................................................................................................................... 10四、库存及展望..................................................................................................................................................................... 114.1库存.......................................................................................................................................................................... 114.2碳酸锂1月份展望.................................................................................................................................................. 12 图表目录 图表1：碳酸锂期现价格走势（元/吨）.............................................................................................................................. 3图表2：锂辉石精矿(6%,CIF中国)（美元/吨）................................................................................................................. 3图表3：国产矿样本产量（吨LCE）.................................................................................................................................... 4图表4：锂云母矿样本产量（吨LCE）................................................................................................................................. 4图表5：国产矿样本产量（吨LCE）.................................................................................................................................... 4图表6：国内主要新投产/待投产项目进展.......................................................................................................................... 4图表7：澳矿产量（万吨）................................................................................................................................................... 6图表8：澳矿销量（万吨）.................................................................................................................................................... 6图表9：SQM Atacama项目碳酸锂销量（万吨）............................................................................................................... 6图表10：美洲锂辉石主要项目产量（万吨）..................................................................................................................... 6图表11：我国碳酸锂月度冶炼产能（吨）......................................................................................................................... 7图表12：我国碳酸锂月度产量（吨）................................................................................................................................. 7图表13：我国碳酸锂周度产量（吨）................................................................................................................................. 7图表14：我国碳酸锂周度开工（%）.................................................................................................................................. 7图表15：锂辉石进口量（万吨）......................................................................................................................................... 8图表16：自澳大利亚锂辉石进口量（万吨）..................................................................................................................... 8图表17：自津巴布韦锂辉石进口量（万吨）..................................................................................................................... 8图表18：自尼日利亚锂辉石进口量（万吨）.................