碳酸锂周报：产业链上下游博弈加剧

产 业 链 上 下 游 博 弈 加 剧 2026年1月3日 黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568 周度核心要点及策略03 02 周度核心要点及策略01 核心要点及策略 数据图表追踪02 月间价差：远期或仍有买入价值 注：SMM提供的现货计价基准：118500元/吨。（SMM的评估价，并非是当日实际成交的现货价格，实际当日成交价格要关注现货市场的基差交易情况） 周内锂云母价格涨幅小于碳酸锂现货 截至2025年12月31日，电池级碳酸锂SMM估价118500元/吨，周内涨17000元/吨（涨幅16.7%）;锂云母3465元/吨，周内涨255元/吨（涨幅7.9%），成本增5992.5元/吨;锂辉石6%1548美元/吨，周内涨114美元/吨（涨幅7.9%），成本增7054元/吨; 碳酸锂的基差、月差 相关品种的比价关系：碳酸锂-镍盘面价差走弱 锂盐厂周度开工、产量微增 开工：碳酸锂冶炼周度开工55.68%（+0.56%），其中锂辉石开工67.48%（+0.29%），云母30.87%（+0.74%），盐湖54.37%（+1.21%）。 回收开工34.69%（+0.85%）。 10产量：碳酸锂周度产量22420吨(+259吨）,其中锂辉石端产量13924吨(+60吨）,锂云母端产量2936吨(+110吨）,盐湖端产量3145吨(+70吨），回收端产量2415吨(+19吨）。 2025年12月份碳酸锂环比增产4%，年度内碳酸锂产量增量远高于内外矿增量 根据SMM，2025年12月中国碳酸锂产量9.92万吨，环比+4%，累计产出97.04万吨，同比增长44%，计29.65万吨。 其中12月份回收端产量1万吨，环比+3.9%，累计产量8.8万吨，同比+28%，计1.9万吨。 2025年12月中国氢氧化锂产量为3.05万吨，环比+1.9%。累计产出30.62万吨，同比-12.5%。 2025年12月份锂元素产能仍增长。紫金矿业（3万吨）已投产、江西强宇新能源碳酸锂2.5万吨点火，此外永兴材料、中矿资源技改，可能在近期完成。 矿端2025年11月进口环比大增 根据SMM，2024年锂辉石进口量约67万吨LCE。澳矿的供给补量依赖于价格，非洲矿则依赖于地缘和价格。 2025年11月份锂精矿进口68万吨，环增14.7万吨，主要是澳矿+13万吨、马里+7.3万吨，津巴布韦-4.5万吨、巴西-1.4万吨，1-11月份锂精矿进口总量558万吨（同比增36.7万吨矿，+7%）。 海南矿业马里项目约2.9万吨锂精矿，品味5.39%预计在1月中到港。截至2025年11月产量约4.5万吨矿。 泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目已于2025年12月18日建设完成并正式投料试车，关注其爬坡情况。 2025年11月智利出口中国碳酸锂环降、硫酸锂环增 2025年11月份碳酸锂进口2.2万吨，环降0.18万吨，累计进口21.9万吨（+5.8%）。 2025年11月智利碳酸锂出口数量为1.8万吨,其中出口至中国1.47万吨，环比降0.15万吨（-9%）. 2025年11月智利硫酸锂出口数量1.01万吨，环比增0.84万吨。 正极材料：2025年12月三元材料、铁锂产量分别环比-2.5%、-2.2% 终端：储能中标容量同比高增 2025年11月份储能中标容量16.27GWh，环比-0.5%。1-11月份储能中标容量164GWh，同比增43%。 2025年11月新能源汽车销量174.5万辆，环比+6.3%，1-11月累计销量1473.6万辆，累计同比增30.8%，增速较上月下降1.6%。 关注月度库存季节性图对碳酸锂价格方向和强度的指引 高纯钽锭价格近期持续上涨 钾肥价格近期小幅上涨 2025年4月16日起停止第二批储备钾肥集中投放竞拍交易；2025年6月12日，中国钾肥进口谈判小组（中化、中农、中海化学）与食安供应链有限公司（迪拜）就2025年钾肥年度进口合同价格达成一致，合同价格为346美元/吨CFR，低于市场价。7月中旬有关部门召开钾肥保供稳价会议。2025年11月6日美国将钾肥增列为关键矿产。根据隆众，预计2026年中国钾肥基本面偏紧。 盘面利润数额有限 平衡表估算：一季度是否季节性垒库？ 平衡表说明：我们极力计算的是物理概念的库存，而非包括库存投资。 结合锂盐部分新产能爬产，假设正极材料1月份季节性降开工，暂估算1月份缺口约0.3万吨。 下游头部企业公告检修。 感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。 期市有风险投资需谨慎