碳酸锂周报：基差收窄，上下游博弈加剧

2024年03月10日 碳酸锂周报 报告要点： 创元研究 本周回顾： 创元研究有色组研究员：田向东邮箱：tianxd@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0019606 本周五碳酸锂主力07合约收盘价113350元/吨，环比上周-6100元/吨，跌幅5.1%。远期合约小幅升水，月差结构来看，03-04合约月差-3900元/吨，环比上周-400元/吨，04-07合约月差-750元/吨，环比上周-500元/吨。07合约持仓量21.7万手，环比上周增仓1.2万手，本周成交量维持高位，盘面波动较大。在江西环保问题持续发酵且短期内无法解决的预期下，盘面具有较强支撑。 联系人：余烁邮箱：yush@cyqh.com.cn从业资格号：F03124512 SMM电池级碳酸锂报价108900元/吨，环比上周+6400元/吨，工业级碳酸锂报价100400元/吨，环比上周+5900元/吨，电碳和工碳价差8500元/吨。本周期货和现货价格回归，盘面价格下跌的同时现货补涨，基差迅速收窄，周四有正极厂为了交长协贴水04买货，点价11.3w成交。目前来看，中下游对于当前盘面价格接受度较低，但由于刚需仍高价少量补库。上周盘面大升水，贸易商和锂盐厂抛盘面居多导致现货紧缺，正极厂在低库存情况下难以去跟上游博弈，三月由于环保问题多数锂盐厂尚未复工，预计三月现货将保持紧张，盘面价格高位震荡。四月仓单注销，现货流通性加强，盘面可能回归基本面。 关注点：环保减产，进口数据 目录 目录...............................................................2 1.1盘面价格.................................................................31.2现货价格.................................................................3 二、本周热点追踪...................................................4 3.2锂盐端...................................................................6 3.3终端.....................................................................7 一、周度行情回顾 1.1盘面价格 本周五碳酸锂主力07合约收盘价113350元/吨，环比上周-6100元/吨，跌幅5.1%。远期合约小幅升水，从月差结构来看，03-04合约月差-3900元/吨，环比上周-400元/吨，04-07合约月差-750元/吨，环比上周-500元/吨。07合约持仓量21.7万手，环比上周增仓1.2万手，本周成交量维持高位，盘面波动较大。在江西环保问题持续发酵且短期内无法解决的预期下，盘面具有较强支撑。 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 1.2现货价格 本周SMM电池级碳酸锂报价108900元/吨，环比上周+6400元/吨，工业级碳酸锂报价100400元/吨，环比上周+5900元/吨，电碳和工碳价差8500元/吨。本周期货和现货价格回归，盘面价格下跌的同时现货补涨，基差迅速收 窄，周四有正极厂为了交长协贴水04买货，点价11.3w成交。目前来看，中下游对于当前盘面价格接受度较低，但由于刚需仍高价少量补库。上周盘面大升水，贸易商和锂盐厂抛盘面居多导致现货紧缺，正极厂在低库存情况下难以去跟上游博弈，三月由于环保问题多数锂盐厂尚未复工，预计三月现货将保持紧张，盘面价格高位震荡。 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 二、本周热点追踪 2.1西澳Mt Holland锂矿和选矿厂成功投产 3月7日，澳大利亚多元化企业Wesfarmers Limited和智利矿业巨头SQM成立的合资公司Covalent Lithium宣布位于西澳大利亚州珀斯以东400公里的Mt Holland锂矿和选矿厂已经建成并成功投产。该项目将生产锂辉石精矿，并正逐步提高产量，预计本财年将达到10万吨的设计产能。按当前产量计算，矿山寿命约为50年，满负荷生产锂矿石每年200万吨，锂辉石精矿每年38万吨（预计到2024年中可生产10万吨）。 三、重点数据追踪 3.1矿端 盘面维持高位带动锂矿价格上涨，根据SMM，锂辉石SC6（CIF中国）平均价在1015美元/吨；澳洲锂精矿平均价在1010美元/吨；巴西锂精矿平均价在915美元/吨；中国1.5%-2%锂云母精矿报价1250元/吨，2%-2.5%锂云母精矿报价2135元/吨。锂辉石精矿报价上涨约50美元/吨，锂云母精矿上涨约40元/吨。目前外购辉石矿生产碳酸锂成本约8.2-9万元/吨，对比现货和盘面价格仍有一定利润，加之澳矿成产成本较低，后续还有下降空间。进口方面，12月锂辉石进口总量43.6万吨，同比上涨41%，环比上涨15%。其中澳洲进口28.8万吨，环比上涨36%，津巴布韦进口10.1万吨，环比上涨24%，尼日利亚进口2.4万吨，环比下降10%。澳大利亚黑德兰港口向中国出口140310吨锂辉石精矿，环比增加92.0%，同比增加60.6%。这批货最晚发出在1月31号，基本全部货已到国内港。1月巴西锂辉石精矿出口量为35670吨，同比去年增加139%，中国1月进口数据推迟到3月发布。 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.2锂盐端 2.22-2.29，碳酸锂周度产量8615吨（+1020吨），其中锂辉石来源3965吨（+537吨），锂云母来源2199吨（+329吨），盐湖来源1676吨（+37吨），环比+13.4%，开工率继续好转。库存方面，碳酸锂库存总计80913吨（-224吨），冶炼厂45127吨（-1124吨），下游18029吨（+2012吨），其他17757吨（-1112吨），本周库存自12月以来首次下降，从库存结构来看，下游补库，冶炼厂去库。 进口方面，1月智利碳酸锂出口中国0.98万吨，环比增加13.2%，同比增加10.3%，阿根廷碳酸锂出口中国3837吨，环比增加20.6%，同比增加186.8%，阿根廷盐湖放量明显。 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.3终端 需求端，2.26-3.03国产乘用车总销量29.3辆，WoW+13.1%，国产新能源乘用车销量13万辆，WoW+18.2%，新能源渗透率44%。比亚迪引发的价格战带动新能源市场销量好转，渗透率上升。电池库存方面，截止1月底，电池总库存157.3GWh，环比下降9%，由于下游库存较高，目前维持去库。 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216）白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有 深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。（从业资格号： F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 再依努尔·麦麦提艾力，毕业于上海交通大学，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究，专注上下游供需平衡分析。（从业资格号：F03098737） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测