尿素专题：尿素淡季储备政策梳理

摘要 研究院化工组 研究员 我国化肥淡季储备政策已实施20余年，其演进与化肥流通体制改革、市场供需调控需求深度绑定。本报告系统梳理了我国尿素淡季储备政策演变以及淡储期间尿素市场价格变化。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 1998年化肥流通市场化改革启动，催生化肥储备“蓄水池”机制。2004-2005年储备首次落地，2005年发布《化肥淡季商业储备管理办法》，通过政府利息补贴引导企业淡储旺供实现保供稳价。2020年国家系统性整合储备体系，将淡储、救灾肥、钾肥储备统一为“国家化肥商业储备”，并于2022年、2024年两次修订管理办法，推动机制从分散管理向统一统筹、单一功能向综合调控升级。政策实施以来持续优化，核心聚焦储备结构、周期、库存管理及投放机制四大维度：储备结构上，尿素储备占比渐进式下调，适配产能释放态势并提升区域针对性；储备周期从统一固定转向区域差异化灵活设定，精准对接各地用肥节点；库存管理采用阶梯式管控，增强任务量弹性与企业参与积极性；投放机制延长周期至两个月，避免集中投放引发市场波动。系列调整实现政策与农业生产需求、产业发展态势的精准适配。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 近年尿素淡储周期价格波动模式显著转变，企业收益与价格运行规律深度绑定，推动套期保值需求不断提升，期货风险管理工具价值凸显。2020—2021年，传统季节性行情主导市场，企业可通过淡季储备旺季销售获取季节价差收益，套保仅发挥利润锁定的辅助作用；2022年季节性规律打破，受出口政策收紧、新增产能释放导致的供需宽松影响，尿素旺季价格下行，未套保企业面临大幅亏损，套保自此成为企业规避风险的重要选择，并推动郑商所“商储无忧”项目扩面升级。2023—2024年价格节奏错位，企业面临阶段性账面浮亏；2025年企业普遍延后储备时点，集中采购带动年末现货价格上行。整体来看，尿素淡储期价格波动已从规律性季节价差转向逆季节性凸显、逻辑更复杂的格局，出口政策与企业采购节奏成为核心变量，套期保值及“商储无忧”等项目已成为企业稳定经营、对冲风险的关键支撑。 刘启展020-83901049liuqizhan@htfc.com从业资格号：F03140168 梁琦liangqi@htfc.com从业资格号：F03148380 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 目录 历年政策梳理............................................................................................................................................................................3当前施行政策............................................................................................................................................................................9淡储国家贷款利息优惠..........................................................................................................................................................10郑商所商储无忧......................................................................................................................................................................10 图表 图1:历年化肥淡季储备量丨单位：万吨.........................................................................................................................................8图2:尿素小颗粒山东市场价丨单位：元/吨....................................................................................................................................8图3:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................13图4:尿素期货主力合约价格丨单位：元/吨..................................................................................................................................13 表1：化肥淡季储备历程..................................................................................................................................................................4表2：化肥淡季储备管理办法梳理..................................................................................................................................................5表3：化肥淡季储备进度表..............................................................................................................................................................9表4：郑商所商储无忧项目............................................................................................................................................................11 一、淡季储备政策简介 历年政策梳理 我国化肥淡季储备政策已持续实施20余年，其发展历程与化肥流通体制改革、市场供需调控需求深度绑定。1998年国务院发布《关于深化化肥流通体制改革的通知》，标志化肥流通市场化开端，取消了国产化肥的指令性生产计划和统配收购计划，由化肥生产和经营企业自主进行购销活动，为后续储备制度建立创造市场环境。市场放开后，化肥“常年生产、季节使用”的矛盾凸显。生产企业在需求淡季面临产品积压、资金占用压力，而春耕等需求旺季则易出现供给短缺、价格大幅波动的问题，这直接催生了国家层面建立化肥储备“蓄水池”机制的需求。 化肥淡季储备于2004年首次实施，核心运作模式为政府通过利息补贴方式，引导化肥企业在尿素需求淡季储备过剩产能，待旺季释放库存，实现“保供给、稳价格”的双重目标——既保障春耕等关键时期化肥供给充足，又平抑淡旺两季尿素价格波动。2005年发布的《化肥淡季商业储备管理办法》是此后10多年化肥淡季储备的运行基础。2009年发布了《关于改革化肥价格形成机制的通知》，放开化肥价格管制，使“淡储”的市场调节功能更为关键。这一阶段为淡储制度的建立与运行阶段。 在2020年之前，化肥储备有三项管理办法，分别是2005年发布的《化肥淡季商业储备管理办法》，1998年建立的《中央救灾化肥储备管理办法》以及《国家钾肥储备管理办法》。到了2020年，国家发展改革委、财政部发布了《国家化肥商业储备管理办法》，对现有储备体系进行系统性整合：废止前述三项旧办法，将淡储、救灾肥、钾肥储备统一整合为“国家化肥商业储备”。2022年和2024年分别修订了《国家化肥商业储备管理办法》，明确了春耕肥（原淡储）、救灾肥、钾肥三类储备的差异化管理和最新实施细则，2024年修订版是现行制度的根本依据。这一制度演进过程，反映了我国化肥储备机制从分散到统一、从单一功能到综合调控的不断发展与完善。 化肥淡季储备政策自实施以来，始终基于市场供需变化、产业发展阶段及农业生产实际需求持续优化，核心调整方向聚焦储备结构、储备周期、库存管理及投放机制四大维度，推动政策与农业生产需求、产业发展态势更精准适配。 在储备结构方面，核心体现为尿素储备比例的渐进式下调。政策初期，尿素作为核心肥种，储备占比高达70%以上，部分地区明确不低于50%；2015年政策调整后，尿素储备占比要求降至不低于40%，部分地区可进一步放宽至30%；现行制度下，多数区域尿素储备占比已下调至不低于20%。这一调整与我国尿素产能逐步释放、市场供给能力提升的产业背景直接相关，既降低了单一肥种储备的集中度风险，也为各地根据本土种植结构选择适配肥种预留了空间，提升了储备的区域针对性。在储备周期方面，政策从统一固定周期转向区域差异化灵活周期。初期储备周期统一设定为当年10月至次年3月；现行制度则结合不同地区地理区位、施肥节奏差异优化周期安排，明确2025年内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江四省（区）可在当年9月1日至次年4月30日期间自 主选择连续6个月作为储备周期，其他省份则在当年9月1日至次年6月30日期间选择连续6个月，实现储备周期与各地春耕、秋种等关键用肥节点的精准对接。在库存管理方面，核心优化方向为任务量管控的弹性化。前期政策对淡储库存要求偏高且标准相对刚性；近年修订的规则则将淡储任务量调整为阶梯式管控模式，大幅降低了企业储备压力，同时赋予企业更大的采购调整灵活性，既保障了储备总量可控，又提升了企业参与储备的积极性与可行性。在储备投放机制方面，通过延长投放周期缓解市场波动风险。初期政策要求储备完成后30天内集中投放；后续调整将投放周期延长至两个月，有效避免了集中投放引发的市场供给激增、价格大幅下行等问题，实现了储备资源的平稳释放，增强了政策对市场价格的调控稳定性。 尿素比例：投标人投标河北、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、江苏、安徽、江西、山东、河南、湖北、湖南、四川的标的时，尿素占比不低于20%，相较往年下调10% 库存要求：2024/2025年度储备时间内第一个月至第四个月月末库存量分别为不低于储备任务量的10%、30%、50%、70%，第五月末库存量不低于100% 2025/2026年度储备时间内第一个月至第四个月月末库存量分别为不低于储备任务量的10%、30%、50%、70%，第五个月和第六个月其中一个月末库存量不低于90%，另一个月末不低于100% 2024年9月《国家化肥商业储备管理办法》（2024年修订）《2