晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年12月31日 【财经要闻】 1、中央农村工作会议29日至30日在北京召开，部署2026年“三农”工作。国家主席习近平指出，2026年是“十五五”开局之年，做好“三农”工作至关重要。要稳定粮油生产，加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，推动粮食品种培优和品质提升。 2、工信部等四部门印发《汽车行业数字化转型实施方案》，到2027年，整车标杆企业智能制造能力成熟度等级提升一档，零部件企业数字化水平显著提升，研发设计工具普及率超95%，关键工序数控化率超70%。3、工信部发布《关于加快推进国家新型互联网交换中心创新发展的指导意见》，以构建现代化信息基础设施为主线，激发业务创新活力，增强安全保障能力。 资料来源：聚源，中原证券研究所 资料来源：新华社，工信部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：金融石化行业领涨A股小幅上行市场分析：有色新能源领涨A股小幅上行市场分析：航天机器人领涨A股震荡上行市场分析：成长行业领涨A股震荡上行市场分析：电池贵金属领涨A股小幅上行 【行业公司】 行业月报：游戏行业稳步增长，动漫电影引领票房增长 行业月报：人形机器人标委会在北京成立，功能金刚石迎来首个团体标准聚焦热沉应用 行业月报：人形机器人有望成为美国科技战略主线，建议持续关注人形机器人、AIDC配套设备 行业月报：全球市值最大的电力上市公司与谷歌开展AI合作行业月报：硅片、电池报价大幅提高，关注细分行业龙头行业月报：畜禽价格止跌企稳，宠物食品出口量同比增长行业月报：券商板块2025年11月回顾及12月前瞻 行业分析报告：动画电影：从“边缘品类”到“半壁江山”行业月报：L3级自动驾驶准入落地，商业化加速行业月报：月度占比再创新高，板块持续关注 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、中央农村工作会议29日至30日在北京召开，部署2026年“三农”工作。国家主席习近平指出，2026年是“十五五”开局之年，做好“三农”工作至关重要。要稳定粮油生产，加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，推动粮食品种培优和品质提升。 2、工信部等四部门印发《汽车行业数字化转型实施方案》，到2027年，整车标杆企业智能制造能力成熟度等级提升一档，零部件企业数字化水平显著提升，研发设计工具普及率超95%，关键工序数控化率超70%。 3、工信部发布《关于加快推进国家新型互联网交换中心创新发展的指导意见》，以构建现代化信息基础设施为主线，激发业务创新活力，增强安全保障能力。 资料来源：新华社，工信部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：金融石化行业领涨A股小幅上行2025-12-29 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指高后震荡上行，盘中沪指在3983点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中银行、石油化纤、风电设备以及软件开发等行业表现较好；能源金属、医药商业、电池以及电力等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.28倍、50.25倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周一成交金额21578亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的中央经济工作会议延续了积极的宏观政策基调，政策重心从总量扩张转向对质量与可持续性的平衡。会议突出“重科技、强产业”主线，加快建设现代化产业体系。人工智能、商业航天、量子科技、6G等未来产业仍是中长期明确的产业方向。国内货币政策预计将延续“适度宽松”的立场。市场普遍预期美联储2026年将延续降息周期，全球流动性环境趋于宽松。近期人民币汇率走强，进一步提升了人民币资产的吸引力，有利于吸引资金回流。预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注电子元件、石油化纤、金融以及风电设备等行业的投资机会。 市场分析：有色新能源领涨A股小幅上行2025-12-26 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指低后震荡上行，盘中沪指在3977点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中航天航空、光伏设备、电池以及有色金属等行业表现较好；酿酒、医疗器械、电源设备以及半导体等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.27倍、50.30倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额21813亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的中央经济工作会议延续了积极的宏观政策基调，政策重心从总量扩张转向对质量与可持续性的平衡。会议突出“重科技、强产业”主线，加快建设现代化产业体系。人工智能、商业航天、量子科技、6G等未来产业仍是中长期明确的产业方向。年末在资金面扰动、政策预期消化与海外流动性反复等因素交织下，预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注航天航空、光伏设备、有色金属以及电池等行业的投资机会。 市场分析：航天机器人领涨A股震荡上行2025-12-25 周四A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低后震荡上行，盘中沪指在3955点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，尾盘再度上扬，盘中航天航空、机器人、通用设备以及风电设备等行业表现较好；贵金属、能源金属、商业百货以及汽车整车等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.19倍、49.94倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周四成交金额19441亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的中央经济工作会议延续了积极的宏观政策基调，政策重心从总量扩张 转向对质量与可持续性的平衡。会议突出“重科技、强产业”主线，加快建设现代化产业体系。人工智能、商业航天、量子科技、6G等未来产业仍是中长期明确的产业方向。年末在资金面扰动、政策预期消化与海外流动性反复等因素交织下，预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注航天航空、机器人、通用设备以及风电设备等行业的投资机会。 市场分析：成长行业领涨A股震荡上行2025-12-24 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指平开后震荡回落，盘中沪指在3912点附近获得支撑，随后股指企稳回升，盘中消费电子、电源设备、半导体以及航天航空等行业表现较好；贵金属、保险、商业百货以及食品饮料等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.11倍、49.41倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周三成交金额18974亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的中央经济工作会议延续了积极的宏观政策基调，政策重心从总量扩张转向对质量与可持续性的平衡。会议突出“重科技、强产业”主线，加快建设现代化产业体系。人工智能、商业航天、量子科技、6G等未来产业仍是中长期明确的产业方向。年末在资金面扰动、政策预期消化与海外流动性反复等因素交织下，预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注消费电子、电子元件、半导体以及航天航空等行业的投资机会。 市场分析：电池贵金属领涨A股小幅上行2025-12-23 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3937点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中电池、能源金属、电源设备以及贵金属等行业表现较好；旅游酒店、教育、房地产服务以及航天航空等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.09倍、49.27倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周二成交金额19215亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的中央经济工作会议延续了积极的宏观政策基调，政策重心从总量扩张转向对质量与可持续性的平衡。会议突出“重科技、强产业”主线，加快建设现代化产业体系。人工智能、商业航天、量子科技、6G等未来产业仍是中长期明确的产业方向。年末在资金面扰动、政策预期消化与海外流动性反复等因素交织下，预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注电池、能源金属、贵金属以及电源设备等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：游戏行业稳步增长，动漫电影引领票房增长2025-12-30 （乔琪S0730520090001021-50586985qiaoqi@ccnew.com） 投资要点： l行情回顾与估值表现：截至2025年12月26日，12月传媒指数下跌3.78%，同期创业板指、沪深300、上证指数分别上涨6.27%、2.88%、1.93%，传媒指数分别跑输10.05pct、6.67pct、5.71pct。 子板块中仅有游戏板块上涨1.18%，其余板块全部下跌，其中互联网广告营销、社交与互动媒体、信息搜索与聚合三个板块下跌幅度最大，分别下跌了10.45%、8.76%、8.56%。 板块139只个股32只上涨，1只持平，106只下跌。涨幅最高的有广西广电、电广传媒、完美世界、三人行、三维通信、博纳影业、联建光电、巨人网络、三七互娱、游族网络；跌幅最高的有浙文互联、*ST返利、宣亚国际、蓝色光标、华谊兄弟、三六五网、易点天下、荣信文化、电声股份、天下秀。 截至2025年12月26日，传媒板块PE（ttm，整体法，剔除负值）为27.82倍，2022年以来板块平均市盈率24.28倍，中位数23.77倍，最大值35.98倍，最小值16.46倍，当前PE历史分位为76.10%。 l投资建议： 建议围绕政策环境改善以及AI应用加速两条主线带来的估值和业绩双提升，关注目前处于高景气度的细分行业。 在政策端，传媒行业面临的政策环境明显改善，监管框架的确定性提高，限制性政策有所放松，鼓励和支持产业健康发展的政策频现，为未来行业的发展提供稳定的政策支持环境，也能够为市场估值的平稳提升提供良好预期。 在AI应用端，AI模型多模态和推理能力随着模型的持续迭代而不断提升，为AI应用生态繁荣提供坚实基础，目前AI在游戏、影视、广告、出版等多个内容领域加速渗透并在报表端逐渐兑现。 在子板块和重点公司中： （1）2025年国内游戏产业继续保持稳步增长，市场规模和用户规模再创新高，行业供需两旺，游戏板块基本面改善以及产品周期兑现带来高景气度，AI技术加速渗透带来的研发、运营等效率的降本增效在报表端逐步验证，基于AI技术特点带来的玩法创新与交互体验变革正在部分产品中得到验证，建议关注吉比特、恺英网络、三七互娱、完美世界。 （2）影视板块全年票房超500亿元，其中动画电影表现优异，占据全年票房比重近50%，远高于历年，《哪吒2》《疯狂动物城2》分别位列全年票房榜TOP2，TOP10与TOP15影片中动画电影数量占比达四成，票房占比超六成，头部+腰部动画电影成为全年票房增长重要推动力，同时动画电影在IP衍生品、实景娱乐、游戏等衍生运营层面具有较强的适配性，有助于影视公司探索IP长期价值，降低内容的短期