中国连锁餐饮企业资本之路系列报告2025

中国连锁餐饮企业资本之路系列报告2025 项目委员会 专家组成员 中国连锁经营协会餐饮专业委员会 编辑组成员 中国连锁经营协会：彭建真会长王洪涛副会长兼秘书长孙工贺主任 普华永道：杨旭东普华永道中国大消费审计合伙人张炜彬普华永道中国餐饮审计合伙人 感谢李肇秋，韦宇迪和邱朱华对此次报告的贡献。 前言3 目录 1餐饮行业整体回顾4 2中国餐饮企业的资本市场图景7 3巨人肩膀上的眺望16 4全面打造餐厅供应链能力38 5结语43 联系我们45 前言 2024年中国餐饮持续走高，根据国家统计局数据显示，2024年中国餐饮行业收入达到达到5.6万亿元，较2023年增长5.3%，创历史新高。随着全球经济一体化的深入发展，餐饮行业作为重要的民生产业，正迎来前所未有的变革与机遇。2025年的全球餐饮市场格局正在发生显著变化，中国餐饮业在其中扮演的角色也日益重要。 2024年，全球餐饮市场格局正经历深刻变革。一方面，随着消费者需求的多样化和个性化，餐饮行业的竞争日益激烈；另一方面，科技的进步和数字化转型为餐饮业带来了新的增长点。在这一背景下，中国餐饮业凭借其庞大的市场规模、丰富的饮食文化和创新的商业模式，正逐渐成为全球餐饮市场的重要力量。中国餐饮企业不仅在国内市场上展现出强劲的增长势头，而且在国际市场上也展现出越来越大的影响力。 近年来，中国餐饮企业赴港股上市的热潮不断升温，这不仅反映了资本市场对餐饮行业的认可和支持，也体现了餐饮企业对资本运作和品牌国际化的需求。同时，“出海”浪潮也成为餐饮行业的一大趋势，越来越多的中国餐饮企业开始探索海外市场，寻求新的增长点和发展空间。这一现象不仅有助于提升中国餐饮品牌的国际影响力，也为全球餐饮市场带来了新的活力和机遇。 麦当劳和肯德基作为全球餐饮业的标杆，其成功模式对全球餐饮业具有重要的启示意义。这两大品牌通过成熟的运营模式、全球布局和强大的品牌价值，实现了在全球市场的持续增长和成功。它们不仅在产品创新、供应链管理、数字化转型等方面展现出卓越的能力，而且在多品牌布局和全球化发展管理方面也提供了宝贵的经验。这些成功经验对于中国餐饮企业在全球化进程中的品牌建设和市场拓展具有重要的借鉴意义。 今年是中国连锁经营协会与普华永道连续第五年联合对中国连锁餐饮企业的资本之路进行追踪与研究，立足资本市场视角，旨在剖析餐饮行业一级资本市场最新发展动向，以及中国餐饮与全球巨头的对标和分析，为广大行业参与者及投资者提供参考。 我们希望本次研究成果能够为餐饮企业及行业投资者提供一个多维的视角及借鉴。 2025年12月 餐饮行业整体回顾 2024年，餐饮行业保持强劲增长 2024年，中国餐饮行业继续保持强势增长，市场规模稳步扩大，增速保持领先。据中国烹饪协会发布的《2024年全国餐饮业发展回顾与2025年展望》显示，2024年全国餐饮收入高达55,718亿元，同比增长5.3%，增速分别高于GDP增速、社零总额增速0.3和1.8个百分点，占社零总额比重达11.4%。这一增长势头不仅展现了餐饮行业的韧性，也对整体消费市场做出了显著贡献。 尽管行业呈现结构性增长，但2024年餐饮业价格下行压力显现，供给端也经历了多轮洗牌。餐饮连锁化步伐加速，连锁化率从2021年的19%进一步提升至23%。这一连锁化率的增长得益于加盟模式的灵活扩张，也反映出地方性区域品牌的崛起势能。 中国餐饮行业发展趋势 提升供应链 探索出海路径 中国餐饮行业的资本市场图景 2.1餐饮（拟）上市企业资本市场表现 中国餐饮企业资本市场活动概览 2024年和2025年，中国餐饮企业在香港资本市场的IPO活动异常活跃，这不仅反映出资本市场对餐饮行业的高度关注和支持，也显示出中国餐饮企业在国际化道路上的积极布局和强劲发展势头。 2024年，茶百道、小菜园和古茗等成功在香港IPO；2025年，蜜雪集团、霸王茶姬、牛大人、沪上阿姨和遇见小面等成功在香港或美国IPO，另有老乡鸡和巴奴毛肚火锅等向港交所更新招股书。 综上所述，2024年和2025年中国餐饮企业在香港资本市场的IPO活动，不仅为这些企业带来了资金支持和品牌提升，也为中国餐饮行业的整体发展注入了新活力。这些企业的上市，不仅有助于其自身的全球化战略，也为整个行业的健康发展提供了有力支撑。 规模与驱动因素 近年来，中国餐饮企业在香港资本市场的IPO活动呈现出前所未有的热潮。这一现象不仅体现了资本市场对餐饮行业的高度关注和支持，也反映了餐饮企业加速扩张和提升品牌影响力的迫切需求。上市潮的共同点是为了募集资金，加速规模扩张，特别是下沉市场和出海是重要的扩张方向。通过上市，企业可以获得必要的资金支持，用于开设新店、优化供应链、提升服务质量等，从而实现规模的快速扩张。 整体的驱动因素都是为了提升企业的抗周期能力，夯实基础，加速市场布局。餐饮行业受经济周期影响较大，通过上市，企业可以获得更稳定的资金来源，增强抵御市场波动的能力。此外，上市还可以帮助企业建立更加规范的管理体系，提高运营效率，从而在不同的经济环境下保持稳健发展。 港股的机制优势，给餐饮品牌提供了发展的机遇。香港资本市场以其开放性、流动性和国际化程度高而著称，为餐饮企业提供了一个展示自身价值和吸引国际投资者的平台。通过在香港上市，餐饮企业不仅可以获得更多的资金支持，还可以提升其国际化水平，为未来的全球扩张打下基础。 上市有助于企业提升品牌知名度，增强消费者、合作伙伴以及投资者对企业的信心，从而扩大品牌在国内外市场的影响力。对于餐饮企业而言，品牌是其最宝贵的资产之一。通过上市，企业可以提高其在公众和投资者中的知名度，吸引更多的消费者和合作伙伴，从而推动业务的进一步发展。 商务部等九部门发布《关于促进餐饮业高质量发展的指导意见》，支持符合条件的餐饮企业在境内外上市、发行信用类债券，利用多层次资本市场融资。这一政策的出台，为餐饮企业的上市提供了政策支持和指导，进一步激发了企业的上市热情。港股餐饮上市热潮是多方面因素共同作用的结果，对餐饮企业自身的发展具有重要意义，也对整个行业的健康发展产生了积极影响。 中国餐饮企业的上市图谱 餐饮行业的资本青睐 市场规模大且增长潜力高 数字化发展助力 中国餐饮市场规模庞大，2024年达到5.6万亿。同时，中国餐饮连锁化率较低，2024年只有23%，对比美国、日本、欧洲将近50%-60%的水平，还有很大的提升空间，这意味着餐饮行业未来在连锁化发展方面具有巨大的增长潜力。 移动支付的普及、餐饮SaaS系统的应用等，使得餐饮企业的收入和成本确认更加规范和透明，解决了以往资本投资餐饮行业时面临的财务不规范问题。同时，数字化也有助于餐饮企业提升运营效率，通过数据分析优化菜品结构、选址策略等，为企业的发展提供有力支持。 现金流稳定 细分品类创新机会多 餐饮行业属于刚需消费，无论经济形势如何变化，人们都需要吃饭，这使得餐饮企业能够获得相对稳定的现金流。尤其是一些快餐、小吃等品类，消费者高频次消费，现金回流快，能够为企业的持续发展提供有力的资金支持。 餐饮行业细分品类众多，无论是地方特色小吃，还是新中式茶饮、中式汉堡等创新品类，都能够通过产品创新和差异化吸引消费者。例如，一些新中式茶饮品牌将传统茶文化与现代饮品制作相结合，满足了消费者对于个性化、品质化饮品的需求，从而获得了资本的关注。 标准化程度提高 产业链价值凸显 随着中央厨房、供应链等技术的日益成熟，餐饮制作的各个环节都能实现标准化，不再过度依赖厨师。例如火锅品类，不需要复杂的后厨制作，中央厨房直接配送菜品，能够保证口味和品质的一致性，这使得餐饮企业能够更快速地扩张门店，实现规模化发展，符合资本对于可复制性和规模化的要求。 资本不仅关注前端的餐饮品牌，也看好餐饮产业链的上游企业。如专注于研发、生产和运营自动化设备的企业，以及餐饮软件服务商等，这些企业具有较高的技术壁垒，能够为餐饮行业的发展提供支持，同时也拥有较大的发展空间和投资价值。 资本市场给予企业价值 提升品牌价值 拓宽融资渠道 上市公司往往更容易受到公众、媒体和投资者的关注，这对于企业的品牌建设和市场推广具有积极作用。消费者通常认为上市公司在质量、信誉等方面更有保障，更倾向于选择其产品或服务。 通过发行股票，企业可以从资本市场筹集巨额资金，用于扩大生产、研发新品、开拓市场等。此外，上市公司在债券市场的信用评级通常较高，发行债券的成本较低，能以更低的成本和更长的期限筹集资金。 完善公司治理结构 吸引和留住人才 上市对企业的公司治理结构有着严格的要求，企业需建立健全股东大会、董事会、监事会等治理机制，规范决策程序和内部管理，这有助于提高企业的运营效率和决策的科学性。 上市公司可以通过实施员工持股计划、股票期权等激励措施，将员工利益与企业长期发展紧密相连，吸引并留住顶尖人才，激发员工的创造力和工作热情。 提供并购机会 增加股权流动性 上市公司的股份可以在证券交易所自由买卖，为股东提供了随时变现的机会，大大增强了股权的流动性，也有助 于 提 升 公 司 的 估 值，吸 引 更 多 投资者。 上市公司可以利用自身的股票作为支付手段进行收购和整合，相比现金收购，可减少企业的现金支付压力，实现快速扩张和产业升级。 餐饮行业的融资渠道 银行贷款 股权融资 餐饮行业传统的融资方式，企业可通过抵押贷款、质押贷款或担保贷款等方式向银行申请贷款，如以房产、设备等作为抵押物。也可申请信用贷款，但对企业信用评级要求较高。 餐 饮 企 业 可 以 通 过 引 入 战 略 投 资者、风险投资基金或上市等方式实现股权融资。这种方式能获得大量资金，且无需偿还本金和利息，但可能会导致股权稀释，企业控制权有所下降。 债券发行 供应链融资 餐饮企业可利用供应链上下游关系进行融资，如应收账款融资、订单融资等。通过与供应商合作，凭借企业的交易记录和信用状况，从金融机构获得资金支持，这种方式融资速度快、成本较低。 企业可发行企业债券或可转换债券来筹集较为稳定的中长期资金。不过债券融资有一定门槛，需具备良好的信用评级和稳定的现金流。 政府扶持资金 收入分成融资 无需抵押资产，通过金融科技系统与门店对接，根据经营流水进行收入分成，没有流水收入则不分，还款灵活自由，适合中小餐饮企业。 政府会出台一系列扶持政策支持餐饮行业发展，包括提供资金支持、税收减免等。餐饮企业可以通过申请政府扶持资金、专项基金等来缓解融资压力。 融资租赁 众筹 对于需要购置大量设备的餐饮企业来说，可以采用融资租赁的方式，将现有设备出售给融资租赁公司，再租回使用，从而获得资金。 借助互联网平台，通过众筹、预售等方式筹集资金，适合特色餐饮或新品牌的推广。这种方式可以在筹集资金的同时进行品牌宣传，但受市场接受度影响较大。 餐饮行业并购重组整合的预期 市场竞争与行业集中化需求 中国餐饮市场进入存量经济竞争时代，企业竞争激烈，从增量时代的“共赢”转变为存量时代的“生死存亡”之争。大企业通过并购小企业来争夺市场份额，如团餐市场，索迪斯收购康帕斯（中国），未来团餐市场将迎来并购整合窗口期，行业集中度会大幅提高。 企业自身发展战略需要 2 餐饮企业为了实现快速扩张、多元化经营和提升品牌竞争力，会选择通过并购重组来获取优质资源，如人才、技术、品牌等，或进入新的领域或细分市场。 3行业转型升级压力 随着消费者需求的变化和科技的快速发展，餐饮行业需要持续转型升级。兼并重组有助于企业整合资源，实现优势互补，推动行业创新和发展，比如与科技公司、物流公司等跨界合作，提升企业数字化、智能化水平。 4人口与经营因素影响 人口减少、劳动力短缺可能导致部分餐饮企业破产，为其他企业提供了并购机会。同时，一些企业主经营者因年龄增长，缺乏企业接班人，也需要第三方接手企业，这也推动了餐饮行业的并购重组。 5政策环境支持 政府可能会出台相关政策，鼓励餐饮行业进行兼并重组，