商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：短期节奏反弹，驱动不强2豆油：单边区间为主，关注月差机会2豆粕：震荡，规避节日风险4豆一：节前避险，谨慎观望4玉米：关注现货6白糖：偏弱运行7棉花：维持震荡偏强走势202512318鸡蛋：短期震荡10生猪：矛盾继续积累，节前偏强11花生：节前减仓12 2025年12月31日 棕榈油：短期节奏反弹，驱动不强 豆油：单边区间为主，关注月差机会 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 USDA民间出口商报告：民间出口商报告向中国出口销售13.6万吨大豆，对未知目的地出口销售23.1万吨大豆，均于2025/2026年度交付。 Anec：据外媒报道，巴西全国谷物出口商协会（Anec）表示，巴西12月大豆出口量预计为302万吨， 之前一周预计为357万吨。巴西12月豆粕出口量预计为187万吨，之前一周预计为200万吨。 据外电消息，巴西戈亚斯州大豆种植的最后期限即将到来。根据官方作物日历，大豆作物种植的最后一天是2026年1月2日。从1月3日起，戈亚斯州禁止再进行大豆种植，即使是拥有灌溉系统的地区。戈亚斯州农业防卫局（Agrodefesa）的主席提醒称，遵循官方日历是确保作物健康和生产力的重要措施。戈亚斯州的农民知道遵守这些最后期限的重要性。大豆生产商还应了解强制性作物登记期，该期限必须在种植后15天内完成。播种期于1月2日结束，登记截止日期为2026年1月17日。这一程序必须通过戈亚斯州农业防范系统（Sidago）执行。 加拿大谷物委员会（Canadian Grain Commission）发布的数据显示，截至12月21日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周增加67.6%至9.62万吨，之前一周为5.74万吨。自2025年8月1日至2025年12月21日，加拿大油菜籽出口量为253.99万吨，较上一年度同期的439.43万吨减少42.2%。截至12月21日，加拿大油菜籽商业库存为130.11万吨。 加拿大统计局发布的数据显示，除燕麦外，11月主要谷物生产商的交付量均有所增加。数据显示，加拿大11月谷物交付量为5,623,537吨，较2024年同期的4,923,512吨增加14.2%。其中所有小麦交付量为3,442,185吨，较去年同期的2,844,116吨增加21%。数据显示，加拿大11月油菜籽交付量同比增加11.1%，从去年同期的1,458,255吨增加至1,620,140吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 2025年12月31日 豆粕：震荡，规避节日风险 豆一：节前避险，谨慎观望 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 12月30日CBOT大豆日评：南美大豆丰产在望，大豆略微下跌。北京德润林2025年12月31日消息：周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，主要反映南美大豆产量前景明朗。随着年末临 近，大豆期货在交投清淡的情况下收低。咨询机构StoneX公司称，除非出现真正能引发更大波动的重大事件，否则未来几天年底平仓仍将是市场的主旋律，尤其是在假日交易清淡的情况下。市场将关注周三出台的周度出口销售报告和持仓报告。美国农业部发布的单日销售报告显示，私人出口商报告向中国销售13.6万吨大豆，向未知目的地出售23.1万吨大豆，均在2025/26年度交货。巴西帕拉纳州和马托格拉索州的大豆收割工作正在进行中，而阿根廷的大豆种植已完成近76%。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年12月31日 玉米：关注现货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港价格2280-2285元/吨，较昨日小涨5-20元/吨；集装箱一等粮集港2320-2340元/吨，较昨日小涨20元/吨；广东蛇口散船报价2420-2440元/吨，较昨日小涨10元/吨，集装箱报价2470-2490元/吨，较昨日持平。东北深加工玉米价格稳中走强，黑、吉潮粮主流收购价格2070-2210元/吨，饲料玉米主流价格2110-2250元/吨之间，华北玉米价格涨多跌少，深加工企业主流收购价格2240-2380元/吨（含18%水分以内潮粮），饲料企业本地粮收购价格2330-2380元/吨，本地自然干粮开始上市，饲料粮承压，关外猪料玉米到货2420-2450元/吨。广东26年3月船期进口阿根廷高粱2130元/吨，26年2-3月美国高粱2300元/吨，进口大麦26年1-2月船期预售2100-2130元吨，3月-4月自提预售2080元/吨；26年6-7月巴西玉米2000元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20251231 白糖：偏弱运行 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：截至12月15日，25 /26榨季印度食糖产量同比增加28.3%。巴西11月出口330万吨，同比减少9万吨。中国11月进口食糖44万吨（-9万吨）。关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至9月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖1048万吨（+87万吨），累计销糖率93.9%（下降2.6个百分点）。中国海关数据显示，截至11月底，25/26榨季中国累计进口食糖119万吨（+12万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨(前值短缺23万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺292万吨。UNICA数据显示，截至12月01日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降1.92个百分点，累计产糖3990万吨（+45万吨），累计MIX51.12%同比提高2.78个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至12月15日，25/26榨季印度食糖产量779万吨（+172万吨）。OCSB数据显示，截至12月27日，25/26榨季泰国累计产糖128万吨（-24万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：-1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年12月31日 棉花：维持震荡偏强走势20251231 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投大多冷清，一口价报价与基差报价基本相当。2025/26北疆机采4129/29B杂3.5内主流较低销售基差在CF05+900~1000区间，疆内自提；山东、河南库2025/26南北疆机采3130/30杂3内主流基差多在CF05+1500-1600，内地自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱价格整体暂稳，交投一般。近期棉纱价格整体小幅攀升，但下游需求疲软导致涨价传导受阻，纱厂利润持续承压。年末抛货回款压力与原料成本上涨形成博弈。棉坯布市场销售仍平淡，坯布价格难跟涨。目前织厂订单不足，小散单为主。 美棉概况：昨日ICE棉花期货连续第三日冲高回落，受美元走强影响，市场关注将于周四发布的美棉出口销售数据。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年12月31日 鸡蛋：短期震荡 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年12月31日 生猪：矛盾继续积累，节前偏强 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【市场信息】 云南神农12月4日注册仓单85手；贵州富之源12月5日注册仓单23手；德康12月10日注册仓单225手；扬翔12月10日注册仓单40手；德康12月11日注册仓单150手；中粮12月15日注册仓单300手；牧原12月23日注册仓单40手；中粮12月29日注册仓单150手。 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年12月31日 花生：节前减仓 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.7-3.8左右，开封大花生通米3.8-3.95左右，部分地区查环保，上货量不大，要货不多，价格平稳。吉林：308通米4.7-4.75左右，上货量不大，部分地区要货较前几日略有增多，价格平稳。辽宁：308通米4.65-4.75左右，基层上货量不大，个别地区要货较前两日增多，实际成交多以质论价或议价成交为主。山东：上货量不大，多数地区质量差异大，好货量少，成交以质论价，价格基本平稳，部分地区外调货源为主。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联