再谈汽车补贴和内卷20251228

2025年12月30日09:21 关键词 补贴汽车销量购置税政策以旧换新力度时间节点阶梯定价骗补资源分配透支均值回归长期视角经济行为国家资源经销商新能源车出海吉利高端化 全文摘要 汽车研究员郑懿向投资者和客户汇报了汽车行业动态，重点讨论了补贴政策及其市场影响。补贴成为市场焦点，尽管政策细节未定，但已有比亚迪股价上涨的市场反应。郑懿分析了补贴的可能影响，包括短期销量提振和对长期趋势的作用，强调了细节调整如阶梯定价以抑制骗补，促进资源合理分配。 再谈汽车“补贴”和“内卷”-20251228_导读 2025年12月30日09:21 关键词 补贴汽车销量购置税政策以旧换新力度时间节点阶梯定价骗补资源分配透支均值回归长期视角经济行为国家资源经销商新能源车出海吉利高端化 全文摘要 汽车研究员郑懿向投资者和客户汇报了汽车行业动态，重点讨论了补贴政策及其市场影响。补贴成为市场焦点，尽管政策细节未定，但已有比亚迪股价上涨的市场反应。郑懿分析了补贴的可能影响，包括短期销量提振和对长期趋势的作用，强调了细节调整如阶梯定价以抑制骗补，促进资源合理分配。推荐吉利、江淮、长城等企业，基于其在出口、高端化和新能源车领域的潜力。同时，郑懿警示市场对补贴的依赖风险，并预测了未来销量区间，强调了汽车行业面临的机遇与挑战。 章节速览 00:00汽车风向标：补贴政策与市场内卷分析 会议声明强调了内容仅限于机构投资者或受邀客户，禁止未经授权的传播。随后，汇报聚焦于汽车行业的两大热点——补贴政策与市场内卷，分析了这些因素对整车板块的影响，并推荐了相关投资标的。 01:03新能源汽车补贴政策解析与市场反应 讨论了新能源汽车补贴政策的停发原因，包括目标达成和避免与购置税补贴重叠，分析了市场对政策预期的反应，指出政策出台时间临近且力度是核心关注点。 04:57汽车销量下滑与政策调节关系分析 对话分析了中国汽车市场销量下滑的现状，指出销量同比减少显著，尤其是在10月和12月，以及购置税政策即将退出的背景下，销量可能进一步恶化。基于历史规律和当前数据，认为政府应尽快推出以旧换新等补贴政策，以刺激市场需求，预计政策调整将与购置税退坡时间相配合，缓解市场压力。 07:22 2024年汽车销量预测：政策力度决定市场走向 讨论了2024年汽车销量受以旧换新政策影响的预测，认为政策力度是关键因素。若补贴力度维持在15000元，一季度销量可能提升至460-470万辆，全年销量有望保持正增长。反之，补贴减少至10000元，销量可能下滑至负6%。整体观点认为，政策力度远超购置税补贴对销量的影响，市场不应过于悲观。 11:37阶梯定价优化补贴机制，减少骗补行为 对话讨论了明年补贴机制的细节改变，特别是阶梯定价对减少骗补行为的影响。2万固定报废补贴导致资源浪费和骗补现象，而阶梯定价能合理分配资源，减少经销商和从业人员的套补动机，使补贴更倾向于真正需要买车的群体，从而优化补贴结构。 13:47汽车补贴与销量关系的深度分析 讨论了汽车补贴对销量的影响，指出补贴虽提升销量但可能导致未来销量下滑，分析了销量在政策支持下的窄幅波动区间，认为政策将继续支持汽车销量，维持在2200万至2300万辆的范围内，并强调环比趋势比同比数据更准 确反映市场状况。 17:46吉利汽车出海战略与新能源车市场前景 对话讨论了吉利汽车的出海战略，将其比作23到24年的比亚迪，预计25年出口量将大幅增长，新能源车尤其在银河系列的推动下，有望实现产品和国家的全面开花。预计26年出口增速达70%，新增利润可能超过50亿，主要得益于产品线的扩展和与国际伙伴的深化合作。 19:43吉利高端市场潜力与优势分析 对话深入探讨了吉利在高端市场的优势与潜力，指出尽管市场担忧吉利高端化持续性、智能化短板及品牌支撑力，但吉利通过产品力赢得高端消费者青睐。领克、极氪等产品在50万以上价格段表现出色，得益于其卓越产品力、品牌信任及高端用户对品质的追求。吉利极氪等品牌通过创新技术与设计，如极客9S的外观、底盘调教与配置，构建了难以逾越的市场壁垒，展现了在高端市场的竞争力。 23:15 2023年汽车市场分析与投资策略 讨论了明年汽车市场经营利润目标，江淮MPV销售预期，长城坦克车型市场表现，以及长安业绩增长空间，提出投资建议。 发言总结 发言人2 他，东台汽车研究员郑懿，在第12期汽车风向标电商会上，主要围绕整车板块的“补贴”和“内卷”话题进行了深入分析。他指出，补贴政策对市场短期内有提振作用，但长远看，应更关注政策的力度与持续时间。郑懿预测，补贴政策明年将继续，尽管具体时间安排不影响其必要性。他强调，汽车行业未来的发展应重视出口及高端化策略，特别推荐吉利、江淮和长城作为行业重点标的，基于它们在出口、MPV销售及坦克系列车型方面的显著优势。整体而言，郑懿对汽车行业持乐观态度，但同时提醒需密切关注政策、市场及消费者行为的变化。 发言人1 首先强调会议期间参会者需保持静音，以确保会议顺利进行。此次电话会议特地为机构投资者及受邀客户准备，第三方专家的发言仅为个人见解。他明确指出，会议内容的信息与意见不构成具体的投资判断或建议。为了维护会议的知识产权，他提醒，未经东方财富证券书面许可，任何人不得擅自录音、转发或解读会议内容，对违规行为将依法追责。最后，他表达了对参会者理解与支持的感谢，并在会议结束后祝愿大家生活愉快。 要点回顾 补贴政策是否会在近期出台，具体时间节点是什么？补贴政策停发的原因是什么？ 发言人2：补贴政策预计会在明年推出，时间节点可能接近年底，具体到周五还是年前或年初还无法确定，但应该会在下个月之前。补贴政策停发主要有两个原因：一是今年的新能源车销售目标基本达成，没有必要再过度补贴；二是新能源购置税补贴在今年年底完成历史使命，明年将有所退坡。 为什么新能源汽车市场数据下滑时政策会很快出台？ 发言人2：在数据表现较差时，政府通常会采取快速的政策调节措施，这是汽车历史上的规律。当前市场数据下滑明显，若无政策补贴，下滑趋势可能会更严重。 对于明年购置税补贴是否会对汽车销量产生影响，以及补贴力度如何判断？ 发言人2：明年1月1日购置税补贴将退坡，考虑到当前数据在购置税补贴情况下仍较差，若没有以旧换新政策补贴，数据可能进一步下滑。关于补贴力度，由于预期较为悲观，暂时无法给出明确判断，但会根据实际情况和政策调整进行分析和预测。 以旧换新政策会在何时恢复并实施？ 发言人2：以旧换新政策不会等待太长时间，即使不是本周也会在近期推出，以配合购置税补贴的退出以及当前较差的市场数据情况。 在四季度，由于同比去年少了90万辆汽车销售，如果维持旧的以旧换新政策，大概率会达到什么样的销售水平？ 发言人2：如果四季度维持旧的以旧换新政策，大概率将与去年的同期水平相当。 目前90万辆车的减少是因为购置税补贴还是以旧换新政策的影响？明年以旧换新的力度如果假设为10000元，可能会有多少人因此而购车？ 发言人2：我们认为这90万辆的减少主要是因为原换新政策的影响，尽管购置税补贴也有一定作用，但不如旧换新政策的影响大。如果明年以旧换新的补贴上限是10000元，预计可能有40至60万辆车的销量增长，具体数量取决于补贴力度和市场恢复情况。 明年汽车市场的特殊情况是什么？ 发言人2：明年汽车市场的特殊情况是过年比较晚，通常是一个销量大年。今年一季度因为政策出台早且有效执行，销量表现较好，而明年一季度的预期将受到政策延续及市场变化的影响。 对于明年整体车市的看法，补贴力度不同会带来怎样的影响？ 发言人2：如果补贴力度在10000元左右，预计销量会有个位数负增长；若补贴力度提升到12000至15000元，可能带来60至80万辆的销量增长。 明年补贴政策还有哪些重要细节变化？ 发言人2：明年补贴政策的重要细节变化是实行阶梯定价，而非固定补贴。阶梯定价可以有效避免骗补行为，更合理地分配资源，并减少经销商套利动机，有助于汽车市场结构优化。 关于补贴刺激下的汽车市场，是否存在销量透支的问题？ 发言人2：确实存在一定的销量透支现象，即补贴刺激下行业维持高位运行，一旦补贴取消，销量可能会出现较大波动。然而，经过几年成熟运作，我们对于汽车销量的看法是在一个窄幅区间内波动。 在汽车行业销量下滑时，补贴政策起到了什么作用？目前汽车销量的基数如何，以及对未来展望如何？ 发言人2：补贴政策在汽车行业销量较差时期起到了支撑作用，它无形中提高了整个汽车销量的下限。过去八年数据显示，汽车销量基本维持在2000万辆以上，即使在2018至2025年间有所波动，但补贴的存在使得行业不至于大幅下滑。补贴政策的出台，尤其是在汽车作为支柱行业的情况下，对销量数据下滑容忍度较低，只要稍有下滑，补贴就会相应推出。目前汽车销量的基数相对较高，去年达到了2330万辆的高位。今年预计销量会有所增长，但增速可能会放缓至5%至6%的增长率，且增速相比去年有所下降。接下来三个月的数据表现一般。整体来看，汽车销量将在2200万辆至2300万辆之间窄幅波动，下滑幅度预计在2000万辆左右，四季度销量已经呈现环比上升趋势。 对于当前汽车行业的推荐标的有哪些？ 发言人2：目前推荐的汽车品牌标的排序为吉利、江淮和长城。其中，吉利的核心逻辑在于其出海战略，预计在2023至2024年间通过复制国内成功经验，新能源车出口量将大幅增长。明年吉利预计有15款产品出海，进军欧洲、中东、拉美、东南亚等市场，并深化与宝骏的合作，以及与巴西雷诺的合作。此外，市场对吉利高端化战略存在担忧，但事实上，吉利高端产品的效率高于终端产品，品牌力较强，因此高端市场的成功概率较高，且高端市场的产品定位更注重产品力和品牌价值。 50万以上的购车人群在选择车辆时更看重什么？ 发言人2：50万以上的购车人群在选择车辆时，他们其实对购买价格并非首要考虑因素，更注重产品的真正实力和体验。他们可能已经对揽胜、卡宴、保时捷等高端车型有所了解，并不单纯追求品牌标志，而是追求产品的性能、配置以及驾驶乐趣等产品力。 吉利极氪的产品力如何？ 发言人2：吉利极氪的产品力很强，其9S车型凭借霸气外观、最强底盘调校、超强电混系统以及诸如主动防倾杆等顶级配置，能够牢牢抓住高端市场消费者追求“只买好的”的心理，形成一定的市场壁垒，其他品牌很难达到这样的产品力水平。 对于江淮明年的MPV市场有何预测？ 发言人2：预计江淮明年的MPV将大卖，原因在于其产品力能够轻松挑战奔驰S级、迈巴赫等高端车型，占据相当大的市场份额。考虑到MPV市场的潜力，预计中高端MPV销量至少能达到13-15万辆，整体营收有望达到200亿左右，形成约700-800亿的总营收规模，甚至可能达到小1000亿的收入水平，市值增长空间巨大。 对长城汽车尤其是坦克品牌的看法如何？ 发言人2：长城汽车尤其是坦克品牌具有很好的发展潜力。坦克品牌在国外市场今年实现了翻倍增长，明年还将推出400和700两款全新车型；在国内市场，坦克400和500车型目前订单良好，一周销量已达3000台，一个月超过13000台，远超之前的7000台水平。如果保持当前的增长态势，长城汽车明年业绩有望达到160亿至170亿，甚至更高。