公司评论：特斯拉（TSLA）
- Robotaxi：特斯拉中国发布低压电气工程师招聘，显示审批进展顺利；旧金山停电期间Robotaxi正常运作，对比Waymo系统优势；正式推出乘客清洁费，中等脏污收费50美元，严重脏污150美元；引入行程后评分功能。
- FSD：开始推送FSD（监督）v14.2.2版本，提升视觉编码器神经网络，增强对紧急车辆、障碍物和手势的检测；新增下车地点偏好选项；增强无保护转弯、变道等功能；马斯克表示FSD计划于2026年1月在阿联酋推出；FSD车队总行驶里程接近70亿英里。
- 储能：特斯拉与英国Matrix Renewables达成协议，在苏格兰建设500MW Megapack项目，容量1GWh，将成为欧洲最大独立电池储能项目之一。
行业评论
- 保险行业：政策东风下资负共振，打开攻守兼备新周期。
- 股价复盘：恒生保险主题指数跑赢恒生指数，累计涨幅45.41%，主要受益于政策红利、行业基本面改善和低估值修复。
- 保险行业归因：预定利率动态调整机制深化落地，缓解利差损风险； “报行合一”政策扭转行业恶性竞争，推动行业转向质量导向。
- 资产端与资本端：扩配置、降资本、强长期，权益市场回暖，险资投资收益改善；长周期考核政策引导险企强化资产负债久期匹配。
- 估值修复：保险行业呈现估值洼地叠加基本面改善的双重利好，价值修复弹性较高，预计2026年行业估值与基本面背离将进一步修复。
- 保险子行业分析与展望：
- 人身险：以分红险为转型主战场，增长动能强劲，新业务价值增速均达30%+；银保渠道承接“存款搬家”红利，成为拉动增长核心引擎。
- 财险：费用率持续改善，非车引领增长新动力，龙头险企承保利润同比大增超50%。
- 健康险：保费规模稳健攀升但增速放缓，财险公司健康险业务高增速领跑。
- 煤炭行业策略：
- 2025年行业回顾：国内产量受控，需求端二三季度旺盛，供需关系基本平衡略宽松；价格四季度反弹至750元/吨上方。
- 供给端：产能集中度略有降低，进口煤大幅下降。
- 需求端：整体消费保持正常，电力仍是主要消费主力，化工板块表现较好。
- 2026年展望：供需格局仍将处于弱供需平衡状态，关注需求情况，若需求超预期煤炭价格将有短时间增长。
- 房地产及物业行业：行业进一步磨底，静待拐点来临。
- 2025年地产板块回顾：销售呈现前高后低态势，投资端仍承压，房企融资性现金流未明显改善。
- 2026年地产板块展望：市场底部逐步显现，销售投资下行空间有限，城镇化率提升、购房门槛下降、租金回报率改善等因素为行业提供支撑。
- 板块投资建议：看好拥有高能级城市储备、具备较高产品打造能力的优质央国企，如华润置地、中国海外发展；看好受益于二手房交易占比提升及深耕存量资产服务的居住服务龙头，如贝壳；看好具有央企背景，在物管和商管双赛道都具备卓越的口碑和运营能力，既有内生增长又外拓能力的华润万象生活。
- 本地生活行业：即时零售之战一触即发，行业转向高质量发展。
- 行业格局重塑，存量博弈成主旋律，美团、阿里、京东、抖音四方混战。
- 即时零售成核心增量，平台跨界渗透加剧，竞争从单一领域比拼转向全品类、全场景的综合较量。
- 平台策略分化，头部与中小玩家各寻出路，美团“双向加固”，阿里聚焦减亏，京东重仓“供应链+运力”，抖音以内容流量为核心。
- 政策驱动转型，2026年聚焦高质量发展，5G、AI等技术将催生沉浸式体验新业态，数字化将全面深化，下沉市场与银发群体成为新增量，行业竞争将从零和博弈转向生态竞合。
