钢材2026年度报告：基本面弱复苏，钢价底部震荡

钢材 基本面弱复苏，钢价底部震荡 摘要 ◼2025年钢材价格录得小幅下跌，波动收敛，需求下行背景下钢市现实压力长期存在，叠加成本下行拖累，期间虽有“反内卷”政策利好难扭转钢价弱势运行态势。 ◼2025年钢市呈现出供需双弱局面，钢材供应收缩，且钢厂调节灵活，品种持续分化，带来行业盈利状况改善。不过，国内钢材需求表现偏弱，多因建筑业用钢减量所致，相对利好则是钢材出口表现强劲，缓解内需压力。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com报告日期：2025年12月17日 ◼展望2026年，地产拖累或放缓，基建及制造业需求持稳，政策助力内需回暖，相应的钢材出口回落有限，整体钢材需求弱稳运行。同时，2026年仍将实施粗钢产量压减政策，且钢厂产品结构调节能力增强，预计粗钢产量小幅下降，钢材产品供应匹配需求为主。不过，原料供需格局分化，下行压力偏大，仍易拖累钢价。总之，2026年钢材供需格局弱稳运行，钢价呈现底部宽幅震荡走势，节奏倾向于先扬后抑，重心有望小幅上移。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 目录 1钢材走势回顾..............................................................61.1钢材期货震荡下行....................................................61.2钢材现货低位运行....................................................82政策约束偏强，供应预期收缩.................................................92.1 2025年国内钢材品种供应分化..........................................92.2政策约束偏强，钢材供应趋稳..........................................113需求结构分化，政策助力回暖................................................143.1 2025年钢材需求表现分化.............................................143.2出口结构在变，高位预期回落..........................................163.3内需回暖需待政策发力................................................204铁元素持续放量，成本下行拖累钢价..........................................274.1铁矿石：供给持续释放，宽松格局明显..................................274.2废钢：供需格局弱稳..................................................324.3双焦：以煤为锚.....................................................335后市展望.................................................................34 图表目录 图1螺纹钢期货指数..............................................................7图2热轧卷板期货指数............................................................7图3上海螺纹钢（HRB400，20mm）价格走势..........................................9图4上海热轧卷板（4.75mm）价格走势..............................................9图5上海主要钢材品种年度变化....................................................9图6主要地区卷螺价差走势........................................................9图7螺纹钢期货期限结构（定基）..................................................9图8螺纹钢、热轧卷板主力合约基差走势............................................9图9中钢协重点钢企日均粗钢产量.................................................10图10统计局粗钢日均粗钢产量....................................................10图11铁水+废钢折算粗钢日均产量.................................................10图12表内五大材月度产量........................................................11图13表内五大材占粗钢产量比值..................................................11图14表内材建材、板材占比情况..................................................11图15表外镀锌、带钢和型钢产量..................................................11图16黑色金属冶炼与压延加工业固定资产投资累计同比..............................12图17钢铁产能置换政策主要变化..................................................13图18钢铁行业吨钢能耗水平......................................................13图19国内粗钢产量变化..........................................................13图20长、短流程粗钢吨碳排放量..................................................14图21国内钢材表观消费量和同比变化..............................................15图22建筑钢材月度需求量........................................................15图23板材月度需求量............................................................15图24表外三大材周度表需量......................................................16图25表外三大材库存量..........................................................16图26我国钢材出口情况：细分国家................................................17图27国内钢材出口..............................................................17图28国内钢材出口：棒材........................................................17图29国内钢材出口：板材........................................................17图30国内钢坯出口量............................................................17图31热轧卷板内外价差..........................................................18图32冷轧卷板内外价差..........................................................18图33 2024-2025年对华钢铁反倾销仲裁案件.........................................19图34潜在对华反倾销国家与地区..................................................19图35房地产开发投资情况........................................................21图36房屋新开工、施工、竣工面积变化............................................21图37商品房销售面积变化........................................................21图38房地产资金开发情况........................................................21图39百城土地成交面积..........................................................21图40国内基建投资累计同比：细分行业............................................22 图41地方政府债券发行情况......................................................22图42全国新开工项目数量........................................................22图43制造业固投累计同比........................................................23图44制造业PMI.................................................................23图45规上制造业企业利润总额累计同比............................................23图46制造业产能利用率..........................................................23图47新能源汽车产量与占比......................................................24图48空调产量累计同比..........................................................24图49家用电冰箱产量累计同比....................................................24图50家用洗衣机产量累计同比.......................