月度行情表现
- 行业整体表现：交通运输行业12月累计上涨1.68%，跑赢沪深300指数，但年初至今累计上涨0.47%，跑输沪深300指数，在31个申万一级行业中排名第29。
- 红利资产（公铁港）板块表现：12月，高速公路板块表现一般，铁路运输与港口板块跑赢沪深300指数，但均跑输交运指数。年初至今，三个板块均跑输沪深300指数。
- 个股表现：12月，A股红利个股分化明显，福建板块标的表现较好，厦门港务、福建高速涨幅均超过10%。H股表现与A股分化较大，年初至今仍跑赢A股。港股交运红利资产股息率高于A股。
市场环境
- 利率环境：国债收益率相对平稳，处于低位。截至12月19日，10年中债国债到期收益率为1.83%，30年中债国债到期收益率为2.23%。
- 市场交易情况：12月，港口日均成交额继续增长，同比增长26.7%。高速公路和铁路日均成交额同比下降。
行业估值
- 估值水平：相较银行、煤炭、电力设备、公用事业，煤炭PE为最高，港口为最低；高速公路PB为最高，铁路运输为最低。高速公路、铁路运输与港口股息率均在3%-4%区间内，煤炭和银行领先。
资本运作
- 四川成渝拟全现金收购荆宜高速：全现金收购荆宜高速85%股权，标的资产为成熟路产，处于盈利上升期，业绩承诺筑牢收益底线。
- 宁沪高速增资建设宁扬长江大桥南接线项目：向控股子公司增资建设宁扬长江大桥南接线项目，项目总投资额约90.3亿元。
- 青岛港终止现金收购日照港油品码头：因日照实华被美国列入特别指定国民清单，终止收购计划。
公路板块跟踪
- 行业月度数据：10月公路客运量同比下降3.7%，货运量同比增长0.1%。1-10月客运量累计同比下降2.4%，货运量累计同比增长3.6%。
- 重点公司动态：赣粤高速、中原高速11月通行费收入同比略有增长或下降。山东高速转让粤高速A股权，拟计提东兴证券减值准备。
铁路板块跟踪
- 行业月度数据：10月铁路旅客发送量同比增长10.1%，货运量同比增长0.6%。1-10月旅客发送量累计同比增长6.4%，货运量累计同比增长2.6%。
- 重点公司动态：大秦铁路11月核心经营资产大秦线完成货物运输量同比增长1.75%。
港口板块跟踪
- 行业月度数据：过去四周港口货物吞吐量同比增长2.6%，集装箱吞吐量同比增长10.1%。10月港口货物吞吐量同比增长2.2%，集装箱吞吐量同比增长7.3%。1-10月货物吞吐量同比增长4.3%，集装箱吞吐量同比增长6.4%。
- 重点公司动态：招商港口11月集装箱吞吐量同比增长6.4%。青岛港新增两项资本开支项目，分别为建设青岛港董家口港区琅琊台湾作业区湾底通用码头工程和东部集装箱码头一期工程。
投资建议
- 公路：首推四川成渝/四川成渝高速公路，关注收费公路政策优化方向及地方国资积极行为。重点推荐皖通高速、山东高速、宁沪高速、招商公路、赣粤高速。
- 港口：重点推荐招商港口，推荐青岛港，唐山港，厦门港务。
- 铁路：重视铁路行业投资机会。持续推荐京沪高铁，推荐大秦铁路，关注广深铁路。
风险提示
- 经济出现下滑、改革不及预期、并购整合等资本运作不及预期。
